האם ביטקוין רק מתחמם – או שכבר מתחיל להתעייף? המטבע הדיגיטלי המוביל חצה בתחילת השבוע את רף 110 אלף הדולר, כשהוא רושם זינוק של 3.26% מהשפל של 105,393 דולר ביום שבת. העלייה לוותה בזינוק חד בהיקפי המסחר – פי 2.5 מהממוצע היומי – והעבירה מסר ברור לשוק: התנודתיות חזרה.
עם זאת, כשבועיים בלבד לאחר שהשלים תיקון של כמעט 10% כלפי מטה, גוברים הקולות המזהירים מפני "תשישות שוק" ומחסור בגורמים מקרו־כלכליים ברורים שידחפו את הביטקוין לשיאים חדשים.
מסחר תנודתי, שוק פסיבי – והנרטיב נעצר
בעוד סוחרים ממונפים מימין ומשמאל נפלו קורבן לתנועות המחיר האחרונות – כולל חיסול של יותר מ־110 מיליון דולר בפוזיציות שורט בתוך שעה אחת בלבד – גופי אנליזה בשוק מזהירים שהפריצה למעלה אולי אינה מבוססת. לפי חברת QCP Capital, חברת מסחר והשקעות קריפטו מסינגפור שפועלת גם כגוף מחקר מוביל, התנודתיות הגלומה בביטקוין נמצאת ברמות שפל שנתיות, והתנועה כלפי מעלה הגיעה דווקא בתקופה שמאופיינת בחוסר חדות – גם מצד נתוני מאקרו וגם מצד שוק ההון המסורתי.
"השוק נמצא בין תמיכה מבנית לבין דעיכה של המומנטום השורי," נכתב בעדכון של Bitfinex, אחת מזירות המסחר הוותיקות בעולם הקריפטו שמפעילה גם יחידת מחקר עצמאית, שהצביע על כך שלמרות הזינוק, סוחרים מוסדיים טרם שבו לפעול בעוצמה, והביקוש לקרנות הסל מבוססות ביטקוין נמצא בנסיגה.
שינוי מגמה באת'ריום?
במקביל, את'ריום (ETH) סיים את יום שני בעלייה של 3.8%, עם מחיר שנסק מעל ל־2,680 דולר. אך השיא האמיתי עשוי להגיע מהכיוון המוסדי: שינויים בפרוטוקול של הרשת – ובראשם שדרוג Pectra – מאפשרים כעת הפקת תועלת גבוהה יותר עבור משקיעים מוסדיים, לרבות אפשרות ליציאה חלקית מוולידטורים ישירות מהשכבה המבצעת של הרשת. לדבריה של מארה שמידט, מנכ"לית Alluvial, פלטפורמה שמתמחה בסטייקינג מוסדי באת'ריום, מדובר ב"שינוי מבני" שעשוי לפתוח את השער לכניסה מסיבית של הון מוסדי.
האם זו רק הפוגה רגעית?
על רקע המתיחות הגוברת בשיחות הסחר בין ארה"ב לסין, ומכירת אג"ח של משרד האוצר האמריקאי בהיקף 22 מיליארד דולר בהמשך השבוע – קשה להמר על כיוון ברור. נכון לעכשיו, ביטקוין נסחר סביב 109,700 דולר, מתחת לרמת השיא של תחילת השבוע, וניכר שהשוק ממתין לטריגר חיצוני שיכריע את הכף.
שאלת המפתח נותרת פתוחה: האם מדובר בקפיצה רגעית במסגרת דשדוש קיצי – או בהתחלה של מהלך שורי חדש?
