בעוד שמרבית השוק מתמקד במציאות התנודתית של עולם הקריפטו, חברת ההשקעות ברנשטיין, מהוותיקות בוול סטריט, בוחרת להסתכל קדימה.
בדוח חדש שפרסמה השבוע, הגדירה החברה את Coinbase כ"ישות שלא הובנה כראוי", והעלתה את תחזית מחירה של המניה ל-510 דולר עד 2027 – שדרוג של 65% מהתחזית הקודמת שניתנה במרץ. האנליסטים, שהותירו את דירוג ה-Outperform, מתייחסים לשורת צעדים רגולטוריים ואסטרטגיים כגורמים שעשויים למקם את Coinbase בעמדת יתרון ייחודית בשוק.
חוק ה-GENIUS מספק ודאות רגולטורית בשוק רווי אי-בהירות
המהלך המרכזי שמחזק את התחזית המעודכנת מגיע מהמערכת הפוליטית בוושינגטון: אישורו של חוק ה-GENIUS בסנאט. החוק מציב לראשונה מסגרת פדרלית לפעילות מטבעות יציבים בארה"ב – תחום שבו Coinbase פועלת בצורה נרחבת, בעיקר באמצעות מטבע USDC. הוודאות הרגולטורית הזו, מציינים בברנשטיין, עשויה להסיר חסמים שהכבידו עד כה על האימוץ הרחב של טכנולוגיות תשלום מבוססות קריפטו, ולמצב את Coinbase כשחקנית מרכזית ביישום החוק החדש.
במקביל, רגולציית MiCA האירופית שאושרה לאחרונה העניקה לחברה רישיון פעילות באיחוד האירופי, מהלך שנחשב משמעותי במיוחד לאור כוונות ההתרחבות הבינלאומיות של החברה. האנליסטים מדגישים כי לא מדובר רק ב"הישגים רגולטוריים", אלא בביסוס מחדש של Coinbase כישות פיננסית מהימנה בעיני מחוקקים ומשקיעים כאחד.
פעילות עסקית רחבה ושמירה על מוניטין יציב
לצד השינויים הרגולטוריים, Coinbase ממשיכה להרחיב את פעילותה העסקית: רכישת הבורסה לנגזרים Deribit בחודש מאי מהווה כניסה עמוקה לתחום שאינו משויך למסחר הפשוט במטבעות. עוד מדגישים בברנשטיין את הצמיחה בשימוש ברשת Base – פלטפורמת הבלוקצ'יין של Coinbase – מצד גופים מוסדיים גדולים, כולל JP Morgan.
האנליסטים מציינים כי בתוך סביבה שבה מספר רב של פלטפורמות קריפטו קרסו או חוו פריצות – כמו Mt. Gox ו-FTX – חברת Coinbase בולטת בשמרנותה ובגישתה הרגולטורית הקפדנית. החברה לא חוותה פריצה, לא איבדה כספי לקוחות, וממשיכה לפעול במודל של שקיפות יחסית, שמבדל אותה ממתחרות אחרות.
השורה התחתונה של ברנשטיין ברורה: שוק ההון לא מתמחר עדיין את השפעתם המצטברת של כל המהלכים האסטרטגיים והרגולטוריים האחרונים. אם התחזיות יתממשו, מחיר המניה הנוכחי – שעמד השבוע על 349 דולר – עשוי להוות רק תחנת ביניים.
