ספטמבר 2025 מסתמן כאחד החודשים הסוערים ביותר בשוק הקריפטו בשנים האחרונות, עם שחרור מתוזמן של יותר מ-4.5 מיליארד דולר בשווי טוקנים נעולים. מדובר בגל השחרורים הגדול ביותר שנרשם השנה, והוא כולל פרויקטים מרכזיים כמו Sui, Aptos ו-Arbitrum. התוצאה הצפויה: תנודתיות מוגברת, זרימת נזילות משמעותית, והרבה מאוד עיניים דרוכות מצד משקיעים, מפתחים וספקולנטים כאחד.
Sui מובילה את גל השחרורים – עם עין על השוק
הפרויקט הבולט ביותר בגל הזה הוא Sui (SUI), שמתכנן לשחרר בין 153 ל-189 מיליון דולר בשווי טוקנים כבר ב-1 בספטמבר. מדובר בכ-1.25% עד 1.62% מההיצע הכולל של המטבע, שישתחררו בבת אחת באמצעות מנגנון cliff vesting – כלומר, שחרור חד-פעמי של כמות גדולה של טוקנים. השחרור הזה מצטרף לשחרורים קודמים של Sui, שמביאים את סך ההיצע המשוחרר של המטבע לכ-35%, בעוד חלק ניכר מהטוקנים עדיין נעולים לעתיד.
המשמעות של שחרור כזה היא כפולה: מצד אחד, הוא מגדיל את ההיצע הזמין בשוק, מה שעלול להפעיל לחץ כלפי מטה על המחיר. מצד שני, Sui נהנית מתשואות סטייקינג של כ-7% – נתון שיכול להוות משקל נגד ללחץ האינפלציוני. המשקיעים יידרשו להכריע האם להחזיק בטוקן מתוך אמונה בפוטנציאל ארוך הטווח שלו, או לממש רווחים ולחפש הזדמנויות אחרות.
Aptos ו-Arbitrum מצטרפים – עם רוח גבית מהשוק
בין ה-12 ל-16 בספטמבר צפויים שני שחרורים נוספים שימשכו תשומת לב רבה: Aptos (APT) תשחרר טוקנים בשווי של כ-47 עד 50 מיליון דולר, המהווים כ-1.65% מההיצע שלה, ואילו Arbitrum (ARB) צפויה לשחרר כ-45 מיליון דולר בטוקנים. במקרה של Arbitrum, השחרור מתרחש על רקע חדשות חיוביות כמו אינטגרציה עם PayPal – מהלך שמעניק לה רוח גבית מסוימת, גם אם זמנית, מול הלחצים האפשריים של הגדלת ההיצע.
הקשר בין שחרור טוקנים לבין תגובת השוק אינו חד-משמעי. בעבר, שחרורים חדים כמו זה של Sui ביולי גררו ירידות של כ-4% במחיר, בעיקר בשל לחץ מכירה מוסדי. לעומת זאת, שחרורים הדרגתיים – מה שמכונה linear unlocks – נוטים להשפיע פחות על המחיר בטווח הקצר, מאחר שהם מטפטפים את ההיצע החדש לשוק באופן מבוקר יותר.
לא רק ענקיות – גם פרויקטים צעירים משתחררים
מלבד השמות הגדולים, גם פרויקטים כמו Immutable (IMX), Pump.fun, Sei ו-LayerZero צפויים לשחרר עשרות מיליוני דולרים בטוקנים במהלך ספטמבר. כל אחד מהם פועל בתחום אחר – ממשחקים ועד תשתיות מסחר ומעבריות בין רשתות – והם יחד מוסיפים שכבת מורכבות נוספת לשוק שגם כך מתמודד עם רמות תנודתיות גבוהות.
בסך הכול, מתוך ה-4.5 מיליארד דולר שצפויים להשתחרר, כ-1.17 מיליארד יגיעו משחרורים חדים (cliff unlocks), בעוד שהיתר – כ-3.36 מיליארד – יוזרמו בהדרגה. ההבדל הזה חשוב: שחרור חד עלול להוביל לתגובה חדה בשוק, בעוד ששחרור הדרגתי מאפשר לשוק לעכל את ההיצע החדש בצורה מתונה יותר.
מבחן עמידות לשוק – ומה הלאה?
בעוד שהשוק מתכונן לגל השחרורים הזה, אנליסטים מדגישים כי לא כל פרויקט יגיב באותה צורה. פרויקטים עם שותפויות מוסדיות חזקות, מודלים כלכליים מאוזנים ואימוץ בשטח עשויים להצליח לבלום את ההשפעות השליליות של הגדלת ההיצע. במקרה של Arbitrum, לדוגמה, השימוש הגובר בפלטפורמה מעניק לה בסיס פונדמנטלי שעשוי להגן עליה מהתנודתיות.
השאלה הגדולה היא כיצד השוק יגיב לגל הזה – האם נראה גל מכירות שיגרור ירידות חדות, או שמא מדובר בצעד נוסף בדרך להבשלה של שוק הקריפטו, שבו שחרור טוקנים הופך לאירוע צפוי ומנוהל היטב? כך או כך, ספטמבר 2025 צפוי להיות נקודת מבחן קריטית – לא רק לפרויקטים עצמם, אלא גם לאמון של המשקיעים במבנה הכלכלי של עולם הקריפטו כולו.
