השווקים רועדים, הביטקוין מאבד גובה, והמשקיעים שוב שואלים את עצמם: האם מדובר בעוד תיקון עונתי, או שמשהו עמוק יותר מתרחש מתחת לפני השטח? נכון ל-5 בספטמבר 2025, שוק הקריפטו חווה תנודתיות חריפה, כשמחירי הביטקוין ושאר המטבעות המרכזיים נופלים בשיעורים דו-ספרתיים. הסיבות? שילוב של דפוס עונתי מוכר, מכירות אגרסיביות מצד "לווייתנים", פקיעת אופציות בהיקף עצום, ואי-ודאות כלכלית שמכבידה על מצב הרוח של המשקיעים.
ספטמבר שוב מכה – והפעם חזק במיוחד
אם יש דבר אחד ששוק הקריפטו כבר למד על בשרו, הוא שספטמבר הוא לא בדיוק חודש של חגיגות. מאז 2013, הביטקוין סיים את רוב חודשי ספטמבר בירידות, עם ממוצע של כ-4% ירידה חודשית. הסיבות לכך מגוונות: נזילות נמוכה אחרי חודשי הקיץ, איזון מחדש של תיקי השקעות, ומכירות לצורכי קיזוז מס – כולם תורמים ללחץ מכירה מוגבר דווקא בתקופה הזו של השנה.
אבל השנה, ספטמבר לא הסתפק בירידה עונתית מתונה. הוא הגיע עם עוצמה חריגה, כשהוא מלווה בגל מכירות מצד לווייתנים – אותם שחקנים גדולים שמחזיקים בעשרות אלפי ביטקוינים. מה שהתחיל כמכירה בודדת של 24,000 BTC (כ-2.7 מיליארד דולר) הפך לגל של ממש: בתוך שבוע אחד בלבד, לווייתנים מכרו יותר מ-95,000 ביטקוינים – היקף שלא נראה מאז מרץ 2021. התוצאה: ירידה חדה במחיר הביטקוין, שצלל זמנית מתחת לרף ה-108,000 דולר.
הלווייתנים שוחים החוצה – והשווקים נשטפים
ההשפעה של מכירות הלווייתנים לא מסתכמת רק בלחץ מחירים. כששחקנים שמחזיקים ביותר מ-10,000 BTC מתחילים למכור, זה לא רק משנה את מאזן ההיצע והביקוש – זה גם משנה את הרכב השוק. המטבעות עוברים מ"ידיים חזקות" – משקיעים ארוכי טווח – ל"ידיים חלשות" יותר, כלומר סוחרים קצרי טווח שמגיבים מהר יותר לשינויים במחיר. התוצאה היא תנודתיות מוגברת, ולעיתים גם תגובת שרשרת של מימושים כפויים ופאניקה.
ביום אחד בלבד, שווי מכירות הביטקוין הגיע לכ-9 מיליארד דולר – חצי ממנו מיוחס ללווייתנים. המהלך הזה לא רק לחץ את המחיר כלפי מטה, אלא גם יצר גל של חיסולי פוזיציות ממונפות, מה שהגביר עוד יותר את עוצמת הירידות.
פקיעת אופציות ומקרו כלכלה – השילוב שמערער את היציבות
אם לא די בכך, החודש הזה גם הביא איתו פקיעה של אופציות ביטקוין ואיתריום בהיקף כולל של יותר מ-15 מיליארד דולר. פקיעות כאלה מאלצות שחקנים גדולים להתאים את הפוזיציות שלהם, לעיתים בצורה חדה ומהירה, מה שמוסיף עוד שכבת לחץ על המחירים.
ובמקביל, גם התמונה הכלכלית הרחבה לא מספקת הרבה נחמה. חוסר הוודאות סביב מדיניות הריבית של הפדרל ריזרב, יחד עם נתונים מאקרו-כלכליים מאכזבים, מגבירים את תחושת הסיכון בשווקים. הציפייה להורדת ריבית נדחתה שוב, והמשקיעים מגיבים בהתאם – בזהירות, ולעיתים גם בבהלה.
לא הכול שחור – נקודות אור באופק
למרות התמונה הקודרת, יש גם נקודות אור. רמת התמיכה סביב 110,000 דולר נחשבת קריטית – ירידה מתחתיה עלולה להוביל לגל נוסף של חיסולים, אבל כל עוד היא נשמרת, יש תקווה לייצוב. בנוסף, ביקוש מוסדי ועניין גובר בקרנות סל (ETF) על ביטקוין ממשיכים להוות משקל נגד מסוים למכירות הלווייתנים.
יתרה מכך, אם ההיסטוריה מלמדת משהו, הרי שספטמבר החלש לעיתים קרובות פותח את הדלת לרבעון רביעי חזק. אם התנאים המאקרו-כלכליים יתייצבו והמכירות מצד הלווייתנים יירגעו, ייתכן שנראה התאוששות לקראת סוף השנה.
לסיכום, התנודתיות החריפה של ספטמבר 2025 בשוק הקריפטו נובעת ממפגש בין כמה כוחות חזקים: דפוס עונתי מוכר, מכירות מסיביות מצד לווייתנים, פקיעת אופציות בהיקף עצום, ואי-ודאות כלכלית גלובלית. בשבועות הקרובים יתברר האם מדובר בתיקון זמני או בתחילתו של גל ירידות ממושך יותר – אבל דבר אחד בטוח: שוק הקריפטו ממשיך להוכיח שהוא דינמי, בלתי צפוי, ומושפע ממגוון רחב של גורמים – כלכליים, טכניים ופסיכולוגיים כאחד.
