לאורך השנים האחרונות, שוק המטבעות היציבים (stablecoins) הפך לזירה המרכזית עבור חברות פיננסיות עולמיות המתמודדות על נתח משמעותי בשוק הקריפטו העולמי. המטבעות היציבים הם נכסים קריפטוגרפיים שמטרתם לשמור על ערך יציב, לרוב מול הדולר האמריקאי, ולספק אמצעי תשלום דיגיטלי בטוח ויעיל. השחקניות המובילות בשוק כמו Tether (המנפיקה של USDT) נמצאות על הכוונת, כאשר החברות הגדולות מבקשות להציג אלטרנטיבות המותאמות לרגולציה נוקשה יותר.
הצעד הבא במירוץ זה שייך ל-Revolut, פלטפורמת ניאו-בנק בריטית שמתכננת להשיק מטבע יציב משלה, מהלך שנמצא בפיתוח במשך זמן רב. המהלך הזה מגיע זמן קצר לאחר ש-PayPal ו-Ripple השיקו מטבעות יציבים משלהם, מה שמדגיש את הצמיחה המואצת בשוק הזה ואת הכוונה של החברות להציע חלופות מבוססות יותר ל-USDT.
תפיסת השוק: תאימות וביטחון
מקורות בתעשייה מאשרים כי Revolut עובדת על המטבע החדש שלה מזה זמן רב, אך החברה טרם אישרה רשמית את ההשקה. דובר החברה אמר כי Revolut תמיד שואפת לספק את החוויה הטובה ביותר ללקוחותיה, כולל ללקוחות הקריפטו, תוך הדגשה על גישה שמהווה קודם כל תאימות רגולטורית וביטחון למשתמשים. הדבר מהווה הצהרה עקיפה כלפי המתחרה העיקרית בשוק – Tether, שמאז ומתמיד הייתה מוקד לביקורות תקשורתיות וחקירות רגולטוריות בנוגע לשקיפות ולניהול הנכסים שלה.
ההשקה הצפויה של המטבע היציב של Revolut לא רק שממחישה את הכיוון שאליו נעה החברה, אלא גם מעבירה מסר ברור: רגולציה היא לא האויב, אלא המפתח לאמון ולשימוש נרחב בקריפטו בעתיד. הדובר מטעם החברה הצהיר:
"קריפטו הוא חלק גדול מהחזון שלנו לבנקאות ללא גבולות, ויש לנו משימה ברורה להיות ספקי שירותי הקריפטו הבטוחים והנגישים ביותר."
שחקניות נוספות בזירה: Ripple ו-PayPal
Revolut אינה היחידה שחותרת לעמוד בחזית תחום המטבעות היציבים. חברות נוספות כבר עשו את המהלך, כולל PayPal, שהשיקה בשנה שעברה את המטבע היציב שלה, PayPalUSD, המשמש כיום ככלי תשלום בסביבות קריפטו שונות, וגם Ripple, שקשורה למטבע XRP, והשיקה את RLUSD – מטבע יציב מבוסס Ethereum ו-XRP Ledger.
ההצטרפות של שחקניות מבוססות כמו PayPal ו-Ripple מהווה עדות לחשיבות ההולכת וגוברת של המטבעות היציבים כחלק מהמגמות העתידיות של הכלכלה הדיגיטלית. החברות האלו מבססות את עצמן לא רק כחברות טכנולוגיה, אלא גם כשחקניות פיננסיות מבוססות ורגולטוריות שמנסות להחליף את השליטה של USDT, שאמנם נהנה משווי שוק של מעל 119 מיליארד דולר, אך עומד בפני לחץ גובר מצד הרגולטורים.
הסיבה הכלכלית האמיתית: רווחים עצומים מהנפקת מטבעות יציבים
שוק המטבעות היציבים (Stablecoins) הפך לאחד השווקים הרווחיים ביותר בתחום הקריפטו, כאשר חברות מובילות כמו Tether ו-Circle, המנפיקה של USDC, מייצרות רווחים עצומים מהשקעת כספי המשתמשים שלהן. לדוגמה, בשנת 2023, Tether דיווחה על רווח של 6.2 מיליארד דולר, והמשיכה עם רווח של 4.52 מיליארד דולר ברבעון הראשון של 2024 בלבד. מרבית ההכנסות הגיעו מהשקעות בנכסי הון כמו אג"ח ממשלתיות, ביטקוין וזהב, כאשר הרווחים הללו צוברים תשואה עבור החברה, ללא הצורך לשתף אותם עם המשתמשים.
חברת Circle, המנפיקה של USDC, גם היא נהנית מהכנסות נרחבות, אם כי בסדר גודל מעט נמוך יותר. בשנת 2023, Circle דיווחה כי היא מחזיקה כ-35 מיליארד דולר, אותם היא משקיעה בנכסי הון בטוחים כמו אג"ח ממשלתיות, ומביאה רווחים מהותיים. Circle, כמו Tether, שואפת להרחיב את השימוש במטבע היציב שלה בתור כלי פיננסי מבוסס ושקוף, תוך שימת דגש על תאימות רגולטורית.
ההכנסות האדירות הללו מונעות מהיכולת של החברות להחזיק מיליארדי דולרים שמועברים אליהן על ידי המשתמשים ולהשקיע אותם בשוק ההון. בשונה מבנקים רגילים, שאינם יכולים לנצל את ההון ללא רגולציה נוקשה, חברות המטבעות היציבים נהנות מחופש רב יותר, מה שהופך את השוק לרווחי במיוחד.
השפעות רגולטוריות והעתיד של המטבעות היציבים
בעוד המטבעות היציבים ממשיכים לצבור תאוצה, הרגולטורים ברחבי העולם מתחילים לשים לב לנושא ולהגביר את הלחץ. אחת השאלות המרכזיות היא האם המטבעות הללו ימשיכו לפעול בסביבה פחות מפוקחת, או שהרגולטורים יכנסו לתמונה בצורה משמעותית יותר. ככל שהמטבעות היציבים הופכים לכלים פיננסיים מרכזיים, כך גם גדל החשש מהשפעתם על היציבות הכלכלית העולמית.
דו"ח חדש של חברת המחקר Bernstein מצביע על כך שמטבעות יציבים הפכו לשחקנים מערכתיים חשובים בשוק הפיננסי העולמי. המטבעות הללו מהווים כיום את המחזיקים ה-18 בגודלם של אג"ח ממשלת ארה"ב, ומחזיקים בכ-170 מיליארד דולר במחזור. לפי הדו"ח, נפח התשלומים באמצעות מטבעות יציבים זינק לשלושה טריליון דולר בשנה האחרונה, כשהם הופכים לערוץ העברת כספים זול במיוחד עבור משתמשים ברחבי העולם.
הדו"ח מדגיש את האטרקטיביות הגוברת של המטבעות היציבים כפתרון לתשלומים בינלאומיים, במיוחד במדינות מתפתחות, שם הם מציעים גישה קלה לדולרים דיגיטליים ומהווים אמצעי גידור כנגד התנודתיות במטבעות מקומיים.
כניסתה של Revolut לשוק המטבעות היציבים היא עדות נוספת לשינויים המתחוללים בעולם הפיננסי. חברות כמו Revolut, PayPal ו-Ripple לא רק מנסות לגייס נתח משוק הקריפטו, אלא גם לשנות את הכללים של המשחק על ידי הצגת מודל של תאימות רגולטורית ושקיפות – נושאים שמאיימים להחליש את מעמדן של שחקניות כמו Tether. הקרב על השוק היציב עוד רחוק מסיום, אך המהלך של Revolut מציב אותה בחזית התחום, עם מטרה להפוך את הקריפטו לבטוח, אמין ונגיש יותר.
