הביטקוין, המטבע הדיגיטלי הראשון והגדול בעולם, ממשיך לעמוד במרכז תשומת הלב של השווקים הפיננסיים – ולא רק בגלל התנודתיות שלו. השבוע, נרשמה תנועה מעניינת במיוחד: קרן הסל (ETF) של חברת BlackRock, אחת מחברות ניהול הנכסים הגדולות בעולם, עקפה את קרן הזהב של אותה החברה – מהלך שמסמן שינוי בתפיסת המשקיעים לגבי מהו נכס "בטוח" בעידן הנוכחי.
מה בדיוק קרה כאן, ולמה זה מעניין גם את מי שלא מחזיק ביטקוין?
הביטקוין עוקף את הזהב – לפחות בקרן של בלאקרוק
במהלך השבוע האחרון, קרן הסל IBIT של BlackRock, שמבוססת על ביטקוין, רשמה נכסים מנוהלים (AUM) בהיקף של מעל 20 מיליארד דולר – ובכך עקפה את קרן הסל iShares Gold Trust (IAU), שמבוססת על זהב. מדובר בציון דרך סמלי אך משמעותי: לראשונה, קרן סל שמבוססת על מטבע קריפטוגרפי עוקפת בנפח ההשקעות שלה קרן ותיקה שמבוססת על אחד הנכסים המסורתיים ביותר בשוק.
המשמעות כאן חורגת מהמספרים. מדובר באיתות ברור מצד המשקיעים: הביטקוין, שבעבר נחשב לנכס ספקולטיבי בלבד, מתחיל לתפוס מקום של כבוד בתיקי השקעות מוסדיים – לא רק ככלי לגידור, אלא גם כאלטרנטיבה אמיתית לנכסים מסורתיים כמו זהב.
המסלול המהיר של IBIT – ואיך זה קרה כל כך מהר
כדי להבין את גודל ההישג, צריך לזכור: קרן IBIT הושקה רק בינואר 2024, כחלק מגל אישורים לקרנות סל מבוססות ביטקוין שקיבלו אור ירוק מרשות ניירות הערך האמריקאית (SEC). בתוך פחות מחצי שנה, הקרן הזו צברה נכסים בהיקף שמזכיר קרנות ותיקות בהרבה – מה שמעיד על הביקוש האדיר מצד משקיעים מוסדיים ופרטיים כאחד.
אחת הסיבות לכך היא הפשטות: קרן סל מאפשרת חשיפה לביטקוין מבלי הצורך להחזיק את המטבע עצמו או להתמודד עם סוגיות טכניות כמו ארנקים דיגיטליים ואבטחה. עבור גופים מוסדיים, מדובר בפתרון נוח שמאפשר להם לעמוד ברגולציה ועדיין ליהנות מהפוטנציאל של שוק הקריפטו.
בנוסף, הריבית הגבוהה בארה"ב והחשש מאינפלציה מחזקים את החיפוש אחר נכסים אלטרנטיביים. הביטקוין, עם ההיצע הקבוע שלו והאופי המבוזר, נתפס על ידי חלק מהמשקיעים כמעין "זהב דיגיטלי" – ולכן לא מפתיע שהוא מושך כספים שבעבר היו מופנים לזהב הפיזי.
מה זה אומר על הביטקוין – ומה זה לא אומר
חשוב להדגיש: העובדה שקרן סל אחת עקפה אחרת לא בהכרח אומרת שהביטקוין "מחליף" את הזהב. הזהב עדיין נחשב לנכס יציב עם היסטוריה של אלפי שנים, בעוד הביטקוין הוא שחקן חדש יחסית, עם תנודתיות גבוהה ואי-ודאות רגולטורית.
אבל כן אפשר לומר בזהירות שהשוק משתנה. המשקיעים – ובעיקר המוסדיים שבהם – כבר לא רואים בביטקוין תופעה חולפת. הם בוחנים אותו ככלי השקעה לגיטימי, עם מקום לצד נכסים מסורתיים. והעובדה ש-IBIT עקפה את IAU היא עוד סימן לכך שהקריפטו מתחיל להשתלב במיינסטרים הפיננסי – לא רק כדיבור, אלא גם בכסף אמיתי.
האם זו תחילתה של מגמה רחבה יותר? מוקדם לקבוע. אבל אם לשפוט לפי המספרים – ולפי קצב הגידול של קרנות הסל על ביטקוין – ייתכן שאנחנו רואים את תחילתו של עידן חדש, שבו הביטקוין כבר לא רק "נכס אלטרנטיבי", אלא חלק מהמרכז.
