בזמן שביטקוין מדשדש סביב רמות ה-96,000 דולר, אחרי ירידה חדה של כ-10% מהשיא האחרון, חלק מהמשקיעים כבר מתחילים לתהות אם הרכבת האטית הזו עומדת לעצור או לחזור ולדהור קדימה. אבל דווקא בתוך הדשדוש הזה, יש מי שמצביע על סימנים מובהקים לכך שהסיפור עוד רחוק מלהסתיים. קי יאנג ג'ו, אחד מהאנליסטים הבולטים בתחום הנתונים האונצ'ייניים ומנכ"ל פלטפורמת CryptoQuant, מציג שלושה טריגרים ברורים שמרמזים על פוטנציאל להתאוששות – אולי אפילו קרובה – במחיר הביטקוין.
הון חדש ממשיך לזרום – גם כשהמחיר יורד
הנתון הראשון שג'ו מציג הוא לא פחות ממפת דרכים: ההון הממומש (Realized Cap) של ביטקוין טיפס לשיא של 1.12 טריליון דולר – הגבוה ביותר שנרשם אי פעם. המשמעות של הנתון הזה פשוטה אך עמוקה: מדובר בכמות הכסף שהוזרמה בפועל לרכישת ביטקוין במחירים הנוכחיים או הגבוהים יותר. כלומר, גם כשמחיר הביטקוין ירד ביותר מ-10% בשלושה ימים, ההון החדש לא הפסיק לזרום פנימה.
לפי ההערכות, בשבוע האחרון בלבד זרמו לשוק בין 2.6 ל-3.1 מיליארד דולר – נתון שבאופן היסטורי לא תואם לתרחיש של שבירה מגמתית. אם ננסה לפשט את זה: משקיעים ממשיכים לקנות ביטקוין במחירים גבוהים, גם כשהגרף מראה ירידה. זה לא קורה כשהשוק באמת קורס – זה קורה כשהשוק מתקן.
הלווייתנים הוותיקים נרגעים – וזה סימן מובהק
הטריגר השני מגיע מהתנהגות הלווייתנים – אותם מחזיקים ותיקים שמחזיקים כמויות גדולות של ביטקוין. לפי נתוני Glassnode, מחזיקים ארוכי טווח העבירו החודש בין 24,000 ל-27,000 ביטקוין ביום (בממוצע נע ל-30 יום), לעומת 12,500 ביטקוין ביום ביולי. כלומר, הייתה עלייה משמעותית בפעילות המכירה מצדם – אבל וזה חשוב – הקצב הזה כבר מתחיל להיחלש.
אותן העברות ענק של 1,000 עד 1,400 ביטקוין לשעה מארנקים בני 7 שנים ומעלה, שהיו בכותרות רק לפני שבועות ספורים, כבר כמעט נעלמו מהרדאר. המטבעות הוותיקים עדיין נעים, אבל הלחץ הכבד של המכירות נראה כאילו עבר את שיאו. אם מסתכלים אחורה על מחזורי שוק קודמים, זו בדיוק הנקודה שבה המחיר מתחיל להתייצב – כשהמוכרים הגדולים מתחילים להירגע.
שינוי קל במקרו – וזה עשוי להספיק
הטריגר השלישי מגיע בכלל מחוץ לבלוקצ'יין. הירידה של ביטקוין מ-114,000 דולר לשפל הנוכחי לוותה בהתחזקות הדולר האמריקאי ועלייה בתשואות הריאליות – שילוב שלא עושה טוב לנכסי סיכון כמו קריפטו. אבל ג'ו טוען שלא צריך שינוי דרמטי כדי לשנות את התמונה – אפילו הקלה קלה בלחץ המקרו-כלכלי עשויה להספיק.
אם התנאים הגלובליים יפסיקו להחמיר – גם בלי להתהפך לגמרי – השילוב של המשך הזרמת הון פנימה יחד עם ירידה בלחץ המכירות מצד הלווייתנים, יכול לספק את הדלק הדרוש להתאוששות. לא צריך אירוע חיצוני דרמטי או חדשות מרעישות – מספיק שהרוח תפסיק לנשוב נגד.
מבט קדימה: המבנה נשאר יציב, הסימנים כבר כאן
המסר של ג'ו, בסופו של דבר, פשוט: למרות הירידה במחיר, המבנה הפנימי של השוק לא נשבר. ההון ממשיך לזרום, הלחץ מהמוכרים הגדולים נחלש, והמקרו – גם אם עדיין מאתגר – לא חייב להחמיר כדי לאפשר התאוששות. שלושת הטריגרים האלה לא רק קיימים – הם כבר נראים בשטח. ובשוק כמו של ביטקוין, לפעמים זה כל מה שצריך כדי להניע את הגלגל מחדש.
