כבר שנים שסינגפור נחשבת לדוגמה לרגולציה שקולה בעולם הקריפטו — כזו שמאפשרת חדשנות אך דורשת עמידה בכללים.
לכן, מי שציפה שתמשיך לשמש מקלט לעסקים שחומקים מפיקוח – גילה אחרת. ב-30 במאי, הרשות שאחראית על הפיקוח הפיננסי בסינגפור (MAS) פרסמה הוראה תקיפה: כל חברה או אדם הפועל מהמדינה ומספק שירותים דיגיטליים ללקוחות מחוץ לה – חייבים לקבל רישיון, או להפסיק מיד את פעילותם.
למי שהופתע, חשוב להבהיר – אין כאן מהפך חד במדיניות. להפך, מדובר בצעד נוסף בדרך רגולטורית שהחלה כבר בפברואר 2022, והמשיכה בפרסומים רשמיים באוקטובר 2024 ובמאי 2025. ההודעה הנוכחית היא בעיקרה חידוד – לא שינוי.
מהפך בהתנהלות, לא במדיניות
עד כה, חברות רבות בחרו לדלג על רישוי תחת חוק שירותי התשלום (PSA) של סינגפור, ופשוט להימנע מלקוחות מקומיים. עם אוכלוסייה קטנה יחסית של כ-6 מיליון תושבים, האסטרטגיה הייתה ממוקדת החוצה: להפעיל מסינגפור ולשרת את העולם – בלי להיכנס לטרחה הרגולטורית.
המהלך החדש מבהיר: התקופה הזו הסתיימה. כל פעילות גלובלית מחייבת רישיון תחת חוק השירותים הפיננסיים והשוק (FSMA), שנכנס לתוקף לפני כשנה. חברות שלא יעמדו בדרישות – ייאלצו לעזוב.
עו"ד ג'ושוע צ'ו, יו"ר שותף באיגוד Web3 של הונג קונג, ארגון המייצג את תחום הטכנולוגיות הדיגיטליות מבוססות בלוקצ'יין, מסביר כי המסר ברור: "מי שממשיך לחפש פרצות כדי להתחמק מרישוי, במקום להתמודד עם הכללים – ייאלץ לעבור הלאה, אך לא בטוח שימצא לאן."
גם הונג קונג, גם דובאי – פחות נוחות מבעבר
לצד סינגפור, גם מדינות אחרות מחמירות: בתאילנד, למשל, לפחות חמישה בורסות קריפטו הוצאו לאחרונה מהמדינה עקב חשדות להלבנת הון. בפיליפינים, דרישה פיזית למשרדים הפכה לתנאי רישוי. בדובאי, רשות הקריפטו קבעה תקנות חדשות וחייבה את החברות לעמוד בהן עד לתאריך יעד קרוב – במיוחד בכל הנוגע למניעת הלבנת הון.
בתוך כך, גם הונג קונג – היעד שנחשב אלטרנטיבה טבעית – הופכת פחות נגישה. נכון ליוני 2025, רק עשר חברות הצליחו לקבל רישיון מלא לפעילות קריפטו בעיר, לעומת 33 רישיונות שהונפקו עד כה בסינגפור. גם מי ששוקל מעבר, כמו Bybit – בורסת קריפטו בינלאומית מהגדולות בעולם, שגורשה לאחרונה מתאילנד – מגלה שתהליך קבלת הרישיון שם מורכב ודורש זמן וסבלנות.
לאן הולך עולם הקריפטו?
הידוק הפיקוח בסינגפור לא קורה בחלל ריק. מדובר בתנועה גלובלית שמובלת על ידי קבוצת ה-FATF – כוח המשימה הבינלאומי למניעת הלבנת הון ומימון טרור. מאז כינוסה בפברואר האחרון, היא דוחפת מדינות חברות – ובהן סינגפור, הונג קונג, יפן, בריטניה, והאיחוד האירופי – ליישר קו עם סטנדרטים נוקשים במיוחד.
המסר ברור: לא עוד מעבר חופשי בין מדינות על סמך פערים רגולטוריים. מי שיחפש להפעיל עסק קריפטו, ייאלץ לעמוד בכללים – לא רק להצהיר שהוא מתכוון לכך.
גם מדינות שבעבר היו ברשימה השחורה של FATF – כמו איחוד האמירויות, תאילנד והפיליפינים – מקשיחות היום את הכללים כדי לא לחזור לרשימה. ההשלכות הכלכליות של חוסר עמידה בסטנדרטים האלה חמורות במיוחד, כפי שממחיש המקרה של פקיסטן, שהפסידה לפי הערכות כ-38 מיליארד דולר בתוצר הלאומי שלה בשנים בהן נכללה ברשימה השחורה.
זה לא סוף הדרך, אלא עוד מדרגה בדרך לצמיחה אמיתית – שלב שבו שוק הקריפטו מתבסס, מתבגר ומקבל את ההכרה שמגיעה לו במערכת הפיננסית העולמית.
