היום, 18 בספטמבר 2025, נרשם ציון דרך נוסף בהתבגרות שוק הקריפטו: לראשונה, קרנות סל (ETF) מבוססות נכס דיגיטלי מסוג ספוט עבור XRP ודוג'קוין הושקו למסחר בארצות הברית. מדובר בשתי קרנות – REX-Osprey Dogecoin ETF (סימול: DOJE) ו-XRP ETF (סימול: XRPR) – שמציעות חשיפה ישירה לנכסים עצמם, ולא לנגזרים או חוזים עתידיים, כפי שהיה נהוג עד כה ברוב קרנות הקריפטו. ### קרנות סל על פי חוק השקעות מ-1940: מסלול רגולטורי חדש שלא כמו קרנות קודמות שפעלו תחת חוק ניירות הערך של 1933, הקרנות החדשות פועלות במסגרת חוק חברות ההשקעה מ-1940. מדובר בהבדל רגולטורי מהותי: החוק מ-1940 מאפשר תהליך אישור פשוט ומהיר יותר, שבמסגרתו הקרן יכולה לצאת לדרך אוטומטית תוך 75 יום, אלא אם רשות ניירות הערך האמריקאית (SEC) מתנגדת באופן אקטיבי. המהלך הזה לא התרחש בחלל ריק. הוא מגיע לאחר אישורן של קרנות סל מבוססות ביטקוין ואת'ריום מוקדם יותר השנה, מה שסלל את הדרך לקרנות נוספות על מטבעות אלטרנטיביים. ההשקה של קרנות XRP ודוג'קוין מהווה המשך ישיר למגמה הזו – הרחבת ההיצע של מוצרים פיננסיים מוסדרים בתחום הקריפטו, והנגשתם לקהלים רחבים יותר, כולל משקיעים מוסדיים. ### מבנה היברידי וחשיפה בינלאומית הקרן על XRP אינה מבוססת אך ורק על החזקה ישירה במטבע. היא פועלת במבנה היברידי: מצד אחד, היא מחזיקה ב-XRP באופן ישיר, אך מצד שני, היא משקיעה גם בקרנות סל זרות שכבר פועלות בשווקים בינלאומיים ומבוססות על אותו נכס. המבנה הזה נבחר כדי להתמודד עם מגבלות רגולטוריות מסוימות, אך המשמעות היא שהקרן אינה "טהורה" במובן של חשיפה ישירה בלבד. במקביל, קרן הסל על דוג'קוין היא הראשונה מסוגה שמביאה את מה שנחשב בעבר למטבע ממים – memecoin – אל תוך עולם ההשקעות המוסדי. עצם העובדה שדוג'קוין, שהתחיל כבדיחה אינטרנטית, זוכה כעת לקרן סל מוסדרת בארה"ב, מעידה על הדרך הארוכה שעבר שוק הקריפטו בעשור האחרון. ### השפעה על השוק: בין נזילות לתנודתיות לפי הערכות בתעשייה, קרנות הסל החדשות צפויות להרחיב את מעגל ההשקעה במטבעות אלטרנטיביים, ולחזק את הלגיטימציה שלהם בקרב משקיעים מוסדיים. כיום, מושקעים כ-180 מיליארד דולר בקרנות סל על ביטקוין ואת'ריום – והצטרפותן של XRP ודוג'קוין עשויה להוביל לגיוון נוסף בתיקי השקעות מוסדיים, להגברת הנזילות, ואולי גם לתמיכה במחירים בטווח הארוך. עם זאת, ההיסטוריה מלמדת שלא כל השקות הקרנות מלוות בעליות מיידיות. לעיתים, דווקא הציפייה לאירוע היא שמובילה לעליות, וההשקה עצמה גוררת תיקון ("sell the news"). נכון לשעות הבוקר, XRP נסחר מעט מעל לרמה של 3 דולר, כאשר אנליסטים מצביעים על רמות טכניות שעשויות להוות נקודות מפתח להמשך התנועה – כלפי מעלה או מטה. ### מבט קדימה: מוצרים נגזרים ועתיד הקריפטו המוסדי המהלך הנוכחי אינו עומד בפני עצמו. קבוצת CME, אחת מזירות המסחר הגדולות בעולם, צפויה להשיק בקרוב אופציות על XRP וסולאנה – מהלך נוסף שמרחיב את סל המוצרים הפיננסיים המוסדרים בתחום הקריפטו. יחד עם קרנות הסל החדשות, מדובר בבנייה שיטתית של תשתית מוסדית שמאפשרת גישה נוחה, רגולטורית ומוכרת לנכסים דיגיטליים – לא רק לביטקוין ואת'ריום, אלא גם למטבעות נוספים. בסופו של דבר, ההשקה של קרנות הסל על XRP ודוג'קוין מסמלת לא רק את התקדמות התחום מבחינה רגולטורית, אלא גם את ההכרה ההולכת וגדלה בכך ששוק הקריפטו אינו תופעה חולפת. הוא מתעצב מחדש, צובר עומק, ומציע למשקיעים – פרטיים ומוסדיים כאחד – כלים חדשים להשתתפות באקוסיסטם שמתפתח במהירות.
