ביטקוין נמצא בימים אלה באחת התקופות השקטות ביותר שידע מבחינת תנודתיות – שקט כמעט מחשיד. אבל מתחת לפני השטח, מצטברים סימנים שמעידים כי ייתכן ואנחנו עומדים בפתחו של מהלך משמעותי במחיר המטבע, דווקא לקראת הרבעון האחרון של 2025. תנודתיות של 30 יום ירדה ל-38% בלבד – רמה שלא נראתה מאז אמצע 2023, אז הביטקוין זינק מ-25 אלף דולר ל-46 אלף בתוך חודשים ספורים. מדד רוחב בולינגר, שמודד את פיזור המחירים סביב הממוצע, התכווץ לשפל היסטורי – מה שמעיד על דחיסות גבוהה במיוחד, שלרוב מקדימה תנועה חדה בכיוון כלשהו.
גופים מוסדיים ממשיכים לצבור – למרות האדישות בשוק
למרות שהשוק נראה רגוע, מתחת לפני השטח מתרחש תהליך שקט אך משמעותי: גופים מוסדיים ממשיכים לרכוש ביטקוין בהיקפים גדולים. יותר מ-50 מיליארד דולר זרמו לקרנות סל (ETF) הקשורות לביטקוין – נתון שמעיד על ביקוש מוסדי מובהק. זאת, בזמן שמימון חוזים עתידיים נותר שלילי – כלומר, הסוחרים הקצרים (אלה שמרוויחים מירידות) עדיין שולטים בטון הכללי של השוק. הפער הזה בין ההתנהגות של שחקנים מוסדיים לבין סנטימנט השוק הרחב עשוי להוות אינדיקציה לכך שהשוק לא מתמחר נכון את הכיוון הבא.
בנוסף, מדד ה-Realized Cap Drawdown של מחזיקים לטווח קצר – שמודד את ההפסד או הרווח הממומש של משקיעים חדשים – עומד על כ-8% בלבד. מדובר ברמה נמוכה יחסית שמעידה על איסוף שקט של מטבעות, ולא על פאניקה או מכירה בלחץ. לשם השוואה, במהלך ירידות חדות בעבר, המדד הזה הגיע לירידות של עד 80%.
עונתיות חיובית והצטברות טכנית
גם מבחינה עונתית, הרבעון הרביעי של השנה נחשב לחיובי במיוחד עבור ביטקוין. בממוצע, המטבע רשם עליות של כ-85% ברבעונים רביעיים לאורך השנים – מגמה שמקבלת משנה תוקף כאשר היא מגובה בנתונים טכניים ופונדמנטליים חזקים כמו אלה שנראים כעת. הביטקוין נסחר כיום בטווח של 110 אלף עד 117 אלף דולר, כשהתנהגות המחיר מצביעה על תמיכה ברורה מצד קונים – תבנית של התכנסות מחירים שמזכירה קפיץ מתוח.
הצטברות של שלושה גורמים – תנודתיות דחוסה במיוחד, ביקוש מוסדי עקבי, ומגמה עונתית חיובית – יוצרת תשתית למהלך משמעותי במחיר. לא ברור מתי בדיוק יגיע הרגע שבו הקפיץ ישתחרר, אבל רבים בשוק סבורים שזה רק עניין של זמן. אם ההיסטוריה תחזור על עצמה, ייתכן מאוד שנראה את הביטקוין ממשיך לבסס את מעמדו כנכס גידור מקרו מהותי בתיקי השקעות גלובליים – לא רק כאופציה ספקולטיבית, אלא ככלי פיננסי לגיטימי במערך הכלים של שוק ההון.
