יום פקיעת אופציות בהיקף של 5.4 מיליארד דולר על ביטקוין ואתריום מעורר דריכות בשוק הקריפטו. מדובר באירוע מרוכז בבורסת הנגזרים Deribit, אשר עשוי לשמש לא רק כנקודת מבחן ליציבות השוק, אלא גם כזרז לתנודתיות חדה – דווקא ברגע שבו סימני עייפות מחזורית מתחילים להופיע.
הפקיעה מתרחשת על רקע ירידות מחירים שנרשמו לאחרונה בשני המטבעות המובילים: ביטקוין שירד מתחת לרף הפסיכולוגי של 100 אלף דולר, ואתריום שנסוג מתחת ל-3,700 דולר. תנאים אלה, יחד עם רמות נזילות נמוכות יחסית, יוצרים קרקע פוריה לתנודות חדות – במיוחד כאשר סוחרים רבים מחזיקים בפוזיציות שמניחות על תנודתיות נמוכה.
ביטקוין במוקד: פוזיציות מתוחות סביב רמות מפתח
מרבית הפקיעה מתרכזת באופציות על ביטקוין, עם חוזים בהיקף של כ-4.7 מיליארד דולר. לפי נתוני Deribit, יחס הפוט-קול (put-to-call) עומד על כ-0.83 – נתון שמעיד על איזון יחסי בין הימורים שוריים לדוביים, אך גם על נוכחות משמעותית של גידור מצד סוחרים שמבקשים להגן על עצמם מפני ירידות.
רמת ה"מקס פיין" – כלומר, מחיר המימוש שבו מרבית האופציות מאבדות מערכן – ממוקמת סביב 108 אלף דולר. המשמעות היא שרבים מהחוזים יפוגו חסרי ערך אם המחיר יישאר קרוב לרמה זו. עם זאת, הפוזיציות הפתוחות מתרכזות סביב פוטים של 100 אלף דולר וקולים של 120-125 אלף דולר, מה שמעיד על טווח תמרון רחב יחסית, אך גם על פוטנציאל למאבק עיקש בין כוחות השוק.
אתריום: גם כאן הקרב מתחדד סביב רמות קריטיות
במקביל, גם אתריום חווה פקיעה משמעותית – אם כי בהיקף צנוע יותר של כ-700 מיליון דולר. יחס הפוט-קול עומד על כ-0.9, מה שמעיד על נטייה קלה לגידור מפני ירידות, אך גם על זהירות כללית מצד הסוחרים.
רמת ה"מקס פיין" של אתריום ממוקמת סביב 3,800 דולר, בעוד שהפוזיציות הפתוחות מתרכזות בפוטים של 3,500 דולר ובקולים של 4,200 דולר. גם כאן, מדובר בטווח שמרמז על חוסר ודאות, כאשר כל תזוזה חדה במחיר עלולה להפעיל לחץ משמעותי על אחד מהצדדים.
תנודתיות בפתח: מבחן עמידות לשוק הקריפטו
המשמעות הרחבה יותר של הפקיעה הזו חורגת מעבר לנתונים הטכניים. מדובר באירוע שמתרחש על רקע תחושת עייפות גוברת בשוק, כאשר משקיעים רבים שואלים את עצמם האם הגל הנוכחי של העליות מיצה את עצמו. לכך מצטרפת רמת נזילות נמוכה יחסית – תופעה מוכרת בימי פקיעה – שמגבירה את הסיכון לתנודות חדות.
במילים אחרות, הפקיעה הזו עשויה לשמש כמעין "רגע אמת" עבור השוק: האם הוא מצליח לשמור על יציבות גם תחת לחץ של מיליארדי דולרים בפוזיציות פתוחות, או שמא נראה פריצה של אחד מהכיוונים – כלפי מעלה או מטה – שתסמן את השלב הבא במסע המחירים של ביטקוין ואתריום.
כך או כך, השעות הקרובות צפויות להיות קריטיות. לא רק עבור סוחרי האופציות, אלא גם עבור כל מי שמנסה להבין לאן נושבת הרוח בשוק הקריפטו – שוק שנמצא תמיד על הגבול הדק שבין תנופה להתכווצות.
