הירידה החדה במחיר הביטקוין ב-23 בנובמבר 2025 לא התרחשה בחלל ריק. היא הייתה תוצאה ישירה של שילוב בין לחצים מאקרו-כלכליים גוברים לבין תגובת שרשרת בשוק הקריפטו עצמו. לאחר שכמעט נגע ברף של 92 אלף דולר מוקדם יותר השבוע, הביטקוין צנח מתחת ל-87,500 דולר – ירידה שגררה אחריה גל של מימושים כפויים והותירה משקיעים רבים עם תחושת אי-ודאות גוברת.
תנודתיות חדה ומימושים בהיקף של מאות מיליוני דולרים
התגובה בשוק הייתה מהירה וכואבת. בתוך זמן קצר, נרשמו מימושים בהיקף של יותר מ-250 מיליון דולר, בעיקר בקרב סוחרים ממונפים שהחזיקו פוזיציות לונג על ביטקוין ואתריום. גם הבורסות המרכזיות וגם הפלטפורמות המבוזרות חוו עלייה חדה בפעילות, מה שהגביר עוד יותר את התנודתיות. הביטקוין, שמזוהה כבר שנים כמטבע דיגיטלי מבוזר וכאמצעי לשמירת ערך, הוביל את המגמה השלילית, כשגם אתריום – הפלטפורמה המרכזית לחוזים חכמים ואפליקציות מבוזרות – לא נותרה מאחור.
הירידה הזו לא הייתה מבודדת. היא שיקפה מגמה רחבה יותר של ירידות בשוק הקריפטו כולו, על רקע חששות גוברים מהאטה כלכלית עולמית, עלייה בתשואות האג"ח הממשלתיות של ארה"ב, ואי-ודאות סביב מדיניות הריבית של הפדרל ריזרב. במילים אחרות, כשהשווקים מתחילים להאמין שהריבית תישאר גבוהה לאורך זמן – התיאבון לסיכון, ובפרט לנכסים ספקולטיביים כמו מטבעות דיגיטליים, מתכווץ בהתאם.
זרימת ההון המוסדי נחלשת – והלחץ גובר
אחד הסימנים הבולטים למצב הרוח הזה הוא הירידה החדה בהשקעות מוסדיות במוצרי קריפטו. נתונים עדכניים מצביעים על יציאות משמעותיות מקרנות סל אמריקאיות העוקבות אחרי ביטקוין – תופעה שמחזקת את המומנטום השלילי. בהיעדר חדשות חיוביות או אינדיקציות לכלכלה מתאוששת, המשקיעים נוקטים בגישה זהירה יותר, מה שמוביל ל"אפקט דומינו" גם בשווקים אחרים – כולל מניות מסורתיות, שירדו אף הן.
המצב הזה מדגיש עד כמה שוק הקריפטו רגיש לתנודות מאקרו. גם אם הביטקוין נתפס בעיני רבים כ"מקלט בטוח" אלטרנטיבי, בפועל הוא עדיין מתנהג כמו נכס ספקולטיבי – כזה שמגיב בעוצמה לכל שינוי בריבית, באינפלציה או בציפיות הכלכליות הכלליות.
תמיכה טכנית נשחקת – והעתיד הקרוב נותר תנודתי
מבחינה טכנית, הביטקוין מתמודד כעת עם רמות תמיכה קריטיות סביב 86 אלף דולר. ירידה מתחת לרמה הזו עלולה לפתוח פתח להמשך מגמת הירידה, בעוד שחזרה מעל 90 אלף דולר תיחשב לאתגר משמעותי – כזה שידרוש לא רק שינוי טכני, אלא גם שינוי במצב הרוח הכללי של השוק.
במילים אחרות, הביטקוין שוב מוצא את עצמו בעין הסערה – בין תקוות המשקיעים לבין מציאות כלכלית שמסרבת להירגע. עבור מי שמאמין בטווח הארוך של התחום, מדובר אולי בעוד פרק בתנודתיות המובנית של השוק. אבל בטווח הקצר, נראה שהשוק ימשיך להישאר דרוך, זהיר, ובעיקר – תנודתי.
