חקיקה בצל עמימות: חוק CLARITY מציע סדר חדש
חוק CLARITY, שאמור לעלות להצבעה בבית הנבחרים, נועד לשים סוף לאחד ממוקדי הוויכוח המרכזיים בשוק הקריפטו האמריקאי: מי בדיוק מפקח על מה. תחת הצעת החוק, אסימונים מסוימים יסווגו באופן ברור תחת פיקוחה של רשות הסחורות (CFTC) ולא רשות ניירות הערך (SEC), כפי שנהוג היה עד כה במקרים רבים. מבחינת החברות הפועלות בתחום, מדובר בניסיון להעניק בהירות רגולטורית שתקל על עמידה בדרישות החוק. ההצעה מתמקדת לא רק בהגדרה מחודשת של סמכויות, אלא גם ביצירת תהליך אחיד וברור שיאפשר לחברות להימנע מהפרות רגולטוריות מתוך חוסר ודאות.
חשש ממעקב ממשלתי?
הצעת חוק נוספת שנמצאת על הפרק מתמודדת עם אחת הסוגיות הרגישות ביותר בכלכלה הדיגיטלית: האם ואיך מדינה צריכה להנפיק מטבע דיגיטלי משלה. החוק המדובר, שכונה "Anti-Surveillance State", מבקש להבטיח שכל יוזמה של הנפקת מטבע דיגיטלי מרכזי (CBDC) תכלול מנגנונים ברורים לשמירה על פרטיות המשתמשים. לפי מתווה ההצעה, כל מהלך ממשלתי בתחום יחויב להתחשב בזכויות האזרח ולא רק בשיקולי חדשנות פיננסית. עבור חלק מחברי הקונגרס, זו לא רק שאלה של טכנולוגיה – אלא של חירות אישית.
מטבעות יציבים תחת זכוכית מגדלת
החוק השלישי שזוכה לתשומת לב מיוחדת הוא חוק GENIUS, שכבר עבר בקריאה מוקדמת בסנאט. מטרתו: לאפשר לחברות פרטיות להנפיק מטבעות דיגיטליים יציבים (Stablecoins), אך רק בכפוף לעמידה בתנאים מחמירים של גיבוי מלא בנכסים נזילים. ההיגיון ברור – אם הציבור מאבד אמון ביציבות המטבע, כל הרעיון מתערער. גיבוי כזה, למשל באמצעות אג"ח ממשלתיות, אמור להבטיח שהמטבעות יישארו שמישים גם בעתות של תנודתיות כלכלית.
רגולציה ברבדים: ETP, מס על כרייה ועסקאות קטנות
במקביל לשלוש ההצעות המרכזיות, נמשכת הפעילות גם במישור המנהלי. רשות ניירות הערך פרסמה לאחרונה מסמך הנחיות חדש בנושא ETP – כלומר נכסים דיגיטליים הנסחרים בבורסות. ההנחיות כוללות בין היתר דרישות חדשות לחשיפת סיכונים, תיאור פעילות עסקית מפורט ומנגנוני פירעון.
ובסנאט? הסנאטורית סינתיה לאמיס הציגה הצעת חוק שמבקשת לעדכן את חוקי המס החלים על פעילות קריפטו. בין הסעיפים: הקלות לעסקאות קטנות, שינויי מס לפעילויות כרייה, וטיפול ממוקד בפעולות סטייקינג. המהלך הזה מדגיש את ההכרה הגוברת בצורך להתאים את מערכת המס לעידן שבו כלכלת הקריפטו כבר מזמן אינה נישה צדדית.
בעוד החקיקה צוברת תאוצה והרגולטורים משכללים את הכללים, המגמה ברורה: הקריפטו כבר אינו שוליים של הכלכלה, אלא חלק בלתי נפרד מהשיח הכלכלי המרכזי. הנכונות של המחוקקים והרשויות להתאים את הכללים למציאות הדיגיטלית מצביעה על בשלות – לא רק טכנולוגית, אלא מוסדית. המשקיעים, החברות והיזמים פועלים כיום בשוק שנמצא בדרכו להפוך לשקוף, יציב ובר קיימא יותר.
