באמצע אוקטובר 2025, שוק הקריפטו חווה טלטלה עוצמתית שכמעט ולא נראתה כמותה. בתוך שעות ספורות בלבד, נמחקו כ-20 מיליארד דולר משווי השוק של המטבעות הדיגיטליים, כשביטקוין, את'ריום ומטבעות אלטרנטיביים נוספים נגררים למטה במהירות מסחררת. ביטקוין, שעד לא מזמן שבר שיאים חדשים כשחצה את רף ה-125 אלף דולר, צנח ביותר מ-14% לרמה של כ-104,782 דולר. את'ריום איבד כ-12% מערכו לפני שהתאושש חלקית. אך את עיקר הפגיעה ספגו המטבעות הקטנים יותר, שחלקם צנחו ב-40% עד 70% תוך דקות, ובמקרים קיצוניים אף התקרבו לאפס במספר בורסות מרכזיות.
הלחץ הגיאופוליטי שהצית את הסערה
הטריגר המיידי לקריסה היה מהלך דרמטי מצד הממשל האמריקאי: הכרזה על מכסים בגובה 100% על ייצוא טכנולוגי מסין. ההודעה הזו, שהגיעה בהפתעה, הכתה גלים בשווקים הגלובליים והובילה לבריחה מהירה מנכסים מסוכנים – כששוק הקריפטו, הרגיש במיוחד לחדשות מקרו-כלכליות, סופג את המכה הקשה ביותר.
אולם, לא רק הגיאופוליטיקה הייתה כאן. מתחת לפני השטח, נחשפה שוב אחת מנקודות התורפה המרכזיות של שוק הקריפטו: מינוף יתר. בתוך זמן קצר, חוסלו פוזיציות לונג ממונפות בשווי של כ-19 עד 20 מיליארד דולר בפלטפורמות נגזרים שונות. החיסולים האוטומטיים הללו, שנגרמו בעקבות ירידות המחירים, יצרו אפקט דומינו שהאיץ את הקריסה והוביל להשבתות זמניות בחלק מהבורסות. התוצאה: תיקון שהיה עשוי להיות מתון יחסית, הפך לקריסה כוללת – כזו שעקפה אפילו את אירועי מרץ 2020 ונובמבר 2022 מבחינת היקף החיסולים.
תנועה חדה, תגובה חדה יותר
הנפילה לא הייתה רק במספרים. רמות תמיכה טכניות שנחשבו ליציבות נפרצו, מה שהוביל סוחרים ואנליסטים לבחון מחדש את האסטרטגיות שלהם. קרנות סל מבוססות ביטקוין ומוצרים מוסדיים נוספים חוו יציאות משמעותיות, כאשר שחקנים גדולים מיהרו לצמצם סיכונים. במקביל, נזילות השוק התייבשה כמעט לחלוטין, מה שהגביר את התנודתיות.
ובכל זאת, לא הכול היה שלילי. דווקא בעיצומו של המשבר, את'ריום וסולאנה הצליחו למשוך זרימות הון מוסדיות. סולאנה אף עלתה ב-4.1% ביום שבו ביטקוין המשיך לרדת – תזכורת לכך שגם בתוך סערה, יש מי שמזהה הזדמנויות.
לאן מכאן? בין חורף לקרקע יציבה
הדעות חלוקות באשר להמשך הדרך. יש מי שסבורים שהאירוע הזה עשוי לסמן את תחילתו של "חורף קריפטו" נוסף – תקופה ממושכת של ירידות, בעיקר עבור מטבעות עם שימושיות מוגבלת או קהילות חלשות. מנגד, אחרים מצביעים על ההתאוששות המהירה של חלק מהנכסים – ביטקוין חזר מעל 114 אלף דולר, ואת'ריום עבר שוב את רף ה-4,100 – כסימן לכך שהשוק מתבגר, והמשקיעים מתחילים לייחס חשיבות רבה יותר לפונדמנטליים.
כך או כך, הקריסה של אוקטובר 2025 מהווה תזכורת חדה לעוצמת התנודתיות בשוק הקריפטו ולסיכונים הכרוכים במינוף יתר. המשקיעים נדרשים כעת לעקוב מקרוב אחר ההתפתחויות הגיאופוליטיות, לנהל את הסיכונים בתבונה, ולהיות מוכנים לתנודות חדות נוספות.
העתיד של הקריפטו לא נכתב ביום אחד – אבל כל אירוע כזה מוסיף לו פרק חדש, מורכב יותר, ולעיתים גם בוגר יותר.
