ביטקוין, המטבע הדיגיטלי המוביל בעולם, רשם לאחרונה תנודתיות חדה כשהתקרב לרף של 87,000 דולר – שיא חדש שמציב אותו שוב במרכז תשומת הלב של המשקיעים, הרגולטורים והשווקים הפיננסיים כאחד. אך מאחורי העלייה הזו מסתתר סיפור מורכב יותר: גידול בלחץ הרגולטורי, זרימות הון לא אחידות לקרנות סל מבוססות ביטקוין, ונפח עצום של פוזיציות ממונפות שנמחקו בתוך יממה אחת בלבד.
האם מדובר בהתלהבות רגעית, או בסימן לכך שהשוק מתבגר ומתמודד עם אתגרים חדשים?
עליות חדות, רגולציה חדה יותר
העלייה של ביטקוין אל עבר 87,000 דולר לא התרחשה בוואקום. היא באה על רקע זרימה משמעותית של כספים לקרנות סל (ETF) מבוססות ביטקוין בארה"ב, מה שמעיד על התעניינות גוברת מצד משקיעים מוסדיים. עם זאת, במקביל לעלייה הזו, גבר גם הלחץ הרגולטורי.
הוועדה לניירות ערך ולבורסות (SEC) והמחלקה לאכיפת פשעים פיננסיים (FinCEN) בארה"ב הגבירו את הפיקוח על פעילות בורסות קריפטו, תוך התמקדות בחשדות להלבנת הון ושימוש לא חוקי בנכסים דיגיטליים. גם באירופה ובאסיה נרשמה מגמה דומה, עם רגולטורים שמאותתים כי יידרשו סטנדרטים מחמירים יותר של שקיפות ודיווח.
התגובה של השוק לא איחרה לבוא: לצד העלייה במחיר, נרשמה גם עלייה בתנודתיות, מה שמעיד על חוסר ודאות בקרב סוחרים ומשקיעים כאחד.
שוק הנגזרים: 248 מיליון דולר התאדו בתוך 24 שעות
העלייה החדה במחיר ביטקוין לוותה גם בגל של חיסולים כפויים (liquidations) בפוזיציות ממונפות – בעיקר בקרב סוחרים שהימרו על ירידת מחיר. לפי נתוני פלטפורמות מסחר מובילות, בתוך יממה אחת בלבד נמחקו פוזיציות בשווי כולל של יותר מ-248 מיליון דולר.
המשמעות של המספר הזה כפולה: מצד אחד, הוא מעיד על רמות סיכון גבוהות במיוחד בקרב סוחרי נגזרים, במיוחד כאשר השוק נע במהירות. מצד שני, הוא גם משקף את האופי הדינמי של שוק הקריפטו – שבו שינויים חדים במחיר יכולים להוביל לתגובת שרשרת של חיסולים, שמגבירה עוד יותר את התנודתיות.
סוחרים מנוסים יודעים: כשמחיר הביטקוין עולה בחדות, גם הסיכון עולה איתו. והפעם, הסיכון התממש במהירות.
בין פד, ETF וסנטימנט שוק
אי אפשר להבין את מה שקורה בביטקוין מבלי להתייחס לרקע המאקרו-כלכלי. החלטות הריבית של הפדרל ריזרב, נתוני אינפלציה משתנים, ואפילו הדינמיקה בשוק האג"ח – כל אלה משפיעים על הסנטימנט הכללי בשוק ההון, ומשם גם על הקריפטו.
במקביל, קרנות הסל מבוססות ביטקוין ממשיכות לרכז עניין. חלקן רשמו גיוסים משמעותיים, בעוד אחרות חוו פדיונות. התמונה הכוללת מצביעה על כך שמשקיעים מוסדיים עדיין בוחנים את הקריפטו בזהירות, אך לא נרתעים ממנו.
האם מדובר בתחילתו של גל השקעות חדש? ייתכן. אך ייתכן גם שמדובר בתגובה זמנית לתנאים חיצוניים – כמו ציפייה להורדת ריבית או חולשה בשוק המניות.
כך או כך, ברור שביטקוין כבר מזמן אינו תופעה שולית. הוא נמצא בלב השיח הפיננסי, עם השפעות שמורגשות הרבה מעבר לגבולות הקהילה הקריפטוגרפית.
האם המחיר ימשיך לעלות? האם הרגולציה תבלום את התנופה? התשובות לשאלות האלה עדיין לא ברורות, אבל דבר אחד כן: ביטקוין ממשיך לדרוש את מקומו בשולחן של הגדולים.
