הביטקוין מתייצב, המוסדות ממשיכים לקנות – האם השוק רק עשה ריסטארט?

ביטקוין מתייצב סביב רמות של 111,000 דולר לאחר ירידה חדה בשבוע שעבר, שגררה את המחיר עד לרמות של 104,000 דולר. לפי חברת ניתוח הרשת Glassnode, מדובר לא בקריסה אלא ב"תיקון הכרחי" – תהליך שבו המינוף בשוק נוקה, משקיעים רכשו הגנות, ועמדות ספקולטיביות צומצמו. במילים אחרות, השוק עבר ניקוי עמוק, אבל לא איבד את המבנה הבסיסי שלו.

ההתייצבות הזו מגיעה על רקע שינויים עמוקים במבנה השוק: ירידה חדה בריביות המימון ובפתיחת חוזים עתידיים, האטה בזרימות לתוך קרנות סל (ETF), והופעה של הפסדים ממומשים בשרשרת – כלומר, משקיעים שמכרו בהפסד, אך לא נטשו את השוק לחלוטין. עבור אנליסטים, זו אינדיקציה לכך שהשוק עבר התאמה הגנתית, לא קריסה כוללת.

מוסדות נכנסים – גם כשקמעונאים מתקררים

אחת ההתפתחויות הבולטות בשוק הקריפטו בשבועות האחרונים היא המשך המעורבות של גופים מוסדיים, גם כאשר משקיעים פרטיים מגלים פחות התלהבות. חברת Bitmine של טום לי, לדוגמה, הקצתה לאחרונה 800 מיליון דולר להשקעה באת'ריום – מהלך שמאותת על אמון עמוק בטכנולוגיה ובפוטנציאל ארוך הטווח של המטבע.

המהלך הזה משתלב במגמה רחבה יותר של כניסת שחקנים מוסדיים לשוק הנכסים הדיגיטליים. בניגוד למשקיעים קמעונאיים, שמונעים לעיתים קרובות מהייפ או תנודתיות רגעית, מוסדות נוטים לבחון את השוק דרך פריזמה של תשתית, רגולציה ובשלות טכנולוגית. ההשקעות הללו לא רק מוסיפות נזילות, אלא גם תורמות ליציבות ולגיטימציה של התחום כולו.

בין גיאופוליטיקה למקרו כלכלה – הקריפטו מגיב לעולם

השווקים הגלובליים ממשיכים להשפיע על שוק הקריפטו. הזהב, למשל, רשם שיא חדש על רקע מתיחות גוברת בין ארה"ב לסין, והבורסה בטוקיו (ניקיי 225) עלתה בעקבות אופטימיות פוליטית ועליות בוול סטריט. כל אלה משפיעים גם על הביטקוין, שממשיך להתנהג יותר ויותר כמו נכס מאקרו רגיש – כזה שמגיב לריביות, לאינפלציה ולמתחים גיאופוליטיים.

בתוך כך, גם התשתית הפיננסית של עולם הקריפטו ממשיכה להתפתח. היצע ה-USDT (טתר) – המטבע היציב הגדול בעולם – ממשיך לגדול, מה שמעיד על ביקוש לנזילות ועל שימוש גובר במטבעות יציבים כאמצעי גידור ומסחר. גם זה, בסופו של דבר, תורם ליציבות השוק.

לא קריסה – כי אם אתחול מבני

למרות התנודתיות החריפה, אנליסטים ב-Arca טוענים שהשוק לא נמצא בתהליך של קריסה, אלא באתחול מבני. לדבריהם, הסימנים מצביעים על התאוששות הדרגתית, ולא על נסיגה כוללת. הביטקוין אמנם איבד גובה, אך הביקוש המבני – זה שמגיע ממשקיעים לטווח ארוך – נותר יציב. גם הנזילות בשוק לא נפגעה בצורה משמעותית.

במהלך סוף השבוע נרשמה התחזקות מסוימת במחירים, אך זו נחלשה עם פתיחת המסחר בארה"ב ביום שני. את'ריום ירד שוב מתחת לרף ה-4,000 דולר, אך מטבעות כמו XRP ו-LINK הובילו את העליות בקרב המטבעות הגדולים. Zcash, אחד ממטבעות הפרטיות הבולטים, זינק ב-17% – מה שמעיד על עניין מחודש במטבעות עם מאפייני פרטיות חזקים.

העתיד של שוק הקריפטו ייקבע, במידה רבה, לפי יכולתו להתמודד עם אתגרים מאקרו-כלכליים ולשמר את אמון המשקיעים. אך עם המשך ההשקעות המוסדיות, ביקוש מבני יציב ותשתית פיננסית מתפתחת – יש מקום לאופטימיות זהירה לגבי המשך ההתאוששות בחודשים הקרובים.