חברת גרייסקייל (Grayscale Investments), אחת ממנהלות הנכסים הדיגיטליים הגדולות בעולם, הגישה בקשה לרישום קרן סל (ETF) מבוססת קרדנו (ADA) בבורסת ניו יורק (NYSE Arca).
אם תאושר, זו תהיה קרן הסל הראשונה בארה"ב שמתמקדת במטבע זה, ותאפשר למשקיעים מוסדיים ופרטיים להיחשף אליו באופן ישיר, ללא צורך להחזיק במטבע עצמו.
ההודעה של גרייסקייל הביאה לתגובה מיידית בשוק – ADA זינק ב-12% והגיע לכ-0.80 דולר. אך למרות ההתלהבות, נשאלת השאלה: האם הוועדה לניירות ערך ולבורסות בארה"ב (SEC) תאשר את הקרן? ואם כן, איך זה ישפיע על השוק הרחב?
למה דווקא קרדנו?
קרדנו, המטבע התשיעי בגודלו לפי שווי שוק, הוא לא הראשון ברשימת המטבעות שהמשקיעים ציפו לראות מקבל קרן סל ייעודית. עד כה, ה-SEC אישרה רק קרנות סל מבוססות ביטקוין ואת'ריום, כאשר אחת הדרישות המרכזיות לאישור הייתה קיומו של שוק חוזים עתידיים סחיר ב-CME, בורסת הנגזרים הגדולה בעולם שמתמחה בחוזים עתידיים ואופציות, מה שמאפשר מנגנון פיקוח על המחירים ומפחית חששות ממניפולציות שוק.
נכון להיום, לקרדנו אין שוק חוזים עתידיים רשמי ב-CME, מה שעלול להיות מכשול משמעותי בדרך לאישור הקרן. עם זאת, גרייסקייל טוענת כי ADA עומד בקריטריונים של שקיפות מסחר, עם נזילות גבוהה וזמינות רחבה של מידע שוק, מה שעשוי לשכנע את הרגולטור.
בין אם תאושר הבקשה ובין אם לא, עצם הפנייה של גרייסקייל מסמלת מעבר של עניין מוסדי למטבעות שכבת בסיס (Layer 1) מעבר לביטקוין ואת'ריום, שינוי שעשוי להשפיע על מבנה השוק בשנים הקרובות.
Grayscale filed 19b-4 for a spot Cardano ETF. First one in US and ballpark 60th crypto ETF filed this year so far pic.twitter.com/alj7EjtfIS
— Eric Balchunas (@EricBalchunas) February 11, 2025
המשקיעים נוטשים את המימקוינס – ומכוונים גבוה יותר
מטבעות שכבת בסיס (Layer 1) הם מטבעות המשמשים כעמוד השדרה של רשתות בלוקצ'יין עצמאיות, שעל גביהן נבנים יישומים ופלטפורמות מבוזרות. בניגוד לטוקנים הנסמכים על רשתות קיימות, מטבעות אלה מספקים תשתית טכנולוגית קריטית ולכן נתפסים כבעלי ערך פונדמנטלי יציב יותר.
במקביל, ניתוחי שוק מצביעים על שינוי מובהק בהעדפות המשקיעים. לפי נתוני חברת Santiment, פלטפורמת ניתוח דאטה שמתמחה במעקב אחר מגמות ברשתות החברתיות ושוק הקריפטו, השיח ברשתות החברתיות עובר ממטבעות מימקוינס ספקולטיביים כמו Dogecoin ו-Shiba Inu, לכיוון מטבעות כמו ביטקוין, אתריום, סולנה וכמובן קרדנו.
על פי הנתונים, 44.2% מהדיונים על מטבעות קריפטוגרפיים מתמקדים כיום במטבעות שכבת בסיס, לעומת ירידה חדה בהתעניינות במטבעות ממים. מגמה זו עשויה להעיד על בגרות שוק מסוימת, שבה משקיעים מעדיפים להיחשף לנכסים בעלי פונדמנטליים חזקים יותר, במקום להסתמך על מנגנוני ספקולציה.
אם קרן הסל של קרדנו תאושר, היא תוכל להאיץ את המעבר להשקעות ארוכות טווח במטבעות בעלי תשתית טכנולוגית מוצקה, בדומה למה שקרה עם קרנות הביטקוין והאתריום.
עיני השוק נשואות ל-SEC
ההחלטה על קרן הסל של קרדנו לא תבוא בריק. גרייסקייל כבר הגישה בקשות להנפקת קרנות סל נוספות, כולל קרנות על סולנה (SOL), דוג'קוין (DOGE) ו-XRP, מה שמצביע על מגמה רחבה יותר בניסיונות להנגיש את עולם הקריפטו לשוק ההון המסורתי.
עם זאת, ה-SEC טרם הבהירה את עמדתה בנוגע לקרנות סל על מטבעות מחוץ לביטקוין ואתריום. אם תאושר קרן ה-ADA, היא עשויה לסלול את הדרך לאישור של מטבעות נוספים, אך אם תידחה – הדבר עשוי להצביע על כך שהרגולטור עדיין לא מוכן לפתוח את הדלת באופן רחב יותר.
כך או כך, המשקיעים מבינים שההחלטות הרגולטוריות הבאות עשויות לעצב את שוק הקריפטו לשנים קדימה – הרבה מעבר לקרדנו עצמו.
