האם ייתכן שבעולם הקריפטו, שבו כל יום מביא איתו כותרת חדשה, דווקא מהלך רגולטורי הוא זה שמושך את תשומת הלב? השבוע, הוועדה לניירות ערך ולבורסות בארצות הברית (SEC) אישרה באופן רשמי את הבקשות להשקת קרנות סל (ETF) על אתריום, המטבע הדיגיטלי השני בגודלו בעולם. מדובר באירוע שלא רק מסמן שינוי ביחס של הרגולטור האמריקאי כלפי נכסים דיגיטליים, אלא גם מציף שאלות חדשות על הדרך שבה שוק הקריפטו משתלב במערכת הפיננסית המסורתית.
מה בעצם קרה, ולמה זה חשוב?
ה-SEC אישרה שמונה בקשות להשקת קרנות סל על אתריום, כולן מבוססות על חוזים עתידיים ולא על החזקה ישירה במטבע. כלומר, המשקיעים לא קונים אתריום עצמו, אלא נחשפים למחירו דרך מכשירים פיננסיים שמחקים את תנועת המחיר שלו. זהו צעד דומה לזה שנעשה עם ביטקוין לפני כשנה, אז הושקו קרנות סל על חוזים עתידיים לביטקוין, אך רק לאחרונה אושרו גם קרנות סל שמבוססות על החזקה ישירה במטבע.
המשמעות של האישור הזה כפולה: מצד אחד, הוא מהווה הכרה נוספת בכך שאתריום הוא נכס פיננסי שמעניין את הציבור הרחב, לא רק את קהילת הקריפטו. מצד שני, הוא גם מדגיש את הזהירות שבה נוקט הרגולטור – שכן עדיין לא מדובר באישור לקרן סל שמחזיקה באתריום עצמו, אלא רק בנגזרים שלו.
השוק מגיב – בזהירות
כצפוי, השוק הגיב בחיוב. מחיר אתריום זינק בכ-20% במהלך השבוע שלפני ההכרזה, כשברקע ריחפה תחושת אופטימיות זהירה. אבל בניגוד להייפ שנלווה לאישור קרנות הסל על ביטקוין, הפעם התגובה הייתה מאופקת יותר. ייתכן שזה נובע מהעובדה שהשוק כבר התרגל לרעיון שקרנות סל על נכסים דיגיטליים הן עניין של זמן, או אולי מהחשש שהאישור הזה הוא רק חצי צעד קדימה – בלי התחייבות לאישור קרנות שמחזיקות במטבע עצמו.
מה הלאה?
האישור הזה לא אומר שהקרנות יתחילו להיסחר מחר בבוקר. כל אחת מהחברות שהגישה את הבקשה – ביניהן בלאקרוק, פידליטי ואחרות – תצטרך לקבל אישור נוסף למסמכי הרישום שלהן (S-1), תהליך שעשוי להימשך שבועות ואף חודשים. אבל הכיוון ברור: הרגולטור האמריקאי מאותת שהוא מוכן להרחיב את הגישה של משקיעים מסורתיים לנכסים דיגיטליים, גם אם בצעדים מדודים.
בסופו של דבר, ייתכן שהמהלך הזה לא ישנה את כללי המשחק בן לילה, אבל הוא בהחלט מציב עוד אבן דרך במסע של הקריפטו אל לב המיינסטרים הפיננסי.
