החשש מהשבתת ממשל בארצות הברית באוקטובר 2025 מחזיר לקדמת הבמה את אחת הסוגיות הרגישות ביותר בשוק הקריפטו: התנודתיות של קרנות סל (ETF) מבוססות מטבעות דיגיטליים. הפעם, תשומת הלב מתמקדת בשני נכסים מרכזיים – סולנה (Solana) ולייטקוין (Litecoin) – שמציגים דפוסי תגובה שונים אך מטרידים למדי, במיוחד כשמדובר באירועים פוליטיים שמערערים את הוודאות הרגולטורית.
התנודתיות של סולנה ולייטקוין תחת לחץ פוליטי
נתונים היסטוריים מראים שהשבתות ממשלתיות בארה"ב אינן רק עניין של עיכוב שירותים ציבוריים – הן גם זרז לתנודות חדות בשוק הקריפטו. כך למשל, במהלך השבתת הממשל ב-2013, לייטקוין רשם ירידה חדה של כ-43% – אך בתוך חודש בלבד זינק ביותר מ-1,500%. הדפוס הזה, של ירידה חדה ואחריה התאוששות דרמטית, ממחיש את הרגישות של מטבעות דיגיטליים לאירועים המאיימים על הסדר הרגולטורי.
סולנה, מטבע צעיר יותר, לא היה קיים בתקופה ההיא, אך כיום הוא מציג תנודתיות גבוהה יותר מלייטקוין – עם סטיית תקן שנתית של 19.74% לעומת 13.18% בלבד בלייטקוין, לפי נתוני PortfolioSlab ו-Yahoo Finance. המשמעות היא שסולנה מגיב בעוצמה רבה יותר לשינויים בסביבה הכלכלית והפוליטית, מה שמעמיד אותו בעין הסערה בכל פעם שמתרחשת טלטלה רגולטורית.
עיכובים באישורי ETF: כשהרגולציה נתקעת, השוק מגיב
החשש המרכזי כעת הוא שהשבתת הממשל תוביל לשיתוק חלקי של רשות ניירות הערך האמריקנית (SEC), האחראית על אישור קרנות הסל. אם עובדי הרשות ייצאו לחופשה כפויה, מועדי ההכרעה על מספר בקשות ETF צפויים להידחות – ובכך להכניס את השוק למצב של חוסר ודאות ממושך.
שני מועדים קריטיים עומדים כעת על הפרק: ה-2 באוקטובר, מועד ההחלטה על קרן הלייטקוין של Canary Capital, וה-10 באוקטובר, שבו צפויה הכרעה על המרת קרנות האמון של Grayscale לסולנה וללייטקוין. כל עיכוב בהחלטות הללו עלול להכניס את המשקיעים למצב של המתנה מתוחה, שבמקרים רבים מתורגמת לתנודתיות גבוהה ואף לירידות שערים.
אסטרטגיות תגובה בשוק: בין גידור לסבלנות
בתגובה לאי-הוודאות, משקיעים רבים בוחרים לפזר סיכונים – בין אם באמצעות השקעה במטבעות נוספים, ובין אם על ידי תזמון זהיר של כניסה ויציאה מהשוק. אך גם האסטרטגיות הללו אינן חסינות מפני ההשפעות של עיכובים רגולטוריים, במיוחד כאשר מדובר במטבעות כמו סולנה, שמגיבים בעוצמה רבה לכל שינוי במצב הרוח הרגולטורי.
הירידות האחרונות במחיר סולנה – מ-241.81 דולר בספטמבר ל-206.64 דולר – ממחישות את האופן שבו השוק מתמחר את הסיכון הרגולטורי עוד לפני שהחלטות מתקבלות בפועל. לייטקוין, מנגד, ממשיך להציג תנודתיות נמוכה יותר, אך גם הוא אינו חסין מפני השפעות של חוסר ודאות פוליטית.
בסופו של דבר, השבתת הממשל האמריקני אינה רק סיפור פוליטי – היא גם אירוע שיכול להשפיע באופן ישיר על קצב ההתפתחות של שוק הקריפטו, במיוחד בכל הנוגע לאישורי קרנות סל. עבור משקיעים, התקופה הקרובה צפויה להיות מבחן של סבלנות, ניתוח סיכונים, ובעיקר – הבנה עמוקה של הקשר בין רגולציה, פוליטיקה ושוק המטבעות הדיגיטליים.
