ביום שישי, ה-10 באוקטובר 2025, שוק הקריפטו חווה את אחד הרגעים הדרמטיים בתולדותיו – לא פחות מ-19 מיליארד דולר נמחקו בפעולת חיסול מאסיבית של פוזיציות ממונפות. מדובר באירוע החיסול הגדול ביותר שנרשם אי פעם בשוק הקריפטו, והוא התרחש בעקבות הכרזה מפתיעה של ממשלת ארצות הברית על הטלת מכס של 100% על כלל היבוא מסין החל מה-1 בנובמבר. ההודעה הזו, שהגיעה כרעם ביום בהיר, לא הותירה הרבה מקום לפרשנות – והבהלה לא איחרה לבוא.
התגובה הייתה מיידית: מדדי המניות בארה"ב צנחו ביותר מ-2% תוך דקות, אך שוק הקריפטו ספג את המכה הקשה ביותר. שווי השוק הכולל של המטבעות הדיגיטליים התאדה בכמעט טריליון דולר בתוך פחות משלוש שעות.
ביטקוין מוביל את הנפילה, אבל לא לבד
ביטקוין, הסמן הימני של השוק, איבד יותר מ-12% מערכו בתוך יום מסחר אחד בלבד – ממחיר שיא של מעל 125,000 דולר לצניחה מתחת ל-113,000 דולר. יותר מ-5.3 מיליארד דולר בפוזיציות ממונפות על ביטקוין חוסלו. גם את'ריום וסולאנה לא נותרו מאחור, עם חיסולים של 4.39 מיליארד דולר ו-2 מיליארד דולר בהתאמה. שאר המטבעות האלטרנטיביים הוסיפו עוד 1.5 מיליארד דולר לתמונה הקודרת.
היקף החיסולים העצום הזה לא התרחש בחלל ריק. מדובר בתוצאה ישירה של חשיפה גבוהה למינוף, בשילוב עם תגובת שרשרת של פאניקה בשווקים. יותר מ-1.6 מיליון סוחרים נאלצו לסגור פוזיציות – רבים מהם ללא מרווח ביטחון מספק.
מנגנוני חירום מופעלים, אך לא מונעים את הסחף
ג'ונתן מן, מנהל תיק השקעות בחברת Bitwise, הסביר כי יום החיסול הזה החזיר את רמות העניין הפתוח (open interest) לרמות שנראו לאחרונה ביולי – ירידה של כ-65 מיליארד דולר. הוא ציין כי הנפילה החדה של ביטקוין ב-13% בתוך שעה בלבד, והצלילה החריפה אף יותר של מטבעות קטנים יותר – שחלקם אף התקרבו זמנית לאפס – ממחישים את עוצמת האירוע.
כדי לבלום את ההידרדרות, בורסות הקריפטו הפעילו מנגנוני חירום כמו auto-deleveraging (פירוק אוטומטי של פוזיציות) וכספות נזילות. אך גם אלו לא הצליחו למנוע את הנזק במלואו. בורסת Hyperliquid, שאינה מהשחקניות הגדולות בשוק, הפתיעה כשדווקא היא רשמה את היקף החיסולים הגבוה ביותר – 10.31 מיליארד דולר. הסיבה: קריאות מרג'ין אוטומטיות שהחמירו את הלחץ בשוק.
מבט קדימה: ניהול סיכונים הוא לא המלצה – הוא הכרח
בריאן סטרוגאטס, סוחר בכיר בקרן Multicoin Capital, הזהיר מפני סיכוני שרשרת שעלולים להתגלגל הלאה – במיוחד בכל הנוגע לחשיפת יתר של שחקנים מוסדיים ולסיכוני צד נגדי. לדבריו, ייתכן שהמספר הסופי של החיסולים עוד יטפס מעל 30 מיליארד דולר, ככל שסוחרים ימשיכו להעריך מחדש את הסיכונים הגיאופוליטיים.
האירוע הזה, על כל חומרתו, מדגיש אמת פשוטה אך חשובה: שוק הקריפטו, במיוחד כשמדובר במסחר ממונף, רגיש מאוד לזעזועים חיצוניים. במציאות שבה ציוץ, כותרת או הכרזה מדינית יכולים למחוק מיליארדים בשעות ספורות – ניהול סיכונים הוא לא מותרות, אלא תנאי בסיסי להישרדות.
לסוחרים, המשקיעים והבורסות כאחד – זהו רגע של חשבון נפש. לא רק על גובה הסיכון, אלא גם על האופן שבו אנחנו מבינים את הקשר בין כלכלה עולמית, גיאופוליטיקה וטכנולוגיה פיננסית חדשה.
