בעוד שתחום המטבעות היציבים (Stablecoins) נשלט עד כה בעיקר בידי חברות פרטיות כמו Circle ו-Tether, שיתוף פעולה חדש בין שני גופים בנקאיים אמריקאיים עשוי לסמן מגמה נוספת: כניסת הבנקים עצמם לעולם הטוקניזציה – תהליך שבמסגרתו נכסים מסורתיים, כמו פיקדונות בנקאיים, מומרים לייצוגים דיגיטליים הנסחרים על גבי רשת בלוקצ'יין.
Custodia Bank הודיע כי בשיתוף פעולה עם Vantage Bank הצליח להשלים תהליך כזה לפיקדונות דולריים נושאי ריבית, והניב את מה שהוגדר כ"מטבע היציב הראשון שמונפק על ידי בנק בארה"ב על רשת פומבית".
המטבע, שנקרא Avit, הונפק על רשת את'ריום לפי תקן ERC-20 (תקן המטבעות הרשמי של את׳ריום), ומאפשר הנפקה, העברה ופדיון של פיקדונות דולריים מבנק מסחרי – כולם באמצעים מבוזרים. מדובר בפעם הראשונה שבה בנק אמריקאי פועל לפי מודל כזה על בלוקצ'יין פתוח, ולא על תשתית סגורה או פרטית. הבחירה באת'ריום אינה מקרית: מדובר ברשת הבלוקצ'יין המבוזרת המובילה בעולם בתחום החוזים החכמים.
פריצת דרך משפטית – או המשך טבעי של מגמה רגולטורית?
בעבור Custodia, הבנק שהוקם מתוך חזון של אינטגרציה עמוקה בין בנקאות לקריפטו, מדובר בצעד נוסף במימוש החזון: מערכת בנקאית שנשענת על בלוקצ'יין, אך פועלת בהתאם לכללים רגולטוריים. מנכ"לית הבנק, קייטלין לונג, הדגישה כי מדובר ב"מסלול תשלומים חדש שמתחיל בתוך המערכת הבנקאית עצמה" – ולא ביישות חיצונית כמו במקרה של חברות המטבעות היציבים המסורתיות.
1/ WE TOOK TERRITORY by issuing the first bank-issued #stablecoin on a permissionless blockchain & it's not what you think. 🧵 below. The real impact is on #tradfi–yes, #crypto took regulatory territory, but #tradfi is the real story in what @custodiabank did w/ @Vantage_Bank. pic.twitter.com/0SueQTrErT
— Caitlin Long 🔑⚡️🟠 (@CaitlinLong_) March 25, 2025
לונג הסבירה כי Avit הוא "דולר אמיתי" – כלומר, כזה שמגובה בפיקדון דרישה נזיל לחלוטין, ולא בגרסה סינתטית הנשענת על התחייבויות חוזיות. בכך היא עונה לביקורת של בכירים בפדרל ריזרב, שטענו כי מטבעות יציבים אינם שקולים לדולרים במובן הפיננסי או המשפטי. לדבריה, Custodia הצליחה להוכיח שניתן לבצע את התהליך בצורה מלאה, מבוססת רגולציה, ובשיתוף פעולה עם מוסד בנקאי נוסף.
המהלך ממחיש מגמה רחבה יותר של ניסיונות מצד בנקים אמריקאיים לאמץ טכנולוגיות בלוקצ'יין – מבלי לוותר על המבנה הרגולטורי הקיים. בעידן שבו כסף נע מהר יותר ממוסדות, הבנקים מבקשים להיות חלק מהתמונה – לא רק לצפות בה מבחוץ.
את'ריום מוביל את תחום הטוקניזציה הבנקאית
הבחירה באת'ריום בולטת במיוחד נוכח העובדה ש-Custodia Bank מזוהה היסטורית עם קהילת הביטקוין. דווקא מתוך החיבור הזה, הבחירה לפעול על רשת שמובילה בטכנולוגיות של חוזים חכמים וטוקניזציה מדגישה את הפתיחות הטכנולוגית שמניעה את המהלך. תומכי את'ריום מיהרו לציין כי הבחירה הזו מחזקת את מעמד הרשת כבסיס האולטימטיבי לאינטגרציה עם מוסדות פיננסיים מסורתיים.
המהלך הזה מייצר גם אמירה תשתיתית: כאשר בנק בוחר להנפיק נכס דיגיטלי ברשת ציבורית ולא פרטית – הוא מאותת על אמון בפתיחות, שקיפות וסטנדרטיזציה רחבה.
נתוני DefiLlama, פלטפורמה מתקדמת לניתוח פעילות בלוקצ'יין ו-DeFi, מאשרים את מעמדה של את'ריום: למעלה מ-125.8 מיליארד דולר של מטבעות יציבים מונפקים על גביה – כמעט פי שניים מרשת Tron שבמקום השני. גם בתחום ניירות ערך אמריקאיים, את'ריום מקדימה את המתחרות עם טוקניזציה של יותר מ-3.6 מיליארד דולר.
עבור Vantage Bank, השותף הקטן יותר במהלך, זו גם הצהרת כוונות: להשתלב בגל החדש של בנקאות דיגיטלית מבלי לאבד את הממשק עם לקוחות מסורתיים. מהלך כזה מאפשר לבנקים קטנים יחסית להרחיב את היכולות שלהם גם מול לקוחות מוסדיים – וגם מול התעשייה המתהווה של אפליקציות DeFi.
המקרה של Avit הוא הרבה מעבר לניסוי טכנולוגי. הוא מסמן את המעבר מהבטחות רעיוניות למהלכים קונקרטיים שמובילים מוסדות פיננסיים מהשורה הראשונה. כאשר בנק בוחר להנפיק מטבע יציב על רשת ציבורית, הוא לא רק בוחן את היכולות של הבלוקצ'יין – אלא מאותת שהעולם הבנקאי מוכן להכיר בפלטפורמות המבוזרות ככלי עבודה לגיטימי. לא מדובר במהפכה, אלא בהסתגלות הדרגתית שמעצבת מחדש את גבולות התחום. ואם לשפוט לפי הקצב – מדובר רק בתחילתה של מגמה רחבה יותר.
