חוק ה‑GENIUS – ראשי תיבות של Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins – עבר אתמול ברוב של 68 תומכים מול 30 מתנגדים, במהלך שמעניק גושפנקה פדרלית מלאה לשוק המטבעות היציבים בארצות הברית. מדובר במהלך שסיקרנו כאן לאורך חודשים, לאור חשיבותו כצעד ראשון ומשמעותי של הממשל האמריקאי בהסדרת שוק הקריפטו הפיננסי. לראשונה, מתווה החוק תנאים ברורים: גיבוי מלא ברזרבות, ביקורות חודשיות, עמידה בתקנות נגד הלבנת הון, וסמכות רגולטורית מרוכזת בידי משרד האוצר.
החוק פותח את השוק להנפקת מטבעות יציבים על ידי שחקנים מגוונים – מבנקים מסחריים ועד ענקיות פינטק ורשתות קמעונאות – בתנאי שיפעלו תחת פיקוח רשמי. במובן זה, זו לא רק רגולציה, אלא גם פתיחת שערי הכניסה למי שעד היום עמדו בחוץ.
מזכיר האוצר סקוט בסנט העריך בשימוע בסנאט כי היקף השוק האמריקאי למטבעות יציבים עשוי לצמוח פי שמונה בשנים הקרובות – לעד מעל שני טריליון דולר.
טראמפ מרוויח, הדמוקרטים זועמים: הקרב על הרווח האישי
אבל כמו תמיד בוושינגטון, גם חקיקה טכנית לכאורה לא נותרת מחוץ למגרש הפוליטי. הדמוקרטים ניסו להכניס לחוק תיקון שיאסור על נבחרי ציבור, ובראשם הנשיא עצמו, להפיק רווח אישי ממיזמי קריפטו – אך נבלמו על ידי הרוב הרפובליקני.
הסיבה ברורה: לפי גילוי כספי רשמי, הנשיא טראמפ הרוויח בשנת 2024 לבדה לפחות 57 מיליון דולר ממכירת טוקנים הקשורים לפלטפורמת World Liberty Financial – פרויקט מבוזר בעל זיקה פוליטית מובהקת למותג טראמפ. לפי הערכות, הוא מחזיק גם בכמעט 16 מיליארד טוקני ממשל (governance tokens) של WLFI, שערכם הנומינלי עשוי להגיע לכמיליארד דולר.
הצעת החוק הסופית אמנם אוסרת על חברי קונגרס ובני משפחותיהם לעסוק בהנפקת מטבעות יציבים, אך לא כוללת את הנשיא עצמו – פרצה רגולטורית שממשיכה לעורר תגובות חריפות בשורות האופוזיציה.
מערכות התשלום לא יישארו כפי שהן
בעוד הפוליטיקה רותחת, העולם העסקי לא מחכה: לפי דויטשה בנק, היקף העסקאות שבוצעו דרך מטבעות יציבים עבר את 28 טריליון הדולר בשנה החולפת – יותר מוויזה ומאסטרקארד יחד. Shopify כבר שילבה תשלומים מבוססי USDC בשיתוף עם Coinbase ו-Stripe, ובנק אוף אמריקה מאשר כי הוא בוחן הנפקת מטבע בעצמו.
החוק החדש קובע כי חברות טכנולוגיה גדולות שאינן מוסדות פיננסיים אינן רשאיות להנפיק מטבע בעצמן – אלא אם יש להן שותפות רגולטורית. מטרת הסעיף היא למנוע ריכוז כוח נוסף בידי חברות הענק ולשמור על איזון תחרותי.
בצד אחר של המפה, JPMorgan בחרה בדרך שונה: טוקן הפיקדון החדש שלה, JPMD, פועל על גבי הבלוקצ’יין של Coinbase אך מיועד ללקוחות מוסדיים בלבד. הוא מאפשר ביצועי עסקאות מסביב לשעון ותשלומי ריבית – מבלי לוותר על המעטפת הבנקאית המסורתית.
אם לא יתרחשו עיכובים חריגים בבית הנבחרים, חוק ה‑GENIUS צפוי להפוך כבר בקרוב לנקודת האיזון הראשונה שבין מטבעות דיגיטליים לרגולציה פדרלית מלאה – עם השלכות כלכליות, פוליטיות וטכנולוגיות מרחיקות לכת.
