בעשור האחרון, שוק הקריפטו הפך מגורם שולי בשיח הכלכלי למרכיב שמתחיל להשפיע – לפעמים בעוצמה – גם על השווקים המסורתיים. התנודתיות הגבוהה, החוסר ברגולציה והקשר ההולך ומתהדק בין מטבעות דיגיטליים לבין מדדים כמו S&P 500, מציבים אתגר חדש למשקיעים: איך מנווטים בין שני עולמות שמתקרבים זה לזה, אבל עדיין פועלים לפי כללים שונים?
תנודתיות, חוסר ודאות ומה שביניהם
אחד המאפיינים הבולטים של שוק הקריפטו הוא התנודתיות החריפה שלו. ביטקוין, את'ריום, וגם XRP – כולם חווים עליות וירידות חדות, לעיתים בתוך שעות ספורות. אבל מה שמעניין הוא לא רק התנודתיות עצמה, אלא הגורמים שמניעים אותה. למשל, מתיחות גיאופוליטית כמו איום המכסים בין ארה"ב לסין, יכולה להוביל ל"פלאש קראש" בשוק הקריפטו – כפי שקרה לאחרונה, כאשר XRP צנח ב-6% בעקבות אירועים כאלה.
אבל זה לא נעצר שם. גם השווקים המסורתיים מגיבים לאותם אירועים – מדדי מניות מרכזיים בארה"ב רשמו ירידות חדות על רקע אותם מתחים. כלומר, אנחנו רואים כאן לא רק תגובה מקבילה, אלא התחלה של קורלציה – קשר בין תנועות השוק המסורתי לבין שוק הקריפטו. הקשר הזה עדיין לא הדוק כמו בין מניות לאג"ח, אבל הוא מתהדק, וזה חשוב.
רגולציה – או היעדרה – כגורם מפתח
הבדל מהותי בין שוק הקריפטו לשוק ההון המסורתי הוא רמת הפיקוח. בעוד שוול סטריט פועלת תחת רגולציה ברורה ומחייבת, שוק הקריפטו עדיין מתנהל באזורים אפורים. זה לא רק עניין טכני – זה משפיע ישירות על התנהגות השוק. כשאין רגולציה, כל הכרזה של גוף כמו ה-SEC יכולה לטלטל את השוק. כך למשל, התביעה של רשות ניירות ערך האמריקאית נגד ריפל (Ripple) השפיעה דרמטית על שווי השוק של XRP.
העדר רגולציה גם פותח פתח לספקולציות, לשינויים חדים במצב הרוח של המשקיעים, ולתגובות קיצוניות – למעלה ולמטה. אבל דווקא בתוך כל הכאוס הזה, יש מי שרואים בקריפטו לא רק סיכון, אלא גם הזדמנות.
בין גידור לסינכרון: איך קריפטו משתלב באסטרטגיות השקעה
למרות התנודתיות – ואולי בגללה – יש חוקרים שטוענים שביטקוין יכול לשמש ככלי גידור בתקופות של ירידות בשוק המניות. כלומר, כשהשווקים "המסורתיים" נופלים, ביטקוין לא בהכרח נופל איתם – ולעיתים אף עולה. הקורלציה הנמוכה בין ביטקוין לבין מדדי מניות גדולים הופכת אותו לאופציה מעניינת עבור משקיעים שמחפשים לפזר סיכונים.
אבל גם כאן, התמונה מורכבת. ככל ששוק הקריפטו מתבגר, וככל שיותר גופים מוסדיים נכנסים אליו, כך הקשר בינו לבין השווקים המסורתיים מתהדק. ביטקוין, למשל, כבר מזמן לא רק "מטבע של גיקים" – הוא הפך למעין "מדד מוביל" של שוק הקריפטו כולו, בדומה לאופן שבו ה-S&P 500 מכתיב את הטון בשוק המניות.
בהקשר הזה, דבריו של מנכ"ל ריפל, בראד גרלינגהאוס, מקבלים משנה תוקף. גרלינגהאוס טוען שוול סטריט מפגינה צביעות כשהיא מתנגדת לכניסת חברות קריפטו למערכת הבנקאית האמריקאית, בזמן שהיא עצמה נהנית מהשפעותיה של טכנולוגיית הבלוקצ'יין. לדבריו, הגיע הזמן להפסיק להתייחס לקריפטו כאל "אורח לא רצוי" ולחפש דרכים לשלב אותו בתוך המערכת הפיננסית הקיימת.
מבט קדימה: לא רק מטבעות, אלא תשתית כלכלית
שוק הקריפטו כבר לא עומד בצד. הוא לא רק מגיב למה שקורה בוול סטריט – הוא גם משפיע עליה. ככל שהשוק הזה ימשיך להתפתח, וככל שהשחקנים בו יתבגרו ויתמקצעו, כך גם הקשרים עם השווקים המסורתיים יעמיקו. זה לא אומר שהשוק יהפוך לפחות תנודתי, או שפתאום ייעלמו הסיכונים. אבל זה כן אומר שמשקיעים – פרטיים ומוסדיים כאחד – יצטרכו להבין את הדינמיקה בין שני העולמות האלה כדי לקבל החלטות מושכלות.
בסופו של דבר, לא מדובר כאן רק על ביטקוין או על XRP. מדובר על שינוי עמוק יותר – בתפיסה שלנו את מהות הכסף, את תפקידם של מוסדות פיננסיים, ואת הדרך שבה אנחנו בונים תיק השקעות בעידן שבו הגבולות בין הישן לחדש הולכים ומטשטשים.
