שוק הקריפטו חווה טלטלה לא פשוטה בתחילת נובמבר 2025, כששני המטבעות המובילים – ביטקוין ואת'ריום – רשמו ירידות חדות. ביטקוין נשבר מתחת לרף הפסיכולוגי של 106 אלף דולר, ואת'ריום צנח ב-7.5% ביום אחד בלבד, מ-3,908 דולר ל-3,579 דולר. בכך השלים ירידה של 27% מהשיא שנרשם באוגוסט. מאחורי המספרים האלה מסתתר סיפור רחב יותר: שילוב של לחצים מאקרו-כלכליים, חוסר ודאות רגולטורי, וגל של חיסול פוזיציות ממונפות שהביא למחיקת למעלה ממיליארד דולר מהשוק בתוך ימים ספורים.
מה שהתחיל כראלי מרשים – נעצר בפתאומיות
כדי להבין את עוצמת המפלה, צריך לחזור אחורה כמה חודשים. מאז ספטמבר 2024, שוק הקריפטו נהנה ממומנטום חיובי במיוחד. ביטקוין זינק מ-60 אלף דולר לשיא של 126 אלף דולר באוקטובר 2025, כשהוא נהנה מזרימה מסיבית של כספים לקרנות סל (ETF) מבוססות ביטקוין, ומהלך רגולטורי תומך בעקבות הבחירות בארה"ב. גם את'ריום לא נשאר מאחור – הוא טיפס לשיא חדש של כמעט 5,000 דולר באוגוסט, כשהשקת קרנות סל מבוססות את'ר והתקדמות בשדרוגי הרשת סיפקו רוח גבית.
אבל אז, כמו שקורה לא פעם בשוק הזה, משהו השתנה. הציפיות להורדת ריבית בארה"ב החלו להתפוגג, הדולר התחזק, והמשקיעים הפכו זהירים יותר. אלו לא רק נתונים טכניים – אלו איתותים שמזיזים את כל שוק ההון, ובמיוחד את שוק הקריפטו, שרגיש במיוחד לשינויים במצב הרוח הכלכלי הכללי. התוצאה: גל של הפסדים לא ממומשים בקרב משקיעים קצרי טווח, שהוביל לשרשרת של חיסולי פוזיציות ממונפות – תופעה שמזינה את עצמה ומגבירה את התנודתיות.
תמונת מצב טכנית: לאן מכאן?
במבט טכני, המשקיעים עוקבים כעת בדריכות אחר רמות תמיכה קריטיות. עבור ביטקוין, מדובר באזור ה-94 אלף דולר, ואם המומנטום השלילי יימשך – גם ב-85 אלף. את'ריום עשוי לבחון מחדש את רמת ה-3,200 דולר. אלו לא רק מספרים על גרף – אלו נקודות מבחן לאמון של השוק כולו.
אבל חשוב לזכור: התנודתיות הזו אינה חריגה. למעשה, היא כמעט צפויה. שוק הקריפטו, כמו שווקים אחרים בשלבי צמיחה מוקדמים, נוטה לתנודות חדות – במיוחד לאחר תקופות של עליות חדות. במובנים רבים, מה שאנחנו רואים עכשיו הוא תהליך טבעי של ניקוי עודפי מינוף, שמפנה את הדרך לצמיחה מבוססת יותר בהמשך.
מעבר למחירים: מבחן עמידות מתמשך
הירידות האחרונות הן לא רק סיפור של מספרים. הן מציפות שוב את המתח המתמיד בין רגולציה, תיאבון מוסדי, תנאים כלכליים עולמיים, והבסיס הטכנולוגי שעליו נשען כל התחום הזה. כל ירידה כזו היא לא רק מבחן לכיס של המשקיעים – היא מבחן לאמונה שלהם, וליכולת של התשתיות הדיגיטליות לעמוד בלחץ.
האם זו תחילתה של מגמה שלילית ארוכה? מוקדם לקבוע. אבל אם יש משהו שההיסטוריה של שוק הקריפטו מלמדת אותנו, הוא שהרגעים האלה – דווקא הם – מייצרים את התנאים לשלב הבא של ההתפתחות. לא תמיד זה נעים, אבל זה חלק בלתי נפרד מהדרך.
