שוק הקריפטו חווה בימים האחרונים טלטלה חריגה בעוצמתה, כזו שגם עבור תחום שמורגל בתנודתיות קיצונית, נחשבת יוצאת דופן. לאחר עליות חדות של עד 2,600% במספר נכסים דיגיטליים, הגיע מהלך תיקון חריף שהוביל למחיקה של כ-86% מהשווי — תרחיש שהצית גל עצום של חיסולים כפויים בפוזיציות ממונפות. האירועים התרחשו על רקע מתיחות גוברת בין ארה"ב לסין, החמרה במדיניות הסחר והידוק מוניטרי במדינות מפתח, שיצרו סביבה כלכלית שבה הסיכון נתפס אחרת — והקריפטו, כרגיל, היה הראשון להרגיש את זה.
גל חיסולים חסר תקדים: מיליוני חשבונות נמחקו בתוך שעות
ב-1 בדצמבר 2025, שוק הקריפטו נפל בחדות. ביטקוין איבד כ-8% מערכו בתוך שעות בודדות, ואתריום צנח לכיוון רמת ה-2,700 דולר. הירידות הללו לא התרחשו בחלל ריק — הן הפעילו שרשרת של חיסולים כפויים (liquidations) בפוזיציות ממונפות, תהליך שבו ירידת מחיר מפעילה קריאה להשלמת ביטחונות (margin call), שמאלצת את הסוחר למכור במחיר נמוך יותר, מה שמוריד את המחיר עוד יותר — וחוזר חלילה.
התוצאה: יותר מ-260,000 סוחרים חוו חיסול פוזיציות תוך יממה, בהיקף כולל של כ-941 מיליון דולר. אך זו הייתה רק ההתחלה. בתוך פחות משעה, כ-1.6 מיליון חשבונות חוו חיסול ממונף, חלקם עם מינוף של פי 100, מה שהוביל למחיקה כוללת של כ-7 מיליארד דולר.
התגובות האוטומטיות של אלגוריתמים למסחר הצליחו לצמצם חשיפה במהירות, אך סוחרים אנושיים — במיוחד כאלה שפעלו ידנית — נתקלו בעיכובים, עומסים טכניים ותקלות בממשקי המסחר. תשתיות הבורסות, כולל מנגנוני עדכון המחירים (oracles), לא עמדו בעומס, והדבר העצים את הדינמיקה השלילית. האירוע חשף שוב את השבריריות המבנית של שוק הקריפטו ברגעי לחץ קיצוניים.
ניתוח טכני: המומנטום נחלש, הסנטימנט שלילי
מבחינה טכנית, הסימנים אינם מעודדים. ניתוחי מגמה מצביעים על כך שביטקוין חצה את קו ה-MACD החודשי כלפי מטה — אינדיקטור שמעיד על היחלשות מומנטום שעשויה להימשך חודשים. אתריום, למרות שדרוגים טכנולוגיים מהותיים שבוצעו לאחרונה, מתקשה להתאושש, בעיקר בשל אווירה כללית של פסימיות בשוק.
מה שמעניין במיוחד הוא העלייה בקורלציה בין שוק הקריפטו לבין משתנים מאקרו-כלכליים כמו אינפלציה, ריביות ואי-ודאות גיאופוליטית. אם בעבר הקריפטו נתפס כתחום עצמאי, כיום הוא נטוע עמוק בתוך הדינמיקה של השווקים הגלובליים. המשמעות היא שכאשר העולם הכלכלי רועד — גם הקריפטו סופג את ההדף.
שינוי התנהגות הסוחרים: פחות מינוף, יותר זהירות
האירועים האחרונים לא רק טלטלו את השוק, אלא גם שינו את האופן שבו סוחרים פועלים. השימוש במינוף קיצוני — שהיה נפוץ במיוחד בפלטפורמות מסחר עתידיות — נמצא בירידה. יותר ויותר סוחרים מאמצים אסטרטגיות שמרניות יותר, כמו שימוש קפדני בפקודות עצירת הפסד (stop loss) והימנעות מחשיפה גבוהה בתקופות של אי-ודאות מאקרו-כלכלית.
למרות סימנים ראשוניים לייצוב, מומחים מזהירים כי התנודתיות תישאר גבוהה, והשווקים ימשיכו לדשדש כל עוד אי-הוודאות הגלובלית נמשכת. עם זאת, כפי שקרה בעבר, גם הפעם ייתכן שהשוק ימצא את הדרך להתאושש — לא בהכרח בזינוק חד, אלא דרך תהליך הדרגתי של בניית אמון מחודש מצד המשקיעים.
האירוע הזה, על כל עוצמתו, הוא תזכורת לכך ששוק הקריפטו הוא לא רק טכנולוגיה — הוא גם פסיכולוגיה, רגולציה, גיאופוליטיקה ומקרו-כלכלה. ומי שפועל בו, צריך לדעת לנווט בין כל אלה.
