שוק הקריפטו רשם בימים האחרונים תנודתיות חדה במיוחד, שהובילה ליציאה של לא פחות מ-755 מיליון דולר מקרנות סל (ETF) של ביטקוין ואתריום בארצות הברית – שיא שלילי חדש. המהלך הזה התרחש ב-13 באוקטובר, מיד לאחר סוף שבוע סוער במיוחד בשווקים הדיגיטליים, שכלל גל של מימושים ולחץ מכירות.
משקיעים לוחצים על כפתור היציאה – אבל לא כולם
קרנות הביטקוין לבדן רשמו יציאה נטו של 326.5 מיליון דולר. קרן הביטקוין של גרייסקייל (GBTC) הובילה את הירידות עם פדיונות של 145.4 מיליון דולר. אחריה ברשימה נמצאת קרן Bitwise (BITB) שאיבדה 115.6 מיליון דולר, וקרן הביטקוין של פידליטי (FBTC) שממנה יצאו 93.3 מיליון דולר. דווקא קרן הדגל של בלאקרוק, iShares Bitcoin Trust (IBIT), הצליחה לרשום גיוסים של 60.36 מיליון דולר – חריג על רקע המגמה הכללית.
המצב באת'ריום היה אף דרמטי יותר. קרנות האתריום איבדו יחד 428.5 מיליון דולר, כאשר קרן האתריום של בלאקרוק (ETHA) רשמה את הפדיון הגדול ביותר – 310 מיליון דולר. גם קרן האתריום של גרייסקייל (ETHE) חוותה יציאה של 21 מיליון דולר.
תנודתיות, אי ודאות, וטראמפ אחד
הפדיונות החריגים משקפים את מצב הרוח הזהיר של המשקיעים, על רקע שילוב של תנודתיות בשוק הקריפטו ואי ודאות כלכלית רחבה יותר. בין הגורמים שהוסיפו שמן למדורה ניתן למנות את דבריו של נשיא ארה"ב לשעבר דונלד טראמפ, שהצהיר על כוונה להטיל מכסים חדשים על סחורות סיניות – אמירה שהעבירה גלי הדף גם לשווקים הפיננסיים המסורתיים.
ועדיין, חשוב לשים את הדברים בפרופורציה. למרות התנודתיות, קרנות הביטקוין ממשיכות למשוך עניין מצד משקיעים מוסדיים. סך ההשקעות המצטבר בקרנות הללו עומד על יותר מ-62.4 מיליארד דולר, והיקף הנכסים המנוהלים בהן מסתכם ב-157.18 מיליארד דולר – כ-6.81% משווי השוק הכולל של ביטקוין.
תיקון טכני או שינוי מגמה?
למרות המספרים המרשימים של הפדיונות, פרשנים בשוק רואים במהלך הזה יותר כתגובה טקטית לניהול סיכונים בטווח הקצר, ולא כשינוי מגמה עמוק. עיכוב זמני באישור קרנות חדשות מצד רשות ניירות ערך האמריקאית (SEC), בעקבות השבתת הממשל הפדרלי, נתפס כמעצור זמני בלבד. עם חידוש פעילות הממשל, מצפים אנליסטים לגל אישורים חדש, שעשוי להחזיר את המומנטום החיובי.
גם מהבחינה הטכנית, השוק מגלה עמידות יחסית. מדדים שונים מצביעים על כך שלמרות הפדיונות, קיימת רמת תמיכה בסיסית שממשיכה להחזיק. עם זאת, כדי לראות חזרה ברורה של כוח קנייה, השוק יזדקק לזרימות הון יומיות של מעל 500 מיליון דולר לקרנות הסל – יעד שכרגע נראה מרוחק, אך לא בלתי אפשרי.
בינתיים, שוק הקריפטו ממשיך לפעול במצב של ניהול סיכונים, כשהכיוון נקבע על ידי שילוב של ביקוש בשוק הספוט וכותרות מאקרו-כלכליות. אבל אם יש דבר אחד שההיסטוריה של התחום מלמדת, זה שהשקט הבא הוא לעיתים קרובות רק ההפוגה שלפני הגל הבא.
