שוק הקריפטו ממשיך להציג תנודתיות גבוהה גם בשנת 2025, על אף תהליכי הבשלה מואצים ועלייה מתמדת בהשתתפות של גופים מוסדיים. אמנם התנודתיות הממוצעת ירדה בכ-15% לעומת השנה הקודמת, אך השוק עדיין מגיב בעוצמה לאירועים חדשותיים, שינויים רגולטוריים והתפתחויות מקרו-כלכליות. מה שמייחד את שוק הקריפטו – וגורם לו להתנהג אחרת מהשווקים הפיננסיים המסורתיים – הוא שילוב בין מבנה טכני ייחודי, רגולציה חלקית מאוד, ואופי מסחר רציף ללא הפסקה.
היצע מוגבל, ביקוש משתנה – והמחיר מגיב בהתאם
אחד המאפיינים המרכזיים של שוק הקריפטו הוא האופן שבו מנגנוני ההיצע והביקוש משפיעים על המחירים. בניגוד למניות או אג"ח, רבות מהמטבעות הדיגיטליים – ובראשם ביטקוין – מתאפיינים בהיצע קבוע או מוגבל מראש. כך למשל, מספר הביטקוינים שיונפקו אי פעם מוגבל ל-21 מיליון. המשמעות היא שכאשר הביקוש עולה, במיוחד מצד שחקנים גדולים ("לווייתנים"), המחיר יכול לזנק במהירות. מנגד, מכירה פתאומית של כמויות גדולות עלולה לגרור ירידות חדות.
המצב הזה מחריף עוד יותר כשמביאים בחשבון את רמות הנזילות הנמוכות יחסית של חלק מהנכסים הדיגיטליים. בשווקים שבהם אין מספיק קונים ומוכרים בכל רגע נתון, כל פעולה משמעותית יכולה להזיז את המחיר בצורה חדה. זו אחת הסיבות לכך שגם מטבעות מוכרים יכולים לעבור תוך שעות מתנודתיות מתונה לסערה של ממש.
רגולציה חלקית וחוסר יציבות מוסדית
העובדה ששוק הקריפטו עדיין אינו מפוקח באופן מלא, במיוחד בהשוואה לשווקים המסורתיים, מוסיפה שכבת אי-ודאות נוספת. בהיעדר מנגנונים כמו "מתגי חירום" (circuit breakers) שמפסיקים את המסחר בעת ירידות חדות – כפי שנהוג בבורסות – השוק הדיגיטלי נותר חשוף לתגובות פאניקה, מניפולציות מחירים ולעיתים גם לשמועות לא מבוססות.
הרגולציה, או יותר נכון – היעדרה, יוצרת סביבה שבה קשה לצפות כיצד השוק יגיב להחלטות ממשלתיות או להצהרות של רגולטורים. כל שינוי בגישה של מדינה מרכזית כלפי קריפטו – אם זה איסור, אישור או רגולציה חדשה – עלול להוביל לתנודתיות מיידית. המשקיעים, שמודעים לכך, נוטים לפעול במהירות ולעיתים גם בפזיזות.
מסחר ללא הפסקה – יתרון או חיסרון?
עוד גורם שמייחד את שוק הקריפטו הוא העובדה שהוא פועל 24 שעות ביממה, שבעה ימים בשבוע. אין סגירת מסחר, אין הפסקות צהריים, ואין סוף שבוע. מצד אחד, זה מאפשר גמישות למשקיעים מכל העולם. מצד שני, זה אומר שגם אירועים שמתרחשים באמצע הלילה – כמו פריצה לארנק דיגיטלי או ציוץ של דמות מוכרת – יכולים להוביל לתגובה מיידית במחיר.
המסחר הרציף הזה יוצר גם עומס רגשי על המשקיעים, במיוחד הקטנים שבהם, שמתקשים לעקוב אחרי השוק באופן שוטף. התוצאה היא לעיתים קבלת החלטות מתוך לחץ ולא מתוך שיקול דעת, מה שמגביר את התנודתיות עוד יותר.
סימנים להתבגרות – אבל הדרך עוד ארוכה
למרות כל האתגרים, יש גם חדשות מעודדות. יותר ויותר גופים מוסדיים נכנסים לשוק, מה שמוסיף לו עומק ונזילות. בנוסף, הרגולציה הולכת ומתבהרת במספר מדינות מרכזיות, והשימוש בנגזרים כמו חוזים עתידיים ואופציות מאפשר למשקיעים לנהל סיכונים בצורה מתוחכמת יותר.
עם זאת, התנודתיות נותרת חלק בלתי נפרד מהשוק – לא כתקלה, אלא כתכונה. עבור חלק מהמשקיעים, זו הזדמנות. עבור אחרים, זה סיכון שדורש זהירות. מה שבטוח הוא שהבנת הדינמיקה הזו – של היצע מוגבל, רגולציה מתפתחת, ומסחר רציף – היא תנאי הכרחי לכל מי שרוצה לפעול בעולם הקריפטו באופן מושכל.
