בתחילת ספטמבר 2025, שוק הקריפטו חווה טלטלה לא מבוטלת, כשעסקה אחת גדולה במיוחד – מכירה של כ-24,000 ביטקוין בשווי כולל של 2.7 מיליארד דולר – הצליחה להצית שרשרת תגובות שגררה אחריה ירידות חדות, תנודתיות מוגברת ולמעלה מ-900 מיליון דולר בליקווידציות של פוזיציות ממונפות. האירוע הזה, שהתרחש על גבי פלטפורמת Hyperunite, חשף שוב את המתח הקיים בין תנועות לווייתנים לבין יכולת הספיגה של השוק, במיוחד מצד שחקנים מוסדיים.
לווייתן מתעורר אחרי חמש שנות שקט
הארנק שממנו יצאה המכירה נותר רדום במשך יותר מחמש שנים – נצברו בו ביטקוינים שנרכשו ככל הנראה במחירים נמוכים משמעותית מהמחיר הנוכחי. ואז, בבת אחת, הוזרמו לשוק 24,000 מטבעות. התוצאה הייתה מיידית: בתוך דקות, מחיר הביטקוין צנח בכ-4,000 דולר והגיע לשפל של כ-110,500 דולר, לפני שתיקן מעט חזרה לרמה של כ-112,692 דולר.
מדד ה-RSI (Relative Strength Index) לטווח קצר עמד על 40.72 – רמה שמאותת על שוק שנמצא במצב של מכירת יתר, אך לא בהכרח מראה סימנים מובהקים של היפוך מגמה. כלומר, השוק רגיש, תנודתי, ונתון ללחצים משני הכיוונים.
מה שמעניין כאן הוא לא רק גודל המכירה, אלא גם העיתוי שלה. אנליסטים מציינים שמכירות של מטבעות "ישנים" – כאלה שלא זזו במשך שנים – נוטות להתרחש בשלבים של פיזור שוק, כלומר כאשר משקיעים ותיקים מממשים רווחים. זה קרה גם ב-2017 וגם ב-2021, לפני תיקונים משמעותיים במחיר.
ליקווידציות בהיקף עצום והשלכות על התנודתיות
התגובה לא איחרה לבוא: פוזיציות ממונפות רבות – הן של לונגים והן של שורטים – חוסלו במהירות, והובילו לליקווידציות בהיקף כולל של כ-900 מיליון דולר. חלק מהבורסות דיווחו על חיסול פוזיציות בודדות בשווי עשרות מיליוני דולרים, מה שיצר אפקט דומינו של מכירות כפויות והגביר את התנודתיות בשוק.
אבל בתוך כל הרעש הזה, יש גם תהליכים שקטים יותר שממשיכים לפעול ברקע. שחקנים מוסדיים – דרך קרנות סל (ETFs) והחזקות תאגידיות – ממשיכים לצבור ביטקוין. לפי ההערכות, גופים מוסדיים מחזיקים כיום ביותר ממיליון ביטקוין, נתון שמוסיף שכבת נזילות ועמידות לשוק. במילים אחרות, גם כששחקן גדול מוכר, יש מי שיכול לקלוט את ההיצע – לפחות חלקית – ולבלום את הנפילה.
תנועה מצד משקיעים בינוניים ותגובת השוק המוסדי
מגמה מעניינת נוספת היא העלייה בחלקם של משקיעים בינוניים – כאלה שמחזיקים בין 100 ל-1,000 ביטקוין – מתוך סך ההיצע הכולל. הקבוצה הזו, שפועלת לעיתים באסטרטגיות זהירות יותר מהלווייתנים אך עם יותר גמישות מהשחקנים המוסדיים, ממלאת תפקיד חשוב בייצוב המחירים לאחר זעזועים.
במקביל, מוסדות פיננסיים ממשיכים להרחיב את פעילותם בשוק. לדוגמה, קרנות ה-ETF של בלאקרוק על את'ריום רשמו את מרבית זרימות ההון החודשיות בתחום, מה שמעיד על המשך התמקצעות השוק – גם אם התנודתיות עדיין נוכחת.
ומה עם הלווייתן שמכר? גם אחרי המכירה, הוא עדיין מחזיק ביותר מ-152,000 ביטקוין – שווי של מעל 17 מיליארד דולר. כלומר, מדובר בשחקן שממשיך להחזיק בנתח משמעותי מהשוק, ושפעולותיו משפיעות לא רק על המחיר בטווח הקצר, אלא גם על התחושות והציפיות של שאר המשתתפים.
מבט קדימה: בין תיקון בריא לחשש מהפצה
האם מדובר בתחילתו של שלב הפצה רחב יותר, או פשוט בתיקון זמני בתוך מגמה חיובית? הדעות חלוקות. נכון לעכשיו, הביטקוין נמצא כ-13% מתחת לשיא שנרשם באמצע אוגוסט – ירידה מתונה יחסית בהשוואה לתיקונים היסטוריים. רמות התמיכה שבין 110,000 ל-115,000 דולר נבחנות כעת מקרוב, ויהיו קריטיות לקביעת הכיוון בטווח הקצר.
יש גם משתנים חיצוניים שיכולים להשפיע: החלטות ריבית של הפדרל ריזרב, תנודתיות בשווקים המסורתיים, ורמות המינוף בשוק הקריפטו עצמו. אבל בתוך כל אלה, השוק ממשיך להתפתח – עם שילוב של שחקנים מוסדיים, משקיעים בינוניים ולווייתנים שמנהלים את הסיכונים שלהם באופן אסטרטגי.
בסופו של דבר, האירוע הזה מדגיש עד כמה שוק הביטקוין הפך למורכב, רב-שכבתי ודינמי. תנועות גדולות מצד לווייתנים עדיין יכולות לטלטל את השוק, אבל היכולת של השוק לספוג אותן – ולחזור לאיזון – הולכת ומשתפרת.
