באוקטובר 2025, מחיר הביטקוין ירד מתחת לרף של 114 אלף דולר – ירידה של כ-12% מהשיא ההיסטורי שנרשם מוקדם יותר החודש, 126,080 דולר. אבל מאחורי המספרים היבשים מסתתר סיפור הרבה יותר מורכב: מצד אחד, זרם חסר תקדים של כספים מוסדיים ממשיך לזרום לקרנות סל ביטקוין; מצד שני, ניתוחים טכניים מצביעים על אפשרות לתיקון עמוק של עד 70%. המתח הזה בין אופטימיות מוסדית לבין סימני אזהרה טכניים יוצר תמונה סבוכה של שוק שנמצא בצומת דרכים.
תנועות ענק מצד שחקנים תאגידיים
נתוני בלוקצ'יין שפורסמו על ידי Arkham חושפים פעילות אינטנסיבית מצד חברות ענק המחזיקות בביטקוין. SpaceX, חברת החלל של אילון מאסק, העבירה במהלך החודש ביטקוין בשווי של 133 מיליון דולר – כולל שתי העברות בולטות של 300 ו-915 ביטקוין. מדובר במהלך חריג בהיקפו, במיוחד על רקע העובדה ש-SpaceX החזיקה בעבר כ-25,724 ביטקוין, אך רשמה הפסד חשבונאי של 373 מיליון דולר על ההחזקה הזו בשנים 2021–2022.
גם טסלה, שנמצאת אף היא תחת הנהגתו של מאסק, ממשיכה להחזיק ב-11,509 ביטקוין – שווי של למעלה מ-1.27 מיליארד דולר – מה שממקם אותה מעט מחוץ לעשירייה הראשונה של החברות הציבוריות עם החשיפה הגבוהה ביותר לנכס. עם זאת, חשוב לזכור כי טסלה כבר הוכיחה בעבר שהיא לא מהססת לממש רווחים או לצמצם סיכון: ב-2022 היא מכרה 75% מהחזקות הביטקוין שלה תמורת 936 מיליון דולר, מהלך שהעיד על גישה זהירה נוכח התנודתיות בשוק.
זרימת כספים מוסדיים שוברי שיאים
אחת הסיבות המרכזיות לעלייה החדה במחיר הביטקוין בתחילת אוקטובר הייתה המשך ההתרחבות של קרנות הסל האמריקאיות לביטקוין – ובעיקר הקרן של BlackRock, iShares Bitcoin Trust (IBIT). ברבעון השלישי של 2025 נרשמו זרימות נטו של 7.8 מיליארד דולר לקרנות הסל הללו, והיקף הנכסים המנוהלים חצה את רף ה-110 מיליארד דולר.
מה שחשוב להבין הוא שכל דולר שנכנס לקרנות האלה מתורגם לרכישת ביטקוין בפועל, שמועבר לאחסון קר מוסדי – כלומר, יוצא מההיצע הנזיל של השוק. התוצאה היא לחץ קבוע כלפי מעלה על המחיר, שמקורו לא בהייפ אלא במנגנון כלכלי פשוט של היצע וביקוש.
סימני אזהרה טכניים ומקרו-כלכליים
למרות הרוח הגבית מהשוק המוסדי, לא מעט אנליסטים טכניים מזהירים מפני מגמה הפוכה. על פי ניתוחים עדכניים, שוק הביטקוין מציג סימנים של עייפות – כולל ירידה בביצועים יחסית לממוצעים היסטוריים לחודש אוקטובר, עלייה במכירות מצד שחקנים גדולים, ושחיקה בנזילות.
לכך מצטרפים גם גורמים חיצוניים: מתיחות גיאופוליטית, אי ודאות כלכלית עולמית, וריביות גבוהות שממשיכות להכביד על שווקים סיכון. כל אלה יוצרים קרקע פוריה לתיקון משמעותי, שעל פי חלק מההערכות עשוי להגיע עד ל-70% מהשיא האחרון.
מבט קדימה: שוק עם זהות כפולה
המצב הנוכחי של שוק הביטקוין משקף את הדואליות שמאפיינת את התחום כולו: מצד אחד, כניסת מוסדות פיננסיים גדולים וענקיות טכנולוגיה מחזקת את הלגיטימציה של המטבע ומייצרת ביקוש יציב. מצד שני, התנודתיות, הרגישות למקרו, והמבנה הטכני של השוק ממשיכים להכתיב מציאות שבה כל עלייה מלווה באזהרה.
השאלה הגדולה היא לאן נוטה הכף – האם הכסף המוסדי יצליח לייצב את השוק ולתמוך במחירים הגבוהים, או שמא ניתוחי השוק הטכני יוכיחו שהריצה האחרונה הייתה מהירה מדי, ושהתיקון בוא יבוא. כך או כך, מה שברור הוא שהשוק ממשיך להתפתח, והדרך קדימה – גם אם רצופה מהמורות – נראית רחוקה מלהסתיים.
