האם זה רק תיקון?

על אף ירידה של כ-22% מהשיא שנרשם בינואר האחרון, אנליסטים מסבירים כי מדובר בתנודתיות שגרתית בשוק השורי. האם מחזור ארבע השנים של ביטקוין עדיין רלוונטי, ומהן רמות התמיכה הקריטיות כעת?

הביטקוין חווה בשבועות האחרונים ירידות חדות, כאשר מחירו נסחר כעת סביב 84,000 דולר – רחוק מהשיא ההיסטורי של 109,000 דולר שנרשם ב-20 בינואר 2025, ביום השבעתו של נשיא ארה"ב, דונלד טראמפ. הירידות, שהגיעו לאחר רצף עליות חד של חודשים ארוכים, הביאו לגל חששות בקרב משקיעים ולירידה במדד הסנטימנט לטריטוריית "פחד קיצוני". עם זאת, גורמים בשוק מעריכים כי מדובר במהלך טבעי של תיקון מחירים, ולא בתחילתו של שוק דובי מתמשך.

האם מדובר בתיקון טכני בלבד?

לפי ניתוח מגמות בשוק, הנתונים ההיסטוריים מצביעים על כך שהתנודתיות הנוכחית תואמת לתיקונים שחזרו על עצמם במחזורי העליות הקודמים של הביטקוין. מומחים מסבירים כי תיקונים כאלה הם חלק בלתי נפרד מהשווקים הפיננסיים – ובמיוחד משוק הקריפטו – ומשמשים לניעור משקיעים ספקולטיביים, תוך חיזוק רמות התמיכה והכנת הקרקע להמשך מגמת העלייה.

"למרות כמה אינדיקטורים טכניים שהפכו לשליליים, מחזור ארבע השנים של הביטקוין עדיין תקף וממשיך לעצב את התנהגות המחיר"

אומרים אנליסטים בפלטפורמת המסחר Bitfinex. לדבריהם, תיקונים משמעותיים באמצע שוק שורי אינם בגדר תופעה חריגה: "התיקונים שאנו רואים כעת אינם סימן לשינוי מגמה כולל, אלא תהליך טבעי של שוק בריא."

הגורמים המשפיעים: קורלציה עם השווקים המסורתיים וגידול בהשקעות מוסדיות

בשוק קיימות גם הערכות כי ירידות הביטקוין קשורות במידה רבה למתרחש בשווקים המסורתיים. בהקשר זה, מציינים האנליסטים כי ביטקוין ממשיך להציג קורלציה עם מדדים מרכזיים כמו S&P 500 ועם מגמות בשוק האג"ח האמריקאי.

"טווח התמיכה הקריטי נע בין 72,000 ל-73,000 דולר, אך בטווח הקצר מחיר הביטקוין מושפע גם מהתפתחויות מאקרו-כלכליות," מוסיפים ב-Bitfinex. "אם נמשיך לראות לחצים כלכליים, כגון תשואות אג"ח עולות או ירידות בשוקי המניות, הסנטימנט השלילי עשוי להשפיע גם על נכסי הקריפטו."

עם זאת, גורמים בשוק מציינים כי ההשקה המוצלחת של קרנות הסל (ETFs) המבוססות על ביטקוין בארה"ב בשנת 2024 ממשיכה למשוך הון מוסדי משמעותי, חרף פדיונות שנרשמו לאחרונה. מאז אישור קרנות הסל בינואר 2024, סך הנכסים המנוהלים במכשירים אלה עבר את רף 125 מיליארד הדולר, מה שמעיד על כך שהביקוש המוסדי נותר יציב גם לנוכח התנודתיות בשוק.

"ההתעניינות המוסדית בביטקוין משנה את אופיו של המחזור המסורתי," טוענים אנליסטים בשוק. "בעוד שבעבר ביטקוין היה נשלט בעיקר על ידי משקיעים פרטיים, כיום הכניסה של קרנות גידור, בנקים ומשקיעים גדולים אחרים יוצרת מבנה שוק יציב יותר ומקטינה את הסיכון לנפילות חדות."

מחזור ארבע השנים והחצייה: האם הם עדיין רלוונטיים?

אחת השאלות המרכזיות העומדות על סדר היום של קהילת הקריפטו היא האם מחזור ארבע השנים של ביטקוין – מחזור היסטורי שהתעצב סביב אירועי ה-halving (אירוע החצייה, שבו מופחת גמול הכרייה למאמתים ברשת) – עדיין נותר גורם משמעותי בקביעת מגמות המחיר של המטבע.

איליה קאלצ'ב, אנליסט בפלטפורמת השקעות הקריפטו Nexo, מסביר כי בשנה האחרונה נרשמה ירידה חדה בשיעור הצמיחה השנתי של הביטקוין. "הצמיחה השנתית הממוצעת (CAGR) של ביטקוין ירדה לשפל היסטורי של 8%, מה שמעלה שאלות לגבי המשך תוקפו של מחזור ארבע השנים."

עם זאת, קאלצ'ב מדגיש כי החצייה האחרונה של ביטקוין, שהתרחשה באפריל 2024, ממשיכה להיות גורם מכריע בתנועות המחיר. אירוע ה-halving האחרון צמצם את תגמול המיינרים ל-3.125 ביטקוין בלבד לכל בלוק חדש, ובכך חיזק את הדינמיקה של היצע מוגבל מול ביקוש עולה.

"למרות השינויים בשוק, החצייה עדיין מייצרת לחץ כלפי מעלה על המחירים בטווח הארוך," הוא אומר. "בפעם הקודמת, לאחר חציית 2020, הביטקוין עלה במאות אחוזים תוך כשנה. הפעם, לנוכח ההשקעות המוסדיות והביקוש הגובר, ישנם גורמים שממשיכים לתמוך בעליות."

מה הלאה?

נכון להיום, ביטקוין רושם התאוששות מסוימת עם חזרה מעל 84,000 דולר, אך ההערכות בשוק הן שהתנודתיות תימשך. גורמים מרכזיים שיקבעו את המשך כיוון המחיר כוללים את המגמות בשוקי המניות, רמות התמיכה הקריטיות סביב 72,000 דולר, וכן את המשך הזרמות ההון מצד משקיעים מוסדיים.

בשורה התחתונה, בעוד שהתנודתיות הנוכחית מעוררת חששות בקרב משקיעים, רבים בשוק רואים בכך תיקון בריא כחלק ממחזור עליות רחב יותר. בשלב זה, נראה כי היסודות הכלכליים של ביטקוין נותרו איתנים, והעניין המוסדי בו ממשיך להיות מרכיב מכריע בהתפתחות שוק הקריפטו.