בין ירידות באלטים לזרימה מוסדית הולכת ומתחזקת, נראה ששוק הקריפטו עובר בימים אלה שינוי שקט אך משמעותי. המטבעות המובילים – ביטקוין ואת'ריום – נסחרו ביממה האחרונה בטווח תנועה צר, כשגם הביצועים הבולטים ביותר, כמו ביטקוין קאש, רשמו עליות מתונות בלבד.
אבל מאחורי הקלעים, קורה משהו אחר לגמרי: המוסדות ממשיכים להיכנס פנימה. ג'יי.פי. מורגן, אחד הבנקים הגדולים בעולם, הגיש השבוע בקשה רשמית להשקת פלטפורמה חדשה בשם JPMD – שתאפשר מסחר, העברה, הנפקה ותשלומים בנכסים דיגיטליים.
גם Strategy, לשעבר MicroStrategy, עדכנה כי במהלך השבוע שהסתיים ב-15 ביוני רכשה 10,100 ביטקוין, בהיקף כולל של 1.05 מיליארד דולר – אחת העסקאות הגדולות ביותר שנרשמו השנה על ידי גוף ציבורי. הרכישה מעלה את יתרת ההחזקות של החברה לכ-592 אלף ביטקוין, ומחזקת את מעמדה כגוף המוביל בתחום ההשקעות התאגידיות בביטקוין.
הפד מחכה, המוסדות קובעים קצב
מחר, יום רביעי, צפויה החלטת הריבית של הפדרל ריזרב. רוב המשקיעים מעריכים שהריבית תיוותר ללא שינוי, אך דווקא ניסוח התחזיות – ולא ההחלטה עצמה – עשוי לטלטל את השווקים. לכן, בינתיים, רבים בוחרים להמתין בזהירות.
לדברי בית ההשקעות XBTO, שוק הקריפטו הרחב עבר ירידה של 4% בשבוע האחרון, בעיקר באלטים – אך הביטקוין והאת'ריום דווקא שמרו על יציבות. “אנחנו רואים תהליך של איסוף הון מחדש – לא בריחה מהנכסים הדיגיטליים, אלא מיקוד” נמסר מהחברה.
אסימטריה שמושכת הון – גם בלי דרמות
לדברי ולנטין פורנייה, אנליסט בכיר בבית ההשקעות BRN – גוף מחקר שווקים שמתמקד בניתוח מגמות מקרו ואסטרטגיות השקעה במטבעות דיגיטליים – השוק נכנס למבנה חדש שבו המוסדות לוקחים את ההובלה. “במצב שבו הביקוש מוסדי חזק, והלחץ למכור חלש, הסבירות להמשך עלייה במחירים ב-2025 עדיין גבוהה,” אמר. לדבריו, גם אם המומנטום נרגע, האסימטריה בין סיכון לתשואה עדיין נוטה לטובת המשקיעים.
BRN שומרת על חשיפה גבוהה לביטקוין, ומצפה שהוא יוביל את השוק עד שהמשקיעים הקמעונאיים יחזרו – או עד שהאת'ריום יחזור לספק זרימות מוסדיות משמעותיות.
בינתיים מחוץ לרדאר
כמה חדשות שנבלעו ברעש רק מדגישות את כיוון הרוח: RealFi – פרויקט פיננסי מבוזר (DeFi) שפועל על גבי רשת ה-XRP – ביצע לאחרונה שריפת טוקנים מסיבית, פעולה שבה ״נמחקים״ טוקנים קיימים לצמיתות, לרוב כדי לצמצם את ההיצע. המהלך עורר בלבול והוביל לשמועות שגויות שלפיהן Ripple עצמה – החברה המסחרית שעומדת מאחורי פיתוח רשת XRP – מתכוונת לשרוף 10% מהמלאי הכולל של המטבע. בפועל, מדובר בצעד פנימי של RealFi בלבד, שלא משפיע על היצע ה-XRP הגלובלי.
באירופה, CoinShares הגישה בקשה לקרן סל על הסולנה, ימים ספורים לאחר שמספר גופים אמריקאיים – בהם Bitwise ו‑21Shares – עדכנו גם הם את הבקשות שלהם. במקביל, OKX פתחה בורסות מוסדרות בגרמניה ופולין – עוד סימן לכך שהשוק מתארגן מחדש ברמה רגולטורית.
כל זה מצייר תמונה פחות דרמטית ממה שהשוק התרגל אליו, אבל לא פחות מהותית. הרעש אולי דעך, התנודתיות ירדה, והכותרות נעשו פחות צבעוניות – אבל מתחת לפני השטח נמשכת עבודת ההנחה. בנקים מגישים בקשות, גופים מוסדיים צוברים פוזיציות, ושחקני תשתית מעדכנים את הפריסה שלהם. זה אולי לא נראה כמו ראלי, אבל זו בהחלט לא כניעה. ומי שמסתכל לטווח ארוך, יודע שגם תנועה צדית יכולה להיות התחלה של מהלך.
