מאז תחילת העשור, הביטקוין ממשיך להוכיח שהוא לא רק נכס דיגיטלי אלא גם תופעה כלכלית שדורשת התבוננות אחרת. נתונים שפורסמו לאחרונה מצביעים על כך שהתנודתיות של הביטקוין מאז 2020 עלתה על זו של הזהב ושל מדד S&P 500 – שני מדדים שנחשבים לעוגנים יציבים בשוק ההון המסורתי. המידע הזה מגיע מניתוח שערכה פלטפורמת המסחר Phemex, והוא מציף מחדש את השאלה המורכבת: מה באמת מניע את השוק הקריפטוגרפי, והאם התנודתיות הזו היא באג – או תכונה?
תנודתיות: לא רק מספרים, אלא גם תחושות
כדי להבין את המשמעות של תנודתיות גבוהה, צריך לצאת רגע מהגרפים ולחזור לקרקע. תנודתיות היא לא רק מדד סטטיסטי – היא גם תחושת חוסר ודאות. כשמחיר הביטקוין קופץ או צונח בעשרות אחוזים תוך ימים ספורים, זה לא רק משנה את שווי התיק של המשקיע – זה משנה את האופן שבו הוא תופס את השוק כולו.
לפי הנתונים של Phemex, סטיית התקן של הביטקוין – מדד שמודד את התנודתיות – הייתה גבוהה משמעותית מזו של הזהב ושל מדד S&P 500 מאז 2020. המשמעות היא שהשוק הקריפטוגרפי חווה שינויים חדים ומהירים יותר במחירים, לעיתים קרובות ללא קשר ישיר לחדשות כלכליות קונקרטיות. זה לא מפתיע, בהתחשב בכך שמדובר בשוק שעדיין מתעצב, עם רגולציה חלקית, בסיס משתמשים משתנה, והשפעה חזקה של סנטימנט ציבורי.
מה מניע את התנודתיות הזו?
יש מי שיטען שהתנודתיות הזו נובעת מהעובדה שהשוק הקריפטוגרפי עדיין צעיר. אחרים יפנו לאופי המבוזר של המטבעות הדיגיטליים, שמונעים לא רק על ידי נתונים כלכליים אלא גם על ידי רגשות, טרנדים, ואפילו ציוצים של אנשי מפתח.
אבל יש כאן גם עניין מבני: היצע מוגבל, נזילות יחסית נמוכה בהשוואה לשווקים מסורתיים, ומספר שחקנים מוסדיים קטן יותר – כל אלה יוצרים סביבה שבה כל תנועה, קטנה ככל שתהיה, יכולה להוביל לתגובה מוגזמת. וזה עוד לפני שדיברנו על מינוף, מסחר אוטומטי, ופלטפורמות מסחר שפועלות 24/7.
לא בהכרח חיסרון – אלא מאפיין
קל לראות בתנודתיות הזו בעיה, במיוחד עבור משקיעים שמחפשים יציבות. אבל יש גם מי שרואה בה יתרון. עבור סוחרים קצרת טווח, למשל, תנודתיות היא בדיוק מה שמאפשר להם לייצר רווחים. גם עבור משקיעים ארוכי טווח, התנודתיות יכולה להיתפס כהזדמנות – אם יודעים לנתח את השוק ולהבין מתי להיכנס ומתי להמתין.
העובדה שהביטקוין מציג תנודתיות גבוהה יותר מהזהב וממדדים מסורתיים לא בהכרח מצביעה על חולשה. ייתכן שהיא דווקא מצביעה על כך שמדובר בשוק שנמצא עדיין בשלבי גיבוש, עם פוטנציאל צמיחה משמעותי. התנודתיות הזו היא חלק מהמחיר של להיות בחזית של שינוי כלכלי וטכנולוגי – ולפעמים, המחיר הזה שווה את הסיכון.
