באוקטובר 2025, שוק הקריפטו חווה אחת מהקריסות הדרמטיות ביותר בתולדותיו – התרסקות פתאומית שהמחישה עד כמה התחום הזה, על אף ההבטחות והחזון, עדיין פגיע מאוד לשילוב של לחצים גיאופוליטיים וחולשות מבניות פנימיות. בתוך דקות ספורות, ביטקוין צנח בלמעלה מ-10%, ומטבעות אלטרנטיביים כמו סולנה איבדו עשרות אחוזים מערכם. אבל מה שהתחיל כהתפתחות בזירה הבינלאומית, הפך במהרה לסערה מושלמת שפגעה בלב הפועם של שוק הקריפטו.
כשהגיאופוליטיקה פוגשת את הבלוקצ'יין
הטריגר הראשוני הגיע דווקא מהכיוון הפחות צפוי – שוקי הסחורות. ב-9 באוקטובר, סין הודיעה על הגבלות חדשות על ייצוא מינרלים נדירים, צעד שנתפס כהסלמה משמעותית בעימות הכלכלי המתמשך עם ארצות הברית. התגובה לא איחרה לבוא: הנשיא לשעבר דונלד טראמפ איים בהעלאות מכסים רחבות היקף, מה שהגביר את תחושת חוסר הוודאות הכלכלית העולמית.
בתגובה, משקיעים מיהרו להתרחק מנכסים מסוכנים – ובמרכזם מטבעות קריפטוגרפיים – ולעבור לאפיקים בטוחים יותר כמו אג"ח ממשלתיות וזהב. כאן נחשפה אחת מהנקודות הרגישות ביותר של שוק הקריפטו: הנזילות. או יותר נכון, היעדרה.
כשאין מי שיקנה – המחירים פשוט נופלים
הירידות החדות לא התרחשו בחלל ריק. שוק הקריפטו, בשונה מהבורסות המסורתיות, פועל כמעט ללא מנגנוני בלימה. אין "מתג חירום" שעוצר את המסחר כשהמחירים צונחים מהר מדי, ואין רגולציה שמחייבת שחקנים מרכזיים להישאר בשוק גם בזמנים קשים.
במהלך הקריסה, חברות שוק כמו Wintermute דיווחו על ירידות חציון של כ-54% במחירי המטבעות, כאשר יותר מ-90% מהטוקנים איבדו למעלה מ-10% מערכם. שחקנים מרכזיים, שתפקידם לספק נזילות ולייצב את המחירים, בחרו ברגע האמת לסגת. חלק ראו בכך מהלך לגיטימי של ניהול סיכונים, אחרים טענו שמדובר בתיאום אינטרסים שנועד לצמצם הפסדים ולנצל הזדמנויות עתידיות. כך או כך, התוצאה הייתה ברורה: עומק השוק קרס, והמחירים התרסקו בהתאם.
מינוף יתר, והמחיר שהוא גובה
אם כל זה לא הספיק, הרי שהמכה הקשה ביותר הגיעה דווקא מהשוק הנגזרים. מעל 19 מיליארד דולר של פוזיציות ממונפות נמחקו בתוך יום אחד – תוצאה ישירה של שרשרת פקודות מכירה אוטומטיות שנכנסו לפעולה ברגע שהמחירים ירדו מתחת לרמות קריטיות.
האירוע הזה המחיש עד כמה המבנה של שוק הקריפטו עדיין שביר, במיוחד כשמדובר במינוף. מה שנראה לעיתים ככלי להגדלת רווחים, הופך ברגעי משבר למכפיל הפסדים קטלני. השוק פשוט לא מצליח להכיל את התנודתיות הזו, והתגובה היא תגובת שרשרת – כמו דומינו שנופל במהירות, בלי שאף אחד מצליח לעצור אותו.
למרות העוצמה של הקריסה, חשוב לזכור: שוק הקריפטו ממשיך להתפתח, ללמוד ולהתאים את עצמו. כל משבר כזה, גם אם הוא כואב, הוא גם הזדמנות להבין טוב יותר את המגבלות, ולבנות תשתית חזקה יותר לעתיד. כי בסופו של דבר, הטכנולוגיה לא נעלמה – רק האמון בה נבחן מחדש.
