ביטקוין שוב נמצא בעין הסערה. לאחר תקופה של יציבות יחסית, המטבע הדיגיטלי המוביל חווה ירידה חדה שהביאה אותו לשפל של 50 ימים – מתחת לרף של 108,000 דולר. הירידה הזו לא הגיעה בחלל ריק: היא התרחשה על רקע שילוב נדיר של לחצים מאקרו-כלכליים, שמתחילים להצטבר כמו עננים כבדים מעל שווקים גלובליים – מהגירעון המסחרי של ארצות הברית, דרך סימני מצוקה במערכת הבנקאית הסינית, ועד גל חסר תקדים של מכירות מניות מצד בכירים בתאגידים אמריקאיים.
מה שמעניין הוא לא רק הירידה עצמה, אלא מה שהיא מייצגת: חשש גובר של משקיעים מהיכולת של הכלכלה העולמית לשמור על יציבות. ובתוך כל זה, ביטקוין – שבעבר נתפס כמקלט פיננסי אלטרנטיבי – מגיב כמו כל נכס סיכון אחר.
גירעון הסחר האמריקאי: סימן לאי-יציבות מבנית
הנתון שפרסם משרד המסחר האמריקאי לגבי גירעון הסחר לחודש יולי הצליח להפתיע גם את האנליסטים הפסימיים ביותר: עלייה של 22% שהביאה את הגירעון לרמה של 103.6 מיליארד דולר. מדובר בפער משמעותי בין ייבוא לייצוא, שמעיד על קושי הולך וגובר של הכלכלה האמריקאית לייצר מספיק תוצרת מקומית כדי לאזן את הביקוש.
הייבוא הגובר של סחורות תעשייתיות – נפט, גז טבעי, פלדה וזהב – מדגיש את התלות הגוברת של ארה"ב בשווקים חיצוניים, ומציב סימני שאלה לגבי עמידותה של הכלכלה המקומית בפני זעזועים גלובליים. ברקע, החשש הוא שהגירעון הזה יפגע בצמיחה הכלכלית ברבעון השלישי, ויעמיק את תחושת אי-הוודאות בשווקים.
מכירות מאסיביות של בכירים: האם הם יודעים משהו שאנחנו לא?
במקביל, נתון נוסף עורר דאגה לא פחותה: גל חסר תקדים של מכירות מניות מצד בכירים ודירקטורים בחברות ציבוריות. כל 200 העסקאות הגדולות שבוצעו בשבוע האחרון על ידי אנשי פנים היו מכירות – תופעה חריגה שמעידה על זהירות, ואולי אף על חשש, מצד אלו שמכירים את החברות מבפנים טוב יותר מכולם.
בין העסקאות הבולטות: ג'ים וולטון, מבעלי וולמארט, מתכנן למכור מניות בשווי של 961 מיליון דולר; פרנק סלוטמן, מנכ"ל Snowflake, מכר מניות ב-164 מיליון דולר; ודניס ווילסון מ-Amer Sports מכר מניות בשווי 160 מיליון דולר. גם בכירים מ-Dutch Bros ו-Klaviyo הצטרפו לגל המכירות. עבור משקיעים פרטיים, זו תזכורת כואבת לכך שהשוק אולי לא בטוח כפי שהוא נראה על פני השטח.
סין: המערכת הבנקאית מאותתת על מצוקה
אם כל זה לא מספיק, גם מהכיוון של סין מגיעים סימנים מדאיגים. חמשת הבנקים הקמעונאיים הגדולים במדינה דיווחו על ירידה חדה בשולי הרווח, לצד עלייה דרמטית בהיקף החובות הבעייתיים. לפי דיווח של ה-Financial Times, הבנקים מחקו חובות רעים בהיקף של 5.2 מיליארד דולר ברבעון הראשון – פי שמונה מהשנה הקודמת.
המצב הזה משקף לא רק את המשבר המתמשך בשוק הנדל"ן הסיני, אלא גם את הקושי של משקי הבית והעסקים הקטנים לעמוד בהתחייבויותיהם. עבור שוק הקריפטו, שבו סין הייתה בעבר שחקן מרכזי, זו התפתחות שמוסיפה עוד שכבת אי-ודאות.
ביטקוין בין לחצים חיצוניים לביקוש מוסדי זהיר
למרות כל הלחצים, חשוב לציין: לא כל הסימנים שליליים. אמנם "לווייתנים" וכורים ממשיכים למכור ביטקוין, מה שמגביר את הלחץ על המחיר, אך במקביל נרשמו גם זרימות חיוביות לקרנות סל מבוססות ביטקוין – עם גיוסים של מעל חצי מיליארד דולר בשבוע האחרון. זה מצביע על כך שמשקיעים מוסדיים, גם אם זהירים יותר, עדיין רואים ערך בהחזקה בביטקוין, במיוחד בתקופות של ירידות.
גם מגזר הבינה המלאכותית, שעד לאחרונה היה מנוע צמיחה עיקרי בשוקי ההון, חווה טלטלה. מניית Nvidia ירדה ב-1.3% למרות רווחי שיא, בין היתר בשל חששות מריכוז לקוחות. ספקית החומרה Super Micro Computer הוסיפה שמן למדורה עם אזהרה פיננסית שגררה ירידה של 5.1% במנייתה.
בסופו של דבר, מה שקורה לביטקוין בימים אלה הוא לא רק סיפור של שוק קריפטו. זהו סיפור רחב יותר, על שווקים שמתחילים להרגיש את הלחץ של סדקים מבניים בכלכלה העולמית. בתוך המערבולת הזו, ביטקוין לא נעלם – הוא פשוט מתנהג כמו נכס שמתבגר, כזה שכבר לא חי בבועה מנותקת, אלא מגיב – לפעמים בעוצמה – למה שקורה בעולם האמיתי.
