אחרי חודשים של עליות חדות, שבמהלכן הביטקוין התקרב לשיא חדש של 150 אלף דולר, הגיע גם התיקון. באמצע נובמבר, מחירו של המטבע הדיגיטלי המוביל ירד אל סף 100 אלף דולר – ירידה חדה שהחזירה את תחושת אי-הוודאות לשוק הקריפטו כולו. מי שחשב שהבשלות המוסדית והביקושים הגוברים יובילו ליציבות, גילה מחדש עד כמה התנודתיות עדיין חיה ובועטת.
הירידה הזו לא התרחשה בוואקום. היא באה אחרי תקופה של גאות כמעט חסרת מעצורים, שבמהלכה זרמו לשוק סכומים חסרי תקדים מצד גופים מוסדיים. אבל אז הגיעה "RockTober" – התרסקות פתאומית באוקטובר שגרפה יותר מ-370 מיליארד דולר מערך השוק בתוך שעות ספורות. זה היה רגע שממחיש היטב את האופי הרגיש של שוק הקריפטו: מספיק טריגר אחד – כמו הכרזה מפתיעה על העלאת מכסים – כדי להצית תגובת שרשרת של מימושים, חיסול פוזיציות ממונפות ונסיגה של שחקנים מרכזיים.
תנודתיות גוברת, נזילות נחלשת
הסימנים לכך שהשוק נכנס לתקופה סוערת יותר ניכרים היטב במדדים. מדד התנודתיות של ביטקוין (BVIV) פרץ לאחרונה את רמות ההתנגדות ההיסטוריות שלו, מה שמעיד על חזרה לסביבת מסחר תנודתית במיוחד. במקביל, הנזילות בשוק נחלשה – תוצאה של ירידה בפעילות מצד שחקנים מוסדיים, שחלקם ספגו הפסדים כבדים באוקטובר.
גם הרקע המאקרו-כלכלי לא תורם ליציבות. מתחים גיאו-פוליטיים, חששות מהאטה בסחר העולמי ומדיניות מוניטרית לא צפויה מצד בנקים מרכזיים – כל אלה מוסיפים שכבת אי-ודאות נוספת. באירועי אוקטובר, לדוגמה, ההכרזה על מכסים חדשים גררה תגובת שרשרת של חיסולים אוטומטיים בפוזיציות ממונפות, והובילה לירידה חדה בנכונות של שוקי נזילות לספק מחירים.
הביקוש המוסדי לא נעלם – אבל הסביבה השתנתה
למרות כל אלה, הביקוש מצד גופים מוסדיים לא נעלם. להפך – קרנות השקעה, חברות ציבוריות וגופים פיננסיים ממשיכים להקצות הון לנכסים דיגיטליים. עבורם, הקריפטו הוא כבר לא רק סיפור של ספקולציה, אלא חלק מתיק השקעות מגוון, שכולל גם חשיפה לטכנולוגיה חדשה ולתשתיות פיננסיות מתקדמות.
ההלווינג של 2024 – האירוע שבו קצב יצירת הביטקוינים החדשים נחתך בחצי – ממשיך לתמוך בצד ההיצע, ומספק תמיכה תיאורטית למחירים. גם הרגולציה, שלפחות בחלק מהשווקים הולכת ומתבהרת, תורמת ליצירת סביבה צפויה יותר. ועדיין, הדרך קדימה צפויה להיות רצופה מהמורות. הסביבה הנוכחית מאופיינת בנזילות חלשה יותר, ובסיכון מוגבר לאירועים קיצוניים – מה שמחייב את המשקיעים לחשוב מחדש על אסטרטגיות ניהול הסיכון שלהם.
גם האלטקוינים מרגישים את הלחץ
כמו תמיד, התנודתיות לא נשארת רק בביטקוין. שוק האלטקוינים – המטבעות האלטרנטיביים – חווה טלטלה אף חריפה יותר. חלק מהמטבעות רשם ירידות דו-ספרתיות תוך ימים ספורים, והמדדים הפסיכולוגיים בשוק – כמו מדד הפחד – מצביעים על רמות חשש גבוהות במיוחד.
אבל בתוך כל זה, חשוב לזכור: הסיפור הגדול של הקריפטו לא השתנה. הבסיס הרעיוני – טכנולוגיה מבוזרת, גישה פיננסית פתוחה, והזדמנות לחדשנות מחוץ למסגרות המסורתיות – עדיין שם. השוק אולי חווה תנודות, אבל המגמה ארוכת הטווח של אימוץ והתרחבות נמשכת.
למשקיעים, המשמעות ברורה: זה הזמן להפעיל שיקול דעת, לפזר סיכונים, ולהבין שהשוק הזה – גם כשהוא מתבגר – עדיין דורש סבלנות, גמישות ויכולת להתמודד עם שינויים חדים. כי גם אם הדרך לא תמיד ישרה, היעד עדיין מעורר עניין.
