ביטקוין נפל השבוע לשפל של שישה חודשים, ויחד איתו נרשמה תנודתיות קיצונית בשוק הקריפטו כולו. מדד הפחד והתאוותנות (Fear & Greed Index) צנח לרמה של 15 – מה שמעיד על פאניקה עמוקה בקרב משקיעים פרטיים, ואולי גם על רגע של כניעה קולקטיבית. אבל בתוך כל הרעש הזה, מתרחש תהליך מעניין: אסטרטגיות מסחר ספקולטיביות במיוחד, המכונות בז'רגון הקריפטו "דיגן" (קיצור של degenerate), זוכות לפופולריות מחודשת. במקביל, פרויקטים חדשים כמו Sei מושכים תשומת לב בזכות גישה חדשנית ופרקטית יותר לעולם הבלוקצ'יין.
המתח בין הפחד להזדמנות, בין סוחרים מוסדיים שמוכרים לבין משקיעים קטנים שממשיכים לקנות, מצייר תמונה מורכבת של שוק שנמצא אולי על סף שינוי – אבל עדיין לא ברור לאיזה כיוון.
שוק במתח: פחד, מכירות ומאבק על התחתית
הירידה של ביטקוין מתחת לרף ה-96,000 דולר לוותה בירידה חדה במדד MVRV – מדד שמודד את היחס בין שווי השוק של ביטקוין לבין השווי הממומש שלו (כלומר, כמה המשקיעים שילמו בפועל). כשהמדד הזה יורד ל-10%-, זה בדרך כלל סימן לכך שרבים מהמשקיעים נמצאים בהפסד – ולעיתים קרובות, זה דווקא סימן קלאסי לתחתית. אבל הפעם, התמונה פחות חד-משמעית.
לווייתנים – אותם מחזיקים גדולים שמסוגלים להזיז את השוק – ממשיכים למכור. לעומתם, משקיעים פרטיים דווקא רואים בירידות הזדמנות וממשיכים לצבור ביטקוין. המתח הזה בין מוכרים גדולים לקונים קטנים מייצר מצב שבו קשה לדעת אם מדובר בתחתית אמיתית או רק בעצירה זמנית בדרך למטה.
גם בקרב האנליסטים אין קונצנזוס. ג'ו קונסורטי, למשל, סבור שהשוק מתקרב לתחתית מקומית, בין היתר בגלל רמות הפחד הגבוהות שמעודדות צבירה. אחרים, כמו פיטר בראנדט הוותיק, מזהירים מפני ירידות נוספות – אולי אפילו מתחת ל-50,000 דולר – על סמך דפוסים היסטוריים. אם תרחיש כזה יתממש, הוא עלול לפגוע משמעותית בגופים כמו חברת סטרטג'י של מייקל סיילור, שרכשה ביטקוין במחירים גבוהים בהרבה.
ובכל זאת, יש מי שמסתכל על המצב הנוכחי באופטימיות יחסית. בניגוד לקריסות של גופים מרכזיים כמו FTX ב-2022, הפעם לא נרשמה התמוטטות של שחקנים גדולים. מבחינת חלק מהמשקיעים, זהו "שוק דובי קל" – כזה שאפשר לעבור אותו בלי טראומות גדולות מדי.
תרבות ה"דיגן": מסחר מהבטן, לא מהגרפים
בזמן שהשוק המסורתי מנסה להבין אם זו תחתית או לא, קבוצה אחרת של סוחרים בוחרת פשוט לא לחכות. תרבות ה"דיגן" – מסחר ספקולטיבי, מהיר ולעיתים אימפולסיבי – חוזרת למרכז הבמה. מדובר באסטרטגיה שמבוססת פחות על ניתוח טכני ויותר על אינטואיציה, מהירות תגובה ויכולת לזהות מגמות לפני שהן מתרחשות.
טוקנים כמו $APEING, למשל, מושכים סוחרים שמעדיפים "להיכנס חזק ומהר" – לקנות מוקדם, להחזיק חזק, ולקוות שהשוק יתגמל אותם. זהו סגנון מסחר שמזכיר את הימים הפרועים של 2021, אבל הפעם הוא מגיע בתוך הקשר שונה: שוק תנודתי, אבל לא בהכרח מתמוטט.
הפופולריות של סגנון זה משקפת שינוי עמוק יותר – פחות אמון באסטרטגיות מסורתיות, ויותר נכונות לקחת סיכונים בזמן שהשוק כולו מתנדנד. זה לא מתאים לכל אחד, אבל עבור חלק מהמשתתפים, זו הדרך היחידה לשרוד – ואולי גם להרוויח – בתקופה כזו.
Sei והחיפוש אחר יציבות בתוך הכאוס
בתוך כל זה, יש גם מי שמנסה להציע אלטרנטיבה: פרויקטים חדשים שמבקשים לשלב בין חדשנות טכנולוגית לבין יציבות תפעולית. Sei, למשל, הוא בלוקצ'יין שמתמקד ביעילות, תאימות בין רשתות (cross-chain) ואימוץ ארגוני. כלומר, לא רק עוד פלטפורמה למסחר ספקולטיבי, אלא תשתית שיכולה לשרת גם עסקים אמיתיים.
העניין הגובר בפרויקטים כמו Sei נובע מהרצון של חלק מהמשקיעים והיזמים למצוא עוגן בתוך שוק תנודתי. הם מחפשים טכנולוגיה שמציעה לא רק פוטנציאל רווח, אלא גם כיוון ברור, קהילה יציבה ויכולת לשרוד גם כששאר השוק רועד.
כך, לצד תרבות ה"דיגן" שממריאה, מתפתחת גם מגמה הפוכה – חיפוש אחר פתרונות ארוכי טווח, שמבוססים על ערך אמיתי ולא רק על הייפ רגעי.
בסופו של דבר, נובמבר 2025 מציב את שוק הקריפטו בצומת דרכים. מצד אחד, פחד עמוק וירידות חדות. מצד שני, הזדמנויות חדשות, אסטרטגיות מגוונות ופרויקטים שמנסים להציע משהו אחר. בתוך כל זה, המשקיעים נדרשים לבחור – האם לפעול בזהירות, או לקפוץ ראש לתוך הלא נודע.
