ביום שני, ה-30 בספטמבר 2025, קרן הסל של אינווסקו גלקסי לביטקוין (BTCO) רשמה גיוס יומי חריג בהיקף של 35.3 מיליון דולר – סכום שמצביע על מגמה ברורה: המוסדיים האמריקאים ממשיכים להעמיק את אחיזתם בשוק הביטקוין, והם עושים זאת דרך מוצרים מפוקחים ורגולטוריים כמו קרנות סל מבוססות נכס בסיס (Spot ETFs).
מדובר באינדיקציה נוספת לכך שהשוק עובר תהליך הבשלה. אחרי שנים של חשדנות, רגולציה לא ברורה ותנודתיות קיצונית, נראה כי המשקיעים המוסדיים – אותם גופים שמנהלים טריליוני דולרים – מתחילים לראות בביטקוין לא רק נכס ספקולטיבי, אלא חלק אינטגרלי מתיק ההשקעות שלהם.
קרן BTCO: גישה ישירה לביטקוין, בלי להחזיק את המטבע
קרן BTCO של אינווסקו וגלקסי דיגיטל הושקה בתחילת 2024, ומאז היא מציעה למשקיעים דרך פשוטה וישירה להיחשף למחיר הביטקוין, מבלי להתמודד עם האתגרים התפעוליים של אחזקת המטבע עצמו – כמו שמירה על מפתחות פרטיים או ניהול ארנקים דיגיטליים.
הקרן עוקבת אחר מדד Lukka Prime Reference Rate – מדד שמנסה לשקף את שווי השוק ההוגן של ביטקוין לפי כללי החשבונאות המקובלים בארה"ב (GAAP). דמי הניהול שלה עומדים על 0.25%, מה שממקם אותה כתחרותית במיוחד בהשוואה לקרנות סל אחרות בתחום הקריפטו.
העובדה שקרן BTCO מצליחה לשמור על פרופיל מאוזן של פרמיה ודיסקאונט ביחס לשווי הנכסי הנקי שלה (NAV), מעידה על פעילות שוק בריאה ועל עניין מתמשך מצד משקיעים – גם בתקופות שבהן קרנות אחרות חוות פדיונות.
לא רק מספרים: מה המשמעות של הגיוס הזה?
הזרמת ההון המשמעותית הזו לא מתרחשת בוואקום. היא מגיעה על רקע מגמה רחבה יותר שמאפיינת את המחצית השנייה של 2025: משקיעים מוסדיים מחפשים דרכים רגולטוריות, שקופות ונזילות להיחשף לשוק הקריפטו – והם עושים זאת דרך קרנות סל מבוססות נכס בסיס.
העובדה שקרן BTCO גייסה סכום כזה ביום אחד, דווקא בשבוע שבו קרנות ביטקוין ואתריום אחרות רשמו פדיונות של כ-1.7 מיליארד דולר, מצביעה על כך שיש כאן משהו עמוק יותר. ייתכן שמדובר באמון ספציפי בניהול של אינווסקו וגלקסי, או אולי באסטרטגיה ממוקדת של גופים מוסדיים שמעדיפים חשיפה ישירה לביטקוין על פני מוצרים אחרים.
כך או כך, הגיוס הזה מאותת על סנטימנט שורי בשוק – לא רק מצד סוחרים פרטיים, אלא גם מצד שחקנים גדולים שמזהים פוטנציאל לעליית ערך, במיוחד על רקע התבהרות רגולטורית סביב קרנות סל מבוססות ביטקוין בארה"ב.
מבט קדימה: ביטקוין כמרכיב קבוע בתיק ההשקעות
העובדה שקרנות כמו BTCO הופכות לחלק מהשיח המוסדי מצביעה על שינוי עמוק יותר: ביטקוין כבר לא נתפס כניסוי פיננסי. הוא הופך, לאט אבל בטוח, לנכס שמקבל מקום של כבוד לצד מניות, אג"ח, נדל"ן וסחורות.
האם זה אומר שהדרך קדימה תהיה חלקה? לא בהכרח. שוק הקריפטו עדיין תנודתי, והרגולציה – למרות ההתקדמות – עדיין מתעצבת. אבל ככל שיותר גופים מוסדיים בוחרים להיחשף לביטקוין דרך מוצרים מפוקחים, כך גם השוק כולו הופך יציב, נזיל ובשל יותר.
ובמובן הזה, הגיוס של 35.3 מיליון דולר ל-BTCO הוא לא רק מספר. הוא סימן דרך.
