ביטקוין מזנק מעל 119 אלף דולר על רקע השבתת הממשל האמריקאי – והאופציות נראות זולות מהרגיל
השבתת הממשל הפדרלי בארצות הברית, שנכנסה לתוקף בימים האחרונים, לא רק שמטלטלת את הפוליטיקה האמריקאית – היא גם שולחת גלים לשוקי ההון, ובמיוחד לשוק הקריפטו. ביטקוין, המטבע הדיגיטלי המוביל, זינק למחיר של 118,931 דולר – הרמה הגבוהה ביותר מאז תחילת אוגוסט 2025. העלייה הזו לא מתרחשת בחלל ריק: היא מגיעה על רקע ציפיות גוברות לכך שהשבתת הממשל תוביל לדחייה בפרסום נתונים כלכליים חשובים, מה שיכול להשפיע על מדיניות הריבית של הפדרל ריזרב.
השבתה, ריבית וביטקוין: חיבור לא שגרתי
כדי להבין את הקשר בין השבתת ממשל לבין עליית הביטקוין, צריך להסתכל על התמונה הרחבה. השבתת ממשל – מצב שבו חלק מהפעילות הפדרלית מושבתת בשל אי-אישור תקציב – עלולה לעכב פרסום של נתונים קריטיים כמו דוח התעסוקה החודשי. נתונים כאלה משמשים את הפד כדי להחליט אם להעלות או להוריד את הריבית. אם הנתונים לא יפורסמו בזמן, הפד עלול להעדיף לנקוט זהירות – ואולי אפילו להוריד ריבית – כדי לא לפגוע בצמיחה.
ומה קורה כשיש ציפייה להורדת ריבית? המשקיעים נוטים לחפש נכסים אלטרנטיביים – כאלה שלא תלויים בדולר או במדיניות מוניטרית. כאן נכנס הביטקוין לתמונה. בתנאים של ריבית נמוכה ונזילות גבוהה, הביטקוין נתפס בעיני רבים כנכס מעניין יותר, במיוחד על רקע חוסר הוודאות הכלכלית והפוליטית.
שוק האופציות מאותת: התנודתיות עוד לפנינו
אבל לא רק מחיר הביטקוין זז – גם שוק האופציות סביבו מתחיל לבעבע. לפי גרג מגדיני, מנהל תחום נגזרים בחברת Amberdata, האופציות לטווח הקצר על ביטקוין, הנסחרות בפלטפורמת Deribit, נראות כרגע זולות יחסית. מגדיני מצביע על מבנה עקום התנודתיות (Implied Volatility Term Structure) שמראה על עלייה חדה בתנודתיות הצפויה ככל שמתקדמים קדימה בזמן – מה שמעיד על כך שהשוק מצפה לתנודות משמעותיות בעתיד הקרוב.
במילים פשוטות, השוק מתמחר כרגע שקט יחסי בטווח הקצר, אבל סערה באופק. במצב כזה, מגדיני ממליץ על אסטרטגיית *long straddle* – רכישה סימולטנית של אופציית קול ופוט באותו מחיר מימוש ובאותו מועד פקיעה – כדי להרוויח מתנודות חדות, לא משנה לאיזה כיוון.
לדבריו, "הדולר צפוי לחוות זרימות משמעותיות בעקבות השבתת הממשל ופרסום נתוני התעסוקה – אם וכאשר יפורסמו. שני הגורמים האלו יכולים לגרום לביטקוין לזנק (כמגן מפני הדולר) או לקרוס (אם שוקי הסיכון ייכנסו לפאניקה)".
משקיעים נערכים: שילוב של אי-ודאות ומומנטום
התחזקות הביטקוין בימים האחרונים לא מתרחשת בחלל ריק. היא משקפת הלך רוח רחב יותר בשווקים, לפיו השבתות ממשל נוטות להוביל למדיניות מוניטרית מרחיבה יותר מצד הפד – מה שמעודד השקעה בנכסים מסוכנים כמו מטבעות דיגיטליים. בעבר, שווקים הגיבו באופן שונה להשבתות: לפעמים בירידות, לפעמים בעליות. אבל הביטקוין, בניגוד לנכסים מסורתיים, נוטה לשמש כמעין מקלט בתקופות של חוסר ודאות פוליטית וכלכלית.
ככל שהשבתת הממשל נמשכת, והנתונים הכלכליים מתעכבים, המשקיעים ממשיכים למקם את עצמם בהתאם – גם דרך רכישת ביטקוין, וגם דרך שימוש באופציות שמאפשרות להרוויח מתנודתיות. זה לא בהכרח אומר שהשוק בטוח בעלייה, אבל זה כן מצביע על כך שהמשקיעים מצפים לתנועה – ושהם לא מתכוונים להישאר אדישים אליה.
