בעולם הקריפטו, שוק תנודתי הוא הזדמנות עבור חלק מהמשקיעים, וסוחר ממולח במיוחד הוכיח זאת לאחר שהרוויח 16 מיליון דולר על רקע ירידת המחיר של את'ריום (ETH). בזמן שאחרים ספגו הפסדים, הוא ניצל את ההזדמנות ופתח פוזיציית שורט ממונפת, שאיפשרה לו לגרוף רווחים משמעותיים.
אך הרווחים האלה מגיעים עם תג מחיר: מסחר ממונף אמנם מאפשר למקסם רווחים, אך הוא גם מגדיל משמעותית את הסיכון להפסדים כבדים. איך בדיוק עבד המהלך הזה, ומה הסיכויים שאת'ריום יתהפך חזרה למגמה חיובית?
כך עבד המהלך – שורט ממונף על את'ריום
מסחר בשורט (Short Selling) הוא אסטרטגיה שבה סוחר מהמר על ירידת מחיר של נכס, במקום עלייתו. כדי לבצע זאת, הסוחר לווה מטבע (כגון את'ריום) מברוקר או בורסה, מוכר אותו במחיר הנוכחי, ואז מחכה לירידת מחיר. אם המחיר אכן יורד, הוא קונה מחדש את אותו המטבע במחיר נמוך יותר, מחזיר את ההלוואה, ושומר לעצמו את ההפרש כרווח.
במקרה הזה, הסוחר פתח פוזיציית שורט ממונפת פי 50 כאשר מחיר את'ריום עמד על 3,388 דולר, כך עולה מנתוני Hypurrscan, פלטפורמה למעקב אחר עסקאות קריפטו ממונפות. מינוף של פי 50 אומר שהסוחר הכפיל את כוח הקנייה שלו פי 50 בעזרת אשראי מהבורסה, מה שאפשר לו לפתוח פוזיציה גדולה בהרבה מההון שהעמיד כבטוחה. רף החיסול של הפוזיציה נקבע על 4,645 דולר – כלומר, אם מחירו של את'ריום היה מטפס לרמה זו, הפוזיציה הייתה מחוסלת, והסוחר היה מאבד את כספו המושקע.
מאחר שמחירו של את'ריום אכן ירד, הסוחר הצליח לגרוף רווחים משמעותיים של 15.7 מיליון דולר, ובנוסף הרוויח עוד 2.3 מיליון דולר מדמי מימון (funding fees), סכומים שמשלמים סוחרים אחרים על החזקת פוזיציות לונג פתוחות.
הסיכון של מסחר ממונף
הסיפור של הסוחר הזה אולי נשמע כמו הצלחה גדולה, אבל הוא מדגיש גם את הסיכון האדיר של מסחר ממונף. אמנם ניתן להרוויח סכומים משמעותיים, אך הפסדים יכולים להיות הרסניים לא פחות.
בינואר 2024, למשל, סוחר קריפטו אנונימי הפסיד למעלה מ-161,000 דולר בפוזיציה ממונפת לאחר שהמחיר נע נגדו והוא חוסל לחלוטין. זהו תזכורת לכך שמינוף הוא חרב פיפיות: הוא מגדיל את פוטנציאל הרווח, אך גם יכול למחוק במהירות את ההשקעה כולה במקרה של תנודה לא צפויה.
מה הלאה? האם את'ריום יתאושש?
נכון ל-2 בפברואר, מחיר האת'ר נסחר סביב 3,107 דולר, לאחר ירידה של 4% ביממה האחרונה, כאשר בשלב מסוים הגיע לשפל יומי של 3,068 דולר. עם זאת, רמת התמיכה הפסיכולוגית של 3,000 דולר עדיין מחזיקה, על פי נתוני Cointelegraph Markets Pro.
לדברי אורלי ברתרה, אנליסטית מחקר ראשית ב-Nansen, את'ריום זקוק להגברת הפעילות ברשת הבלוקצ'יין כדי לשנות את מגמת הירידה. "רשתות שכבה-1 (Layer-1) נוספות סוגרות את הפער מול את'ריום מבחינת אפליקציות, מקרי שימוש, עמלות והיקף הנכסים המושקעים," היא מסבירה.
עם זאת, ברתרה מציינת כי שיתופי פעולה אסטרטגיים עם גופים פרטיים וציבוריים – במיוחד בארה"ב – עשויים להעניק לאת'ריום דחיפה משמעותית. זאת על רקע התקדמות רגולטורית שמעודדת אימוץ רחב יותר של טכנולוגיית הבלוקצ'יין.
בינתיים, השוק נותר תנודתי, והמשקיעים ימשיכו לעקוב מקרוב אחר ההתפתחויות כדי לראות אם את'ריום מסוגל לפרוץ חזרה מעלה – או שמגמת הירידה תימשך.
