השווקים הפיננסיים נמצאים השבוע בנקודת רתיחה: מצד אחד, הכלכלה האמריקאית מאותתת על האטה, הבנק המרכזי מדבר על פחות הורדות ריבית בעתיד, והמתיחות בין ישראל לאיראן הפכה מעימות עקיף למלחמה גלויה. מצד שני, הביטקוין מתנהג כאילו הוא בממלכה משלו – יציב, חסר תנודות חדות, ובעיקר בלתי מושפע. מאז ה־8 במאי הוא לא ירד מתחת לרף ה־100 אלף דולר, גם כשהשוק כולו גילה סימני עצבנות.
אבל השקט הזה מתעתע. בתוך שוק הקריפטו מתחיל להיבנות פער מעניין: בעוד ששער המטבע נותר גבוה, השוק המקצועי – זה של החוזים העתידיים והנגזרים – מאותת בדיוק ההפך. התנודתיות הפנימית שם, לצד מגמות מימון משתנות, מרמזת שמשקיעים מוסדיים מתחילים להיערך לזעזוע, גם אם השוק הספוט עוד לא מרגיש בו.
ולצד כל זה, סיפור אחר מקבל תאוצה בצד ״היצי״ב של עולם הקריפטו: רגולציית הסטייבלקוין האמריקאית יוצאת לדרך, ומזניקה את מניית סירקל לשיאים חדשים.
החשש הגדול לא מגיע מהמזרח התיכון – אלא מהשווקים הנגזרים
החלטת הפדרל ריזרב להשאיר את הריבית על כנה לא הפתיעה אף אחד, אבל המסרים שהגיעו מהעדכון הכלכלי שלו היו פחות מעודדים: תחזית הצמיחה לשנה הקרובה ירדה מ־1.7% ל־1.4%, התחזיות לאינפלציה עלו, והגרף המפורסם של חברי הוועדה (“דוט פלאט”) מרמז על פחות הורדות ריבית בעתיד. בשוק שבו הציפיות כבר תומחרו פנימה, זו הייתה סטירת לחי שקטה.
ומה עשה הביטקוין בתגובה? כלום. פשוט שמר על מקומו. אבל מאחורי הקלעים, שוק הנגזרים התחיל להראות סימנים של שינוי כיוון. פרמיות החוזים העתידיים הצטמצמו, נפחי הפוזיציות התחילו לנטות לכיוון הגנה מפני ירידות, ותחושת זהירות החלה לחלחל פנימה. זה לא בהכרח אומר שהירידות בפתח – אבל זו אינדיקציה לכך שהמשקיעים המקצועיים כבר לא לוקחים את היציבות הנוכחית כמובן מאליה.
מניית סירקל ממריאה וטראמפ מכריז: “אמריקה תוביל”
בצד השני של עולם המטבעות – זה היציב, הצמוד לדולר – מתחוללת מהפכה רגולטורית של ממש. הסנאט האמריקאי אישר את חוק ה־GENIUS, המגדיר מטבעות יציבים מגובי דולר כ”אמצעי תשלום דיגיטלי חוקי”. החוק, שעדיין צריך לעבור בבית הנבחרים ולקבל את חתימת הנשיא טראמפ, מסמן את האיתות הכי ברור עד כה שהממשל הפדרלי מוכן לאמץ את הדולר הדיגיטלי – ולא כאיום, אלא ככלי רשמי.
עבור סירקל (Circle – CRCL), החברה שמנפיקה את ה־USDC, מדובר ברוח גבית משמעותית. המניה זינקה ביום רביעי ב־34%, ולאחר שעות המסחר הוסיפה עוד 6%, כשהיא חוצה את רף ה־199 דולר. מאז ההנפקה בתחילת יוני, המניה עלתה ביותר מ־540%, ומחזור המסחר ביום האישור הגיע ליותר מ־60 מיליון מניות – כמעט פי שניים מהממוצע.
אבל מעבר לנתונים, הסיפור כאן הוא האסטרטגיה. סירקל ניצבת בעמדת פתיחה להיות השחקן המרכזי בתחום התשלומים הדיגיטליים החדשים, כשהמערכת הפיננסית האמריקאית עושה צעד של ממש לכיוון כללים ברורים למטבעות דיגיטליים. ברגע שהחוק ייכנס לתוקף, הסיכון הרגולטורי של התחום יקטן משמעותית – והאופק לשימוש המוני ייפתח.
אם לשפוט לפי דבריו של טראמפ, שגם בציוץ וגם בהצהרות המשיך למתג את הקריפטו כאינטרס לאומי – זו רק ההתחלה.
