שוק הקריפטו חווה באוקטובר 2025 את אחד הרגעים הקשים בתולדותיו, כאשר בתוך שעות ספורות נמחקו עשרות מיליארדי דולרים מערכם של ביטקוין, את'ריום ואלטקוינים מובילים. מה שהתחיל כעוד סוף שבוע שגרתי הפך להתמוטטות פתאומית שחשפה את השבריריות של התשתית הפיננסית הדיגיטלית – ואת גבולות האופטימיות של המשקיעים.
יותר מ-19 מיליארד דולר בפוזיציות ממונפות נמחקו תוך שעות, במה שנראה כהתפרקות חסרת תקדים של שוק ממונף יתר על המידה. קצב הנפילה ועוצמתה הדהימו גם את הוותיקים שבסוחרים, והזכירו אירועים קודמים כמו קריסות 2020 ו-2022 – אך הפעם, הממדים היו גדולים אף יותר.
ביטקוין מתרסק, האלטקוינים קורסים
ביטקוין, שרק לאחרונה חצה שיאים חדשים מעל 126 אלף דולר, צנח בלמעלה מ-18% בתוך שעות ספורות. הוא נגע לרגע ברף של 102 אלף דולר, לפני שהתייצב מעט סביב 103,600 דולר – שפל של ארבעה חודשים. את'ריום, המטבע השני בגודלו, איבד כ-12% מערכו, אך הפגין עמידות יחסית לעומת שאר השוק.
הנפגעים העיקריים היו האלטקוינים – מטבעות הקריפטו הקטנים יותר – שחלקם צנחו ב-40% עד 70% לפני שהתאוששו חלקית. מספר טוקנים פחות מוכרים שאינם בעלי נזילות גבוהה כמעט ואיבדו את כל ערכם במהלך הקריסה, כאשר משקיעים מיהרו להיפטר מנכסים מסוכנים בכל מחיר. התוצאה הייתה מכירה בהולה, כמעט חסרת הבחנה, שהזכירה תגובות של שוק הון מסורתי בעת משבר.
מה גרם לקריסה?
באופן מעניין, הטריגר לנפילה לא הגיע מתוך עולם הקריפטו עצמו. דווקא גורם גיאופוליטי חיצוני – החרפה פתאומית במתיחות הסחר בין ארה"ב לסין – היה זה שהצית את האש. הבית הלבן רמז על העלאת מכסים חדשה על יבוא מסין, מה שהוביל לגל של ירידות בשווקים הגלובליים, ובמיוחד בנכסי סיכון כמו מטבעות דיגיטליים.
העיתוי היה קריטי: שוק הקריפטו היה מצוי ברמות מינוף גבוהות במיוחד, לאחר חודשים של עליות חדות ואופטימיות גוברת. השילוב בין זעזוע חיצוני לשוק רווי בספקולציה יצר תגובת שרשרת – קריסת פוזיציות ממונפות, קריאות מרג'ין, מכירות כפויות, והשבתות זמניות בפלטפורמות מסחר – שהעצימו את הפאניקה.
התאוששות חלקית, אך חוסר הוודאות נמשך
למרות המכה הקשה, שוק הקריפטו לא נותר מדמם לאורך זמן. ביטקוין ואת'ריום הצליחו להתייצב, והיו גם מטבעות – כמו סולאנה ו-XRP – שזכו להתעניינות מחודשת מצד משקיעים שחיפשו ערך amid הכאוס. נראה כי המשקיעים מתחילים להבחין בין פרויקטים בעלי בסיס טכנולוגי וכלכלי מוצק לבין אלו שמסתמכים בעיקר על הייפ.
עם זאת, התחזית נותרה מעורפלת. שוק הנגזרים מאותת על עלייה בציפיות לתנודתיות, וסוחרי אופציות מוכנים לשלם פרמיות גבוהות עבור חשיפה לתרחישים של עליות חדות – או ירידות נוספות. במילים אחרות, השוק עדיין לא החליט אם מדובר בתיקון זמני או בתחילתו של גל ירידות ממושך יותר.
אירועי אוקטובר 2025 מהווים תזכורת כואבת אך חשובה: גם בעידן של נכסים דיגיטליים, חוקי הפיזיקה הפיננסית עדיין תקפים. מינוף גבוה, אופטימיות מופרזת, ותלות בגורמים חיצוניים – כל אלה יכולים להתכנס לרגע אחד שבו הכול מתפרק. אך במקביל, התגובה המהירה של השוק והחזרה היחסית לשיווי משקל עשויות להעיד על שוק שהולך ומתבגר, לומד, ומתאים את עצמו למציאות המשתנה.
