הביטקוין רשם ירידה חדה לרמת שפל של שישה חודשים, כשהוא נסחר ב-94,263 דולר בלבד ב-14 בנובמבר 2025 – ירידה של יותר מ-11% בתוך ארבעה ימים בלבד. עבור שוק הקריפטו, זו לא רק ירידה במחיר, אלא תזוזה שמסמנת שינוי כיוון חד, כמעט דרמטי, לעומת האופטימיות ששררה רק לפני חודש. אז, היה נדמה שהמוסדיים לא יכולים לשבוע מהנכס הדיגיטלי, והמשקיעים הקמעונאיים הצטרפו בהתלהבות. כעת, התחושה בשוק היא של פחד, ואפילו חרדה.
נסיגה מוסדית ונתוני מאקרו שמכבידים על השוק
הירידה האחרונה לא נולדה בחלל ריק. היא תוצאה של שילוב בין נסיגה חדה מצד משקיעים מוסדיים לבין שינוי במגמות המאקרו-כלכליות. קרנות הסל (ETF) מבוססות ביטקוין, שהיו עד לא מזמן סמל לאמון המוסדי, רשמו יציאות של 1.3 מיליארד דולר בתוך ארבעה ימים בלבד בתחילת נובמבר. מדובר ביותר משליש מהיקף ההשקעות שנכנסו במהלך כל חודש אוקטובר – נתון שמעיד על שינוי חד ומהיר במצב הרוח של השחקנים הגדולים.
במקביל, הציפיות להפחתת ריבית מצד הפדרל ריזרב בדצמבר התפוגגו, מה שהוביל לירידה בתיאבון הסיכון בשווקים בכלל – ובשוק הקריפטו בפרט. הביטקוין, כמו שראינו בעבר, רגיש במיוחד לשינויים כאלה. מדד הפחד והתאוותנות (Fear and Greed Index) צנח לרמה של 21 – רמת "פחד קיצוני" – שלא נראתה מאז אפריל האחרון.
לחץ טכני ומכירות כפויות מאיצים את הנפילה
הירידה במחיר לא נבעה רק ממעבר איטי של סנטימנט, אלא גם משבירה של רמות תמיכה טכניות משמעותיות. ברגע שהמחיר ירד מתחת לרמות קריטיות, נפח המסחר זינק – סימן לכך שמדובר במכירות אמיתיות ולא בתנודתיות רגעית. בתוך שעות ספורות, שווי הנכסים שנמכרו בכפייה (forced liquidations) חצה את רף ה-600 מיליון דולר, מה שיצר אפקט דומינו שהאיץ את הירידות.
הניתוח הטכני מצביע על כך שהמומנטום השלילי עדיין לא מיצה את עצמו. לפי תחזיות של XWIN Research, התיקון הנוכחי עשוי להימשך עד אמצע 2026, כאשר רמות התמיכה הבאות עשויות להימצא בטווח שבין 85,000 ל-92,000 דולר – תלוי אם המומנטום השלילי יימשך באותה עוצמה.
לא כל המוסדיים בורחים – ויש מי שרואה הזדמנות
למרות התמונה הקודרת, לא כל השחקנים הגדולים בחרו לנטוש. מיקרוסטרטג'י, למשל, הגדילה את אחזקות הביטקוין שלה ב-487 מטבעות נוספים ב-10 בנובמבר, ומחזיקה כעת בכ-641,692 ביטקוין – שווי של למעלה מ-65 מיליארד דולר. גם אוניברסיטת הרווארד העמיקה את החשיפה שלה לנכס, כשהשקיעה 442 מיליון דולר בקרן iShares Bitcoin Trust של בלאקרוק.
הפער הזה – בין יציאות המוניות מקרנות ETF לבין המשך הצטיידות מצד גופים בעלי חזון ארוך טווח – מדגיש את הפיצול ההולך ומעמיק בשוק. מצד אחד, משקיעים שמונעים מרגש ומסנטימנט קצר טווח. מצד שני, גופים שממשיכים לראות בביטקוין נכס אסטרטגי לטווח הארוך.
בסופו של דבר, התנודתיות הנוכחית עשויה להרתיע את מי שמחפש יציבות, אבל עבור אחרים – היא יוצרת קרקע פוריה להזדמנויות. שוק הקריפטו, כמו תמיד, ממשיך להפתיע – לטוב ולרע – אבל גם להזכיר לנו שהשאלה האמיתית היא לא מה קרה אתמול, אלא מי יישאר כאן מחר.
