בזמן שחלק ניכר מהשחקנים המוסדיים בשוק הקריפטו בחרו להאט את הקצב או לעצור לגמרי, יש מי שממשיך ללחוץ על דוושת הגז. חברת Strategy, בראשותו של מייקל סיילור, ביצעה בתחילת נובמבר רכישה נוספת של ביטקוין – הפעם 397 מטבעות בשווי כולל של כ-45.6 מיליון דולר. הרכישה בוצעה על רקע ירידות בשוק הקריפטו כולו, מה שמעיד על אסטרטגיית השקעה ארוכת טווח שלא מתרגשת מתנודתיות רגעית.
המהלך הזה מצטרף לשורת רכישות קודמות שהפכו את Strategy לגוף המוסדי הגדול בעולם שמחזיק בביטקוין – עם החזקה כוללת של 641,205 מטבעות, המהווים יותר מ-3% מההיצע הכולל של 21 מיליון ביטקוין. שווי ההחזקה הנוכחי עומד על כ-68.6 מיליארד דולר, כאשר עלות הרכישה הכוללת הסתכמה ב-47.49 מיליארד דולר – כלומר, רווח לא ממומש של כ-21.1 מיליארד דולר.
אסטרטגיה פיננסית שמבוססת על משמעת
מה שמייחד את הגישה של Strategy הוא לא רק ההיקף, אלא גם הדרך. החברה מממנת את רכישות הביטקוין שלה באמצעות מגוון כלים פיננסיים – כולל הנפקות מניות, אג"ח להמרה ומניות בכורה – מבלי להעמיס חוב משמעותי על המאזן. זהו מהלך שמבדיל אותה מרוב השחקנים המוסדיים האחרים, שבחרו להתרחק מהשוק על רקע תנודתיות גבוהה וחוסר ודאות.
האסטרטגיה הזו מאפשרת ל-Strategy להמשיך לצבור ביטקוין גם כאשר השוק כולו נמצא במצב של חוסר יציבות. בכך, היא לא רק שומרת על נוכחות בשוק, אלא גם מעבירה מסר ברור של אמון בטווח הארוך. סיילור עצמו רמז על הרכישה ברשתות החברתיות עם המשפט "כתום הוא הצבע של נובמבר" – רפרנס צבעוני אך ברור לביטקוין ולתחזית האופטימית שלו.
סימנים טכניים להתעוררות?
למרות הירידות האחרונות – ביטקוין ירד מ-110,000 דולר לפחות מ-105,000 דולר בתוך יממה – יש מי שמזהים סימנים טכניים שמעידים על אפשרות להתאוששות. אחד מהם הוא היווצרות של סטייה שורית נסתרת במדד ה-OBV (On-Balance Volume), שמרמזת על לחץ קנייה שמצטבר מתחת לפני השטח. לפי אנליסטים, סגירה שבועית מעל 112,000 דולר תוכל לשבור את התבנית הדובית ולפתוח פתח לעליות חדשות בהמשך נובמבר.
הפער בין הביצועים של הביטקוין עצמו לבין אלו של Strategy מחדד נקודה מעניינת: בעוד הביטקוין עלה השנה בכ-8.8%, התשואה של Strategy על אחזקות הביטקוין שלה – בניכוי השפעות של הנפקות מניות – עומדת על 26.1%. זהו פער שממחיש את ההבדל בין השקעה ישירה בנכס לבין חשיפה אליו דרך מניות של חברות ציבוריות שמחזיקות בו.
לא רק שוק, גם סנטימנט
המהלך של Strategy לא מתרחש בוואקום. הוא מתרחש בזמן שבו הסנטימנט הכללי בשוק הקריפטו נחלש, והמשקיעים מחפשים סימנים לאן הרוח נושבת. העובדה שחברה ציבורית ממשיכה לרכוש ביטקוין בהיקפים כאלה, דווקא כשהשוק מדשדש, עשויה לשמש כעוגן של יציבות – ואולי גם כזרז להתעוררות מחודשת לקראת סוף השנה.
בינתיים, מניית החברה (MSTR) ממשיכה להיסחר בפרמיה ביחס לשווי הביטקוין שהיא מחזיקה, אך גם היא מושפעת מהלחץ הכללי בשוק. השאלה הגדולה שנותרה פתוחה היא האם ההתמדה של Strategy תספיק כדי להצית מחדש את העניין המוסדי בביטקוין – או שמדובר במהלך בודד בתוך שוק שמחפש עדיין את הכיוון שלו.
