במהלך מפתיע אך מתוזמן, הנשיא טראמפ החליט להשהות את העלאת המכסים על כלל המדינות – למעט סין – למשך 90 יום · שוק הקריפטו מגיב בעליות חדות, משקיעי המוסדיים נכנסים חזרה לשוק · בוושינגטון, המחוקקים מתקדמים עם רגולציה חדשה על מטבעות יציבים · מה הקשר בין מדיניות הסחר, ראלי בשווקים ועתיד הרגולציה?
בעיצומו של שבוע שעמד בסימן חוסר ודאות, הנשיא טראמפ בחר להפעיל את אחד הכלים הפוליטיים הכי רגישים שיש לו: מכסים. אך בניגוד לקו התקיף שהוצג עד כה, טראמפ בחר במהלך שמקרין גמישות – לפחות זמנית – והודיע על השעיה של 90 יום במכסים עבור רוב שותפות הסחר של ארצות הברית, כשהחריגה הבולטת היא סין, שמולה דווקא הוחמרו התנאים. המהלך נועד לאפשר זמן נוסף למשא ומתן, אך גם מאותת על ההבנה כי הכלכלה הגלובלית, שכבר מאותתת על סימני האטה, זקוקה ליציבות יותר מאשר לנקמה.
התגובה של השווקים לא איחרה לבוא. הביטקוין זינק כמעט ל־82 אלף דולר – קפיצה חדה שקטעה רצף של יומיים של ירידות – וגררה אחריה עליות משמעותיות גם בשאר המטבעות המרכזיים. לצד זה, וול סטריט רשמה את יום המסחר החיובי ביותר מאז המשבר הפיננסי של 2008, עם עליות חדות במדדי המניות המרכזיים. השילוב בין הקלה בזירת הסחר לבין התקדמות בזירה הרגולטורית, הפך את הרגע הזה לאחד המעניינים ביותר בשוק הקריפטו מאז תחילת השנה.
BREAKING: The Nasdaq Composite closes +12.1% higher officially posting its 2nd largest gain in history. pic.twitter.com/UG25zWzq2O
— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) April 9, 2025
מעבר ממתיחות לרגיעה – והשוק מגיב באופטימיות
מאחורי העליות נמצא שילוב של שני כוחות: הראשון – תגובת שרשרת למכסים. סין לא נכללה בהקפאה, ובמקום זאת חטפה העלאה דרמטית של המכס ל־125%, מהלך שנתפס כאמצעי לחץ ישיר על הכלכלה השנייה בגודלה בעולם. כל שאר המדינות קיבלו 90 יום של שקט – הזדמנות לשאת ולתת מול ממשל טראמפ על הסכמי סחר דו־צדדיים.
הכוח השני – מנגנון טכני פנימי: בשוק הפיוצ'רס נרשמה סגירה של יותר מ־350 מיליון דולר בפוזיציות שורט, הרמה הגבוהה ביותר מאז מרץ. המשמעות: משקיעים רבים הימרו על ירידה, אך הזינוק במחירים אילץ אותם לסגור פוזיציות – מה שגרם לגל רכישות נוסף ולהגברת הלחץ כלפי מעלה.
ג'ף מיי, סמנכ"ל התפעול של BTSE, הסביר את הדינמיקה בפשטות: "השווקים מגיבים לאמונה שמרבית שותפות הסחר ינסו להגיע להסכמות עם ארה"ב ולהימנע מעימות ישיר". לדבריו, המתיחות מול סין אמנם נמשכת, אבל מה שנראה בתחילה כמו פתיחתה של מלחמת סחר, הפך לגלגול מחודש של מו"מ – כזה שנותן למשקיעים תחושת ודאות יחסית.
כשהמכסים יורדים – הרגולציה עולה על השולחן
באופן כמעט מקביל, התרחש דיון משמעותי הרבה יותר ממה שנראה לעין – אך הפעם בגבעת הקפיטול. ועדת המשנה לנכסים דיגיטליים בבית הנבחרים קיימה דיון שמטרתו לקדם את הצעת החוק STABLE, המקבילה לחוק GENIUS שכבר נדון בסנאט. שני החוקים עוסקים בהסדרה של תחום המטבעות היציבים, אבל גרסת הבית מציעה להעניק לרגולטורים המדינתיים סמכויות פיקוח מורחבות על המנפיקים – שינוי שיכול להשפיע דרמטית על שוק ה־stablecoins האמריקאי.
בראד שרמן, הדמוקרט מקליפורניה שהתפרסם בהתנגדותו הגורפת לקריפטו, הפתיע כשהביע תמיכה במטבעות חדשים, באומרו: "מטבעות חדשים יחליפו את הישנים". משפט מעורפל, אך כזה שאולי מרמז על סדקים ראשונים בגישה התקיפה של הממסד כלפי התחום.
במקביל, הסנאט אישר ברוב של 51 מול 45 את קידום מועמדותו של פול אטקינס לראשות ה־SEC. מדובר במינוי משמעותי שעשוי לשנות את האיזון בין רגולציה לאינובציה, ולקבוע את הטון הכללי של היחס הפדרלי לשוק המטבעות הדיגיטליים.
שורת שאלות פתוחות – והשוק מוכן לנוע
האם ההשהיה של טראמפ תביא להסכמות חדשות? האם המתיחות מול סין תדרדר לידי תגובת נגד שתטרוף את הקלפים מחדש? והאם ארצות הברית באמת בדרך להסדרה רגולטורית רחבה של שוק הקריפטו?
כרגע, לפחות, התשובות לא ברורות. אבל התחושה בשוק ברורה: השחקנים הגדולים מריחים שינוי כיוון, גם בזירה הגלובלית וגם בתוך וושינגטון. ובינתיים, כל עוד יש סיכוי להסדרה יציבה ותחושת הקלה בסחר העולמי – הביטקוין ומטבעות הקריפטו האחרים ימשיכו ליהנות מהרוח בגב.
