דו"ח הרווחים לרבעון השלישי של 2025 שפרסמה קוינבייס מציג תמונה ברורה: החברה נהנית מרוח גבית חזקה, שמגיעה ממספר כיוונים בו-זמנית. הכנסותיה מהמסחר בקריפטו חצו את רף מיליארד הדולר – זינוק של 83% לעומת התקופה המקבילה אשתקד – והכנסותיה הכוללות עמדו על 1.87 מיליארד דולר, עלייה של 32% לעומת השנה שעברה. הרווח הנקי הסתכם ב-433 מיליון דולר.
אבל מאחורי המספרים היבשים מסתתר סיפור מעניין יותר: קוינבייס לא רק רוכבת על גל העליות בשוק הקריפטו, אלא גם בונה תשתית עמוקה שממקמת אותה בלב המערכת הפיננסית החדשה שנרקמת מול עינינו.
המסחר חוזר למרכז הבמה – והפעם עם מוסדיים
העלייה החדה בהכנסות מהמסחר נובעת משני מנועים עיקריים: פעילות גוברת של משקיעים פרטיים, ובעיקר כניסה משמעותית של שחקנים מוסדיים. מחזור המסחר של לקוחות פרטיים זינק ב-37% והגיע ל-59 מיליארד דולר, מה שהביא לעלייה של 30% בהכנסות מאותם לקוחות – 844 מיליון דולר. אבל הנתון המעניין באמת מגיע מהצד המוסדי: ההכנסות מהמסחר המוסדי יותר מהוכפלו, עם עלייה של 122%, בעיקר בזכות פעילות נגזרים.
המשמעות ברורה – קוינבייס כבר לא רק פלטפורמה למשקיעי ריטייל. היא הופכת בהדרגה לבית מסחר מוסדי, שמציע שירותים מתקדמים לשחקנים גדולים, מה שמייצר לה בסיס הכנסות יציב יותר ופחות תנודתי.
היציבות של הסטייבלקוינס והחיבור לבנקים הגדולים
גם התחום של מטבעות יציבים (Stablecoins) הפך למוקד צמיחה משמעותי. ההכנסות מהתחום הזה הגיעו ל-354 מיליון דולר, כשיתרות ה-USDC בפלטפורמות של קוינבייס טיפסו לשיא של 15 מיליארד דולר. מדובר באינדיקציה ברורה לכך שמוסדות פיננסיים מתחילים לאמץ את הדולר הדיגיטלי ככלי עבודה שוטף – לא רק להשקעה, אלא גם לתשלומים וניהול נזילות.
קוינבייס לא מסתפקת בזה. במהלך הרבעון היא הרחיבה את שיתופי הפעולה שלה עם בנקים אמריקאיים גדולים כמו ג'יי.פי. מורגן, סיטיגרופ ו-PNC, כדי להציע שירותי קריפטו-כ-שירות (Crypto-as-a-Service) ולשלב תשלומים מבוססי בלוקצ'יין במערכות הבנקאיות המסורתיות. החיבור הזה בין עולמות הקריפטו והבנקאות המסורתית לא רק מחזק את מעמדה של קוינבייס, אלא גם מקרב את הקריפטו לעולם הפיננסי המיינסטרימי.
אסטרטגיה רחבה יותר: לא רק מסחר
לצד המסחר, קוינבייס ממשיכה לפתח קווי הכנסה נוספים. ההכנסות ממנויים ושירותים – תחום שכולל אחסון נכסים, שירותי קסטודיאן, ופתרונות אנליטיקה – עלו ב-34% והגיעו ל-747 מיליון דולר. מדובר באסטרטגיה ברורה של גיוון מקורות ההכנסה, מתוך הבנה ששוק הקריפטו יכול להיות תנודתי, אבל השירותים שמסביב לו – במיוחד עבור מוסדות – יכולים להניב הכנסות עקביות יותר.
המנכ"ל, בריאן ארמסטרונג, ממשיך לדחוף את החזון של קוינבייס כ-"בורסת הכול" (The Everything Exchange) – פלטפורמה שמטרתה להרחיב את החופש הכלכלי בעולם, באמצעות טכנולוגיה שמאפשרת שירותים פיננסיים מהירים, זולים וגלובליים יותר.
התגובה של השוק לא איחרה לבוא: מניית קוינבייס עלתה בכ-3% במסחר שלאחר פרסום הדו"ח, והשלימה עלייה של 32% מתחילת השנה. נראה שהמשקיעים מאמינים שהחברה לא רק נהנית מהגל הנוכחי של שוק הקריפטו – אלא גם יודעת איך לבנות עליו נדבכים יציבים לעתיד.
