שוקי ההון והקריפטו מציגים בימים אלה תמונה מורכבת: תנודתיות גוברת, זרימות הון שליליות, והמתנה דרוכה להחלטות הפדרל ריזרב. במרכז הסיפור נמצאים שני כוחות שמושכים לכיוונים מנוגדים – מצד אחד, תקווה להפחתת ריבית שתמריץ את שוקי המניות, ומצד שני, חשש גובר מהשפעות הלוואי של תנודתיות בשוק הקריפטו, שמאיימת לזלוג גם אל שוקי ההון המסורתיים.
חוסר ודאות סביב הפד והשלכות על שוקי המניות
המשקיעים ממתינים בדריכות לפרסום נתוני האינפלציה והתעסוקה בארה"ב, שנדחו בשל השבתת הממשל הפדרלי. נתונים אלו צפויים להכריע האם הפד יבחר במהלך חריג של שלוש הפחתות ריבית רצופות, כאשר ההחלטה הבאה צפויה בדצמבר. בינתיים, מדד דאו ג'ונס ירד מתחת לרף 47,000 נקודות, והסנטימנט הכללי בשוק נותר זהיר.
בתוך כך, מגזר הבינה המלאכותית – שעד לאחרונה שימש כמנוע צמיחה מרכזי – מתחיל להראות סימני שחיקה. מניית אנבידיה (NVDA), אחת הסמלים הבולטים של התחום, איבדה 1.8% מערכה, על רקע חששות שהביקוש לכוח מחשוב גובר על קצב ההכנסות בפועל. מדובר לא רק בירידה נקודתית, אלא בסימן לכך שהציפיות הגבוהות מהתחום עשויות לדרוש התאמה מחודשת.
קריפטו: ירידות, פדיונות, ומתח גובר סביב מינוף
שוק הקריפטו חווה גלי פדיונות משמעותיים. מאז אוקטובר, קרנות ETP (מוצרי השקעה סחירים) איבדו כ-27% מנכסי הניהול שלהן, מה שתרם למחיקת שווי שוק כוללת של כ-1.1 טריליון דולר. בארה"ב לבדה נרשמו פדיונות של כ-1.97 מיליארד דולר, בעוד שבגרמניה דווקא נרשמו כניסות הון בהיקף של 13.2 מיליון דולר – פער שממחיש את השוני בגישות הגיאוגרפיות כלפי הנכס הדיגיטלי.
במקביל, שוק הקריפטו מתמודד עם תנודתיות קיצונית. ב-16 הימים האחרונים בלבד, שלושה ימי מסחר עברו את רף מיליארד הדולר בפירוקי פוזיציות ממונפות. על רקע זה, תחזיות אופטימיות במיוחד – כמו זו של יונג-הון קים שחזה ביטקוין ב-220,000 דולר עד ינואר 2025 – מקבלות כעת יחס ספקני מצד אנליסטים, שמצביעים על עודף מינוף ופדיונות כגורמים מעכבים.
ארתור עזיזוב מ-B2 Ventures ציין כי הירידה של ביטקוין מתחת לרף 100,000 דולר מאשרת מגמת ירידה שהחלה כבר באוקטובר, עם אזורי תמיכה קריטיים בטווח של 89,000–94,000 דולר, שמושכים כעת נזילות חדשה.
קשרים חוצי שווקים: כשהקריפטו משפיע על המניות – ולהפך
הקשרים בין שוקי הקריפטו והמניות הולכים ומתהדקים. החלטות הפד, למשל, עשויות להקל על שוקי המניות בטווח הקצר, אך באותה נשימה להגביר את הלחץ על שוק הקריפטו, בשל מעבר של משקיעים למצב "סיכון מופחת". מנגד, תנודתיות גבוהה בשוק הקריפטו עלולה להשפיע על שוקי ההון דרך פוזיציות ממונפות וקורלציות בין נכסים.
גם האסטרטגיות של גופים מוסדיים משתנות בהתאם. ברקשייר האת'וויי, חברת ההשקעות של וורן באפט, הגדילה את החזקותיה באלפבית (גוגל) ב-4.3 מיליארד דולר, אך במקביל קיצצה 15% מהחזקותיה באפל – מהלך שמעיד על שינוי גישה כלפי ענקיות הטכנולוגיה. ההבדלים הללו משקפים לא רק שיקולים פיננסיים, אלא גם נרטיבים שונים לגבי עתיד הטכנולוגיה לעומת אופיו הספקולטיבי של שוק הקריפטו.
בסופו של דבר, השווקים נמצאים בתקופה של רה-קונפיגורציה. לא מדובר רק בשינויים טכניים או בתגובה לנתון כזה או אחר, אלא בתהליך עמוק יותר של התאמה מחודשת – של ציפיות, של סיכונים, ושל הבנה מחודשת של הקשרים בין שווקים שבעבר נחשבו מנותקים.
