השווקים מעכלים את שינוי המדיניות של הפדרל ריזרב, והביטקוין מגיב בעלייה חדה. האם שיא חדש כבר מעבר לפינה?
הביטקוין זינק ביום רביעי בכמעט 5% ועבר את רף ה-86,800 דולר, כשהמשקיעים מגיבים לצעד משמעותי של הפדרל ריזרב: האטת קצב צמצום המאזן שלו. המשמעות פשוטה – הפד שומר יותר כסף בתוך השווקים במקום "לשאוב" אותו החוצה, מה שמקל על מימון ומגביר את התיאבון להשקעות מסוכנות כמו ביטקוין ומניות טכנולוגיה.
מאז משבר הקורונה, הפד רכש כמויות אדירות של אג"ח כדי להזרים כסף לכלכלה ולמנוע משבר. אבל כשהאינפלציה החלה לעלות, הוא שינה כיוון והתחיל למכור את האג"ח שהוא מחזיק – מהלך שמקטין את כמות הכסף הזמינה בשוק. עכשיו, במקום להמשיך בקצב גבוה של מכירת 25 מיליארד דולר בחודש, הוא מאט ל-5 מיליארד בלבד.
למה זה חשוב? כי כשהפד מצמצם פחות, זה אומר שיותר כסף נשאר במערכת הפיננסית, מה שמאפשר לשווקים לנשום ולהמשיך לפעול בצורה חלקה יותר. המהלך הזה מגיע גם על רקע המתיחות סביב תקרת החוב האמריקאית, שמאיימת לערער את היציבות הפיננסית. אם הממשל יתקשה ללוות כסף נוסף, זה עלול להוביל ללחץ בשווקים. לכן, הפד מעדיף לא להוסיף לחצים מיותרים על הכלכלה בשלב הזה.
במקביל, הריבית נותרה ללא שינוי בטווח של 4.25%-4.5%, אבל הפד עדיין צופה שתי הורדות ריבית עד סוף השנה. המשמעות? אם הריבית תרד, הלוואות יהפכו לזולות יותר, שווקים יתחזקו, וביטקוין – שכבר נהנה מסנטימנט חיובי – עשוי לעלות עוד יותר.
זרימת הנזילות דוחפת את השווקים
האותות מהפדרל ריזרב מתחילים לחלחל לשווקים הפיננסיים, והתגובה לא מאחרת להגיע. משקיעים מעריכים שהמדיניות החדשה של הפד תקל על הנזילות, והתוצאה היא תנועה ברורה של כספים לכיוון נכסים מסוכנים יותר.
אחד הסימנים לכך הוא היחלשות הדולר האמריקאי, שרשם את אחת הירידות החדות ביותר בתוך שלושה ימים מאז 2015. ירידה בערך הדולר משקפת שינוי בתפיסה של המשקיעים: פחות חיפוש אחר נכסים בטוחים כמו אג"ח ממשלתיות, ויותר זרימה להון סיכון, מניות וביטקוין.
במקביל, גם התשואות על אג"ח האוצר האמריקאי ירדו באופן חד – תופעה שמתרחשת כאשר משקיעים מעריכים כי הריבית עשויה לרדת בקרוב. תשואות נמוכות יותר הופכות את האג"ח לפחות אטרקטיביות, ודוחפות משקיעים לחפש תשואות גבוהות יותר בנכסים אחרים – מה שעשוי להסביר את העליות האחרונות בשוקי המניות והקריפטו.
גם התנודתיות בשוק האג"ח נמצאת בירידה, סימן לכך שהשווקים מתחילים להרגיש בנוח עם הכיוון החדש של הפד. אם ההערכות הללו יתממשו, זה עשוי להעניק רוח גבית נוספת לביטקוין ולנכסים מסוכנים אחרים בתקופה הקרובה.
האם הביטקוין בדרך לשיא חדש?
ג'יימי קוטס, ראש מחלקת מחקר הקריפטו ב-Real Vision, מעריך שהשינויים האחרונים במדיניות הפד יכולים להיות זרז לעלייה משמעותית של הביטקוין בטווח של 90 יום. "היסטורית, אינדיקטורים כאלה הופיעו לעיתים קרובות לפני מהלכים גדולים בביטקוין", הוא אומר. לטענתו, הזרמות הנזילות מצד הבנק המרכזי של סין (PBoC) עשויות להיות גורם נוסף שיפתיע את השוק וידחוף את הביטקוין לשיא חדש – עוד לפני סוף הרבעון השני.
הבנק המרכזי של סין פעל לאחרונה להזרים כסף נוסף למערכת הפיננסית המקומית, מה שמחזק את המגמה העולמית של גישה מקלה יותר מצד בנקים מרכזיים. בהקשר הזה, ההחלטה של הפד להאט את קצב צמצום המאזן שלו משתלבת עם תמונה רחבה יותר של שווקים שמתחילים להעריך שמדיניות ההידוק המוניטרי העולמית מתקרבת לסיומה.
על רקע המגמות הללו, סוחרי הקריפטו מיהרו לתפוס עמדות, מה שהוביל לעלייה נוספת בביטקוין ובמניות הטכנולוגיה. גם את'ריום עלה ב-3.2% והגיע ל-2,209 דולר, לפי נתוני CoinGecko.
עם זאת, ישנם עדיין גורמי אי-ודאות משמעותיים: אינפלציה מתמשכת, סיכונים גיאופוליטיים ושינויים פיסקליים תחת ממשלו של דונלד טראמפ עשויים להשפיע על מסלול המדיניות של הפד. בינתיים, נראה כי השוק מהמר שהנזילות תישאר גבוהה, על אף הספקות שהועלו מוקדם יותר השנה. השאלה הגדולה כעת היא האם הביטקוין יוכל לנצל את תנאי השוק הנוחים ולרשום שיא חדש – ואולי אפילו מהר מהצפוי.
