ביטקוין, המטבע הדיגיטלי שממשיך לשמש כמדד המרכזי של שוק הקריפטו, פתח את נובמבר 2025 בסערה. בתוך ימים ספורים, השוק חווה תנודתיות חריפה שנבעה מגל פדיונות מקרנות סל אמריקאיות ומהתפתחויות מאקרו-כלכליות שהוסיפו שכבת אי-ודאות נוספת. התוצאה: חיסולים בשווי של 414 מיליון דולר, ירידה זמנית מתחת לרף הפסיכולוגי של 100 אלף דולר, ותחושת זהירות שמורגשת היטב בקרב המשקיעים.
גל פדיונות מקרנות ETF מערער את היציבות
אחת הסיבות המרכזיות לטלטלה האחרונה בשוק הייתה יציאה חדה של כספים מקרנות הסל האמריקאיות שמחזיקות בביטקוין. בתוך ימים ספורים, נרשמו פדיונות של למעלה ממיליארד דולר, כאשר קרן הדגל של בלאקרוק – iShares Bitcoin ETF – לבדה רשמה פדיונות חודשיים של מעל 185 מיליארד דולר. מדובר באחת התקופות הסוערות ביותר מאז הושקו קרנות הסל הללו, והיקף היציאות מאותת על שינוי זמני בגישת המוסדיים – לא בהכרח על אובדן אמון, אלא יותר על תמחור מחדש של סיכונים.
הפדיונות הללו יצרו לחץ נזילות משמעותי בשוק, והובילו לירידה חדה במחיר הביטקוין, שצנח מתחת לרמת התמיכה של 100 אלף דולר – לראשונה מאז מאי. חשוב להבין: הירידה הזו לא נובעת מחולשה בסיסית של המטבע, אלא משילוב של תנועות הון מוסדיות, תנאים כלכליים גלובליים משתנים, ותגובות של סוחרים קצרת טווח.
תנאים מאקרו-כלכליים מוסיפים שכבת לחץ
הסביבה הכלכלית הרחבה לא מספקת כרגע הרבה נחמה למשקיעים. תשואות האג"ח הממשלתיות בארה"ב ממשיכות לעלות, המדיניות המוניטרית נותרת הדוקה, והמתיחות הגיאופוליטית – בעיקר בין וושינגטון לבייג'ינג – מוסיפה לאי-הוודאות. כל אלה יוצרים סביבה שבה משקיעים מעדיפים להתרחק מנכסים תנודתיים, לפחות בטווח הקצר.
מדד הפחד והתאווה של שוק הקריפטו – שמודד את מצב הרוח הכללי של המשקיעים – צנח לרמות של "פחד קיצוני", מה שמעיד על זהירות מוגברת ועל נטייה להמתין מהצד עד שהאבק ישקע. אבל דווקא במצבים כאלה, יש מי שמזהים הזדמנות.
תחזיות אופטימיות: האם נראה את ביטקוין ב-250 אלף דולר?
למרות הרוח הנגדית, התחזיות לטווח הארוך נותרות חיוביות. ניתוחים טכניים והיסטוריים מצביעים על כך שנובמבר ודצמבר נוטים להיות חודשים חזקים עבור ביטקוין, במיוחד לאחר תקופות של ירידות. התחזיות האופטימיות ביותר מדברות על אפשרות לעלייה עד לרמה של 250 אלף דולר עד סוף השנה.
מה מחזק את התחזיות האלה? ראשית, נתוני הרשת (on-chain) מראים מגמת הצטברות – כלומר, משקיעים רוכשים ביטקוין ומחזיקים בו, מה שמעיד על אמון ארוך טווח. שנית, האפשרות להורדת ריבית מצד הפדרל ריזרב בהמשך השנה עשויה להחזיר את המוסדיים לשוק, לאחר סבב ההתאמות הנוכחי.
סיכום: ביטקוין ממשיך להוביל, גם בתקופות של טלטלה
נובמבר 2025 מציב אתגר לא פשוט לביטקוין – עם חיסולים בהיקף של מאות מיליוני דולרים, יציאות חדות מקרנות ETF, ואי-ודאות כלכלית שמכבידה על השוק כולו. אבל בתוך כל זה, ביטקוין ממשיך לשמש כעוגן המרכזי של עולם הקריפטו. לא כקוריוז, אלא כמדד שמסמן את כיוון הרוח.
השוק אולי עובר תקופת התאמה, אבל התחזיות לטווח הארוך – הנתמכות בנתונים ובמגמות עומק – מצביעות על פוטנציאל לצמיחה מחודשת. אם התנאים המאקרו-כלכליים יתייצבו, ואם המוסדיים יחזרו לזירה, ייתכן שנראה את הביטקוין מסיים את השנה בגבהים חדשים.
