כניסתה המתוכננת של dYdX לשוק האמריקאי עד סוף 2025 מסמנת שלב חדש באסטרטגיית ההתרחבות של אחת הפלטפורמות המרכזיות בעולם הפיננסים המבוזרים (DeFi). החברה, שהתבססה כשחקנית מובילה במסחר בנגזרים מבוזרים – בעיקר חוזים תמידיים (perpetual contracts) – מתכוונת להציע מסחר ספוט (spot trading) למשתמשים בארה"ב, כולל תמיכה במטבעות כמו סולאנה (SOL). עם זאת, בשלב הראשון לא ייכללו מוצרים נגזרים, וזאת על רקע האקלים הרגולטורי המורכב במדינה.
מסחר ספוט במקום נגזרים – זהירות מחושבת
הבחירה של dYdX להתמקד במסחר ספוט ולא בנגזרים נובעת מהצורך להישאר בגבולות החוק, לפחות כל עוד הרגולציה האמריקאית סביב נגזרי קריפטו נותרת מעורפלת. רשות ניירות הערך (SEC) ורשות הסחורות והחוזים העתידיים (CFTC) מגבירות את הפיקוח על מוצרים פיננסיים מסוג זה, מה שמקשה על פלטפורמות DeFi לפעול בשקיפות ובביטחון משפטי.
אדי ג'אנג, נשיא dYdX, הביע תקווה שהממשל הנוכחי בראשות דונלד טראמפ יוביל להסדרה ברורה יותר של התחום, שתאפשר בעתיד גם הצעת נגזרים באופן חוקי. עד אז, הפלטפורמה בוחרת בדרך זהירה – להיכנס לשוק האמריקאי עם מוצר פשוט יותר, אך כזה שעדיין יכול למשוך משתמשים בזכות עמלות מסחר נמוכות במיוחד, שינועו בין 0.5% ל-0.65%.
אסטרטגיה של חדירה מדורגת
המהלך של dYdX אינו רק תגובה לרגולציה – הוא גם מהלך אסטרטגי שנועד להרחיב את השפעתה של הפלטפורמה בשוק האמריקאי, שנחשב לאחד המרכזיים בעולם הקריפטו. "חשוב לנו מאוד שתהיה לנו נוכחות בארצות הברית," אמר ג'אנג, "כי זה מייצג את הכיוון שאליו אנחנו שואפים ללכת."
המסחר הספוט יהווה את שער הכניסה של משתמשים אמריקאים לעולם של dYdX, בתקווה שבעתיד, עם התבהרות הרגולציה, ניתן יהיה להרחיב את ההיצע גם למוצרים מורכבים יותר. בינתיים, הפלטפורמה תתחרה ישירות בשחקנים מבוססים כמו Coinbase ו-Kraken, תוך שהיא מציעה חוויית מסחר מבוזרת עם עלויות נמוכות יותר.
בין רגולציה לצמיחה: איזון עדין
מאז הקמתה, dYdX רשמה נפח מסחר מצטבר של יותר מ-1.5 טריליון דולר – נתון שמעיד על האמון והעניין שהפלטפורמה מצליחה לעורר בקרב סוחרי קריפטו ברחבי העולם. אך כדי להמשיך ולצמוח, במיוחד בשוק האמריקאי, עליה לנווט בזהירות בין חדשנות טכנולוגית לבין דרישות רגולטוריות.
ההחלטה להשיק את השירות בארה"ב דווקא בתקופה שבה הממשל מאותת על פתיחות כלפי קריפטו, עשויה להתברר כמהלך נכון מבחינת תזמון. מדיניות פרו-קריפטו מצד ממשל טראמפ יצרה אווירה רגולטורית מעט פחות עוינת, מה שמאפשר לשחקנים כמו dYdX לבחון את הקרקע בזהירות – אך גם באופטימיות.
בסופו של דבר, הכניסה של dYdX לשוק האמריקאי אינה רק עוד השקה – היא מהווה ניסיון לבנות גשר בין הפיננסים המסורתיים לבין העולם המבוזר, תוך שמירה על עקרונות של שקיפות, נגישות והקפדה על החוק. בעולם שבו הגבולות בין מסורתי לחדש הולכים ומטשטשים, ייתכן שדווקא הזהירות היא זו שתאפשר את הצעד הבא קדימה.
