משהו קורה עם סירקל (CRCL), החברה שמאחורי המטבע היציב USDC: מנייתה מזנקת במהירות שיכולה להתחרות רק במטבעות שהיא עצמה אמורה לייצב. מאז ההנפקה שהתרחשה רק בתחילת החודש, זינקה המניה בכמעט פי שמונה – מ־31 דולר למניה ועד לשיא של כמעט 299 דולר ביום שני. גם לאחר תיקון כלפי מטה, המניה סגרה את היום בעלייה של 9%, ברמה של 263 דולר.
שווי השוק של סירקל חצה את רף ה־60 מיליארד דולר – נתון שמעמיד אותה כמעט בשווי זהה להיקף ההנפקה של המטבע שהיא עצמה מנפיקה, ה־USDC, שעומד על 61.3 מיליארד דולר. המשמעות: המשקיעים לא רק מאמינים ביציבות של USDC, אלא גם מעריכים מאוד את מי שמנהל אותו.
מתקרבת לגדולות: מה קוינבייס, מה רובינהוד – סירקל כבר שם
ברמת שווי שוק, סירקל כבר נמצאת באותה שכונה שבה פועלות ענקיות טכנולוגיה פיננסית כמו Robinhood (68 מיליארד דולר), Nubank (59 מיליארד), Block של ג'ק דורסי (38 מיליארד), וכמעט מגיעה ל־Coinbase – בורסת הקריפטו הגדולה בארה"ב – ששווה כיום 78 מיליארד דולר.
אבל לא כולם שותפים להייפ. ג'ון מה, מנכ"ל חברת האנליטיקה Artemis, מזהיר שהשוק מתמחר את סירקל בפרופורציות שקשה להצדיק: מכפיל הכנסות של 32, מכפיל רווח גולמי של 80, מכפיל EBITDA של 152, ומכפיל רווח נקי של לא פחות מ־285. "אין הרבה אפסייד במודל הנוכחי", כתב ג׳ון בפוסט בסוף השבוע.
מה הדלק שמניע את הטירוף?
אחד הזרזים לזינוק החד הגיע מהזירה הרגולטורית: בשבוע שעבר עבר בסנאט האמריקאי חוק בשם GENIUS Act, שמקדם רגולציה רשמית על תחום המטבעות היציבים. עבור שוק שמנסה שנים להיכנס מתחת לרדאר של הרגולטור – זו עשויה להיות נקודת מפנה. בחזון של ג'רמי אלר, מנכ"ל סירקל, מדובר בתחום שיגדל לטריליוני דולרים בעשור הקרוב ויהפוך לחלק בלתי נפרד מהמערכת הפיננסית הגלובלית.
כיום USDC הוא המטבע היציב השני בגודלו בעולם, ונמצא בשימוש תדיר בזירות מסחר, פרוטוקולי DeFi, ותשלומים בינלאומיים.
ולמרות ש־USDC עצמו מיועד לשמור על ערך קבוע של דולר אחד – המסחר האמיתי מתרחש סביב החברה שמאחוריו. סירקל לא רק מנפיקה יציבות, היא גם סוחרת באמון – והמשקיעים, לפחות לעת עתה, קונים את זה בשווי מלא.
